李嘉誠辦公室里的最顯眼處，掛著一張劍橋大學榮譽法學博士證書。

1999年，英國劍橋大學授予李嘉誠的這個榮譽學位來頭不小，不光歷史悠久，獲獎者更是全員大咖，包括愛因斯坦，蒙哥馬利，艾森豪威爾等。

當英女皇的丈夫愛丁堡公爵將這個“重量級學位證書”交到李嘉誠手里時，后者樂開了花。

之后，和記黃埔捐出200萬英鎊，在劍橋設立腫瘤研究所新總部。

2010年，英國又給足了老李面子，把和記黃埔捐資興建的劍橋腫瘤研究所命名為“李嘉誠中心”，啟用儀式由英女皇親臨主持。

正是從這一年開始，李嘉誠開啟在英國的“買買買”模式，成為英國最大外資基建玩家。

李嘉誠購買的英國資產，大多集中在電網，水務，燃氣，電信，港口等民生剛需領域，現金流充沛，幾乎穩賺不賠。

巔峰時期，李嘉誠控制著英國25%電網，30%燃氣，40%電信，7%水務，三分之一的港口，媒體說他“買下半個英國”。

李嘉誠“買下半個英國”的真金白銀，有很大一部分，是通過甩賣和記黃埔位于中國內地和中國香港的資產套現得來。

截至2015年，李嘉誠甩賣位于中國的資產，累計套現約1000億港元。

當時，有一個令人啼笑皆非的說法——別讓李嘉誠跑了。

2026年，李嘉誠又要“跑”了。

商人冷酷的直覺，令李嘉誠雖然珍視英國皇室頒發的劍橋博士學位，要掛在辦公室的最顯眼處，卻在預感到山雨欲來的關鍵時刻，腳底抹油，說走就走，沒有一絲留戀。

截至2026年5月7日，李嘉誠基本清倉了在英國的核心資產，包括電信、電網、鐵路、水務等基建領域，共套現超1500億港元，只留下光伏、風電、連鎖酒吧等少量資產。

李嘉誠曾說，我一生的原則是不會去賺最后一個銅板。

把這句話“翻譯”一下，就是：在最甜蜜時離場，不賭拐點。

與之相應，賭性極強的那位皮帶哥首富，已然身陷囹圄。而他的那些地產大佬同行們，也都在這一輪周期的尾部陷入困境。

潮水退后，方知誰在裸泳。已經98歲的李嘉誠，畢竟多經歷了幾次市場經濟周期。

而這一次，“不賺最后一個銅板”的李嘉誠，究竟嗅到了什么？

實際上，李嘉誠一生小心謹慎，但時代的風云突變，還是打了他一個措手不及，前不久有個突發事件，令李嘉誠深深地感到“肉疼”。

這就是巴拿馬港口事件。

1997年，李嘉誠的長江和記拿下巴拿馬兩個港口的特許經營權，分別是巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港，期限至2022年。

2021年，距離期限還有一年時，李嘉誠跟巴拿馬方面續約25年，巴拿馬政府予以批準。

特朗普第二次上臺不久，李嘉誠嗅到了“危險”，于2025年3月，將長江和記在全球的43個港口（包含巴拿馬兩港），打包賣給貝萊德財團，協議價228億美元。

李嘉誠這種“無國界商人”，所遵循的主要原則，就是自家的利害得失，孰料，這個世界，已悄然發生變化。

2026年1月29日，巴拿馬最高法院突然裁定，之前長江和記的續約無效，且無上訴空間。

巴拿馬先禮后兵，緊接著，便發動武裝人員強行接管兩港，長江和記員工被要求48小時內離場，電腦等辦公用品和數據全部被扣押。

饒是李嘉誠機警如此，欲在地緣風暴來臨前甩賣資產，卻棋差一招，百億資產打了水漂。

1997年到2026年，長江和記累計投入18億美元，用于港口建設，這部分資產被悉數沒收，一分錢補償都沒有，這還只是最直接的損失。

如果加上套現交易泡湯等七七八八的隱性損失，總額可能超過200億美元，李嘉誠這一把算是虧大了。

正因如此，幾乎與長江和記在巴拿馬的“滑鐵盧”前后腳，李嘉誠開始甩賣起了英國資產。

對于李嘉誠來說，那個全球化的“最好時代”已經過去了。

根據英國2021年發布的相關法律，對中資控股的電網，電信，水務，港口審查無限加碼，原本的商業投資，上升到了國家安全議題。

英國脫歐后，民族主義聲調放大，工黨公開討論，對外國商業機構控制的基建事業加征暴利稅。

這對李嘉誠無異于一記重拳，加之巴拿馬的前車之鑒，令他心有余悸，若這次跑得慢了，搞不好會上演“巴拿馬舊事”。

就這樣，時隔十年，李嘉誠又“跑”了。

在“跑”的背后，是全球化黃金時代的結束。

歷史走到了十字路口，在新的時代里，經濟讓步于政治，創造財富讓步于財富的再分配，對于國際社會也是如此。

我們之前曾說過，中國最深的傳統智慧，其中之一就是“保身”。

李嘉誠作為商人，其“不賺最后一個銅板”的理念，實際上就屬于“保身”智慧的范疇。

正因對中國傳統歷史文化的熟捻，李嘉誠才能脫口而出“黃臺之瓜，何堪再摘”的典故，也因此榮獲了“李黃瓜”的花名。

1950年代，壯年李嘉誠靠塑膠花起家，當時香港的塑膠花是個暴利行業，工廠從幾十家暴增到幾百家，人人擴產，甚至不惜借錢買設備。

1957年，塑膠花買賣最火之際，李嘉誠卻悄然隱退，逐步縮減乃至終止了塑膠花業務，將掙來的利潤投資地產。

就在李嘉誠“隱退”的第二年，香港塑膠花行業因產能過剩，價格暴跌70%，大批工廠倒閉，老板破產跳樓。

李嘉誠因“不賺最后一個銅板”，得以全身而退，通過低價拿地，搖身一變，從“塑膠花大王”轉型成“地產商”，躲過了滅頂之災。

類似的“保身”智慧，在李嘉誠的商業生涯中比比皆是。

1972年，香港股市狂飆，恒生指數從100點沖到1774點，一年之間，漲了17倍。

當時，全港市民幾乎人人炒股，地產商更是拉滿杠桿，認為股市將繼續上漲。

眾人狂熱之時，李嘉誠再次反向操作，長江實業上市后，迅速高位派發新股，急吼吼套現，所得的資本，不再投入股市，而是去買別人恐慌拋售的低價地皮。

果然，沒過多久，股災來了。

一年多的時間，恒生指數從1774點暴跌到150點，跌幅91%，90%以上上市公司市值歸零，大批富豪破產跳樓。

股災之后，地價跌到地板價，手握重金的李嘉誠掉過頭來抄底，土地儲備暴增20倍，一夜之間，成為地產龍頭。

1997年初，東南亞地產烈火烹油，地價上漲3倍，外資瘋狂涌入，大鱷小鱷紛紛加杠桿炒地。

李嘉誠卻出人意料，下令徹底清倉東南亞所有地產項目，一個不留，全部套現離場。

很多同行嘲笑李嘉誠，老糊涂，賣在半山腰，后面還有大行情。

孰料，半年之后，1997年7月，泰銖崩盤，亞洲金融風暴爆發，東南亞地價暴跌70%—90%。

熟悉的一幕又上演了，開發商集體破產，李嘉誠全身而退，拿著海量現金回香港抄底，低價收購地鐵沿線地皮，大發特發。

1999年，全球互聯網股票市場狂熱，人人看好3G，認為科技股永遠會漲。

恰恰在這年的十月，李嘉誠以1180億港元的天價，賣掉歐洲Orange電信49% 的股權，獲利超20倍。

此時，很多大聰明都說，賣早了，后面還有更高價，3G會讓Orange再漲幾倍。

他們說對了一半，此后的五個月Orange一路暴漲83%，很多人覺得，李嘉誠這次腸子都悔青了，少賺了一千億港幣。

然而，股市最后的一次上漲，往往也是最為瘋狂的一次上漲，充滿了甜蜜與誘惑，卻并不是每個人都能全身而退。

結果，熟悉的一幕再次上演，2000年互聯網泡沫破裂，科技股暴跌80%—90%，世通，安然等巨頭紛紛破產。

在7個月時間內，Orange的股價53.03歐元跌到1.81歐元，跌去了96.6%，相對于李嘉誠的賣出價，也下跌了93.76%。而且在此后的27年也從未漲回來過。

李嘉誠則手握千億現金，毫發無傷，開始布局英國基建。

接下來的故事，我們都很熟悉了。

2015年李嘉誠跑了，2026年，也就是現在，李嘉誠又跑了。

李嘉誠生于1928年，如今已是98歲高壽，所經歷的世界風云，遠超于常人。

說一句見多識廣，應該不算過分。

第二次世界大戰，美蘇冷戰，全球石油危機，香港回歸，全球化，地球村，21世紀反恐戰爭，次貸危機，脫歐，乃至當下的中美博弈。

“不賺最后一個銅板”，乍一聽，似乎沒那么難，但局中人才知絕非易事，面對唾手可得的巨大誘惑，選擇絕情放手，不是一般人能夠做到，所謂“看得破，忍不過”。

克制內心的貪念是門大學問。

那一年，繼李嘉誠之后，逃頂的潘石屹，相信對李嘉誠在五十年代逃頂塑膠花，七八十年代逃過股災，九十年代避過亞洲金融風暴，兩千年左右躲過互聯網泡沫等一系列的“逃頂”歷史都頗有研究，這才選擇了“跟隨”。

巴菲特在多次演講中表示，人的一生，總會遇到五到六次致富的機會，能夠抓住一次就足夠了。

但是，人們往往在歷史性的災難面前狂熱的投入，在歷史性的機會出現時卻充滿恐懼，而且早早被貪婪和短視提前耗盡了子彈。

比起那些復雜、玄妙而高段位的漂亮話語，有時候，堅守最簡單的常識，其實更為困難。

李嘉誠成功逃離周期性結構性商業災難，如果是一次兩次，可歸之于僥幸，但如果次次都能逃離，那說明這個人真有點東西，無論喜歡他，還是討厭他，都應該好好研究他。

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