磷酸錳鐵鋰裝車“暗戰”

經濟觀察報記者 王雅潔

2026年5月7日，北京國際車展尾聲，上汽大眾途觀 L ePro正式亮相，車型搭載22kWh磷酸錳鐵鋰（LMFP）與三元鋰混合電池方案，成為合資品牌中公開落地磷酸錳鐵鋰技術路線的標志性動作。

5月3日，比亞迪旗下騰勢Z9GT率先開啟首批交付，車型標配第二代刀片電池，采用磷酸錳鐵鋰復合正極搭配硅碳負極體系，CLTC綜合續航突破1000公里。

往前推一個月，國內鋰電正極材料企業湖南裕能完成47.88億元定向增發募資，此次募集資金核心用途，投向年產32萬噸磷酸錳鐵鋰新建項目。

車展新車落地、高端車型批量交付、材料企業大額資本加碼，2026年春夏之交，磷酸錳鐵鋰不再只是行業技術討論的概念，已經進入車企裝車、產能投產、資源卡位的規�；涞刂芷�。

車企的成本賬

“現在選電池，不是搞技術選美，是解一道成本與性能的平衡方程。”曾參與自主品牌車企動力系統研發的陳宗其對經濟觀察報記者表示，其所在的公司在2026款新車型上已全面切向LMFP方案。這道方程的兩端，一頭是磷酸鐵鋰（LFP）電池，經過數年擴產，其價格已擊穿多數企業的成本線；另一頭是三元鋰電池，能量密度高，但鈷、鎳價格的高波動性使其成本居高不下。

根據行業機構高工鋰電（GGII）的測算，截至2026年5月，主流LMFP電芯的單位成本約在0.45元/瓦時至0.5元/瓦時，比三元電芯低約30%，僅比LFP電芯高出約10%。然而在性能上，LMFP的能量密度卻可以達到190Wh/kg至210Wh/kg（瓦時/千克），直接逼近三元電池的下限。

“用10%的成本增加，換來15%到20%的續航提升，并保留了媲美磷酸鐵鋰的安全性，這在15萬至30萬元的主流價格帶市場，是極具殺傷力的�！标愖谄浞治觯@恰好接住了消費端最大的痛點，那就是續航焦慮，同時又沒有讓車企的BOM（物料清單）成本失控。

“如果不做磷酸錳鐵鋰，我們可能連明年的客戶都丟了。”一位正極材料企業的銷售副總對經濟觀察報記者坦言。他所指的危機，來自磷酸鐵鋰市場的崩盤式降價。2025年，國內LFP材料行業平均毛利率已跌至個位數，大量中小企業陷入虧損，行業出清慘烈。對于材料企業而言，LMFP是跳出同質化競爭、鎖定中高端客戶、修復利潤表的關鍵變量。

于是，一場百億級別的產能軍備競賽在2026年上半年打響。

經濟觀察報記者梳理發現，今年4月，湖南裕能公告定增完成，攜近48億元資金全力沖刺。其中28億元明確投入年產32萬噸LMFP項目，這是目前行業內最大的一筆單體投資。裕能的邏輯清晰，用規模優勢把LFP的成本控制力復刻到LMFP上。更早布局的德方納米則透露，其已建成的 LMFP 第一代產品已批量裝車，第二代更高性能的產品正在頭部車企處緊鑼密鼓地驗證。

當眾人的目光都聚焦在產能數字的膨脹上時，一條更加隱蔽的主線，正潛藏在產業鏈上游的礦山深處，那就是“錳”。

當“錳”成為新石油

LMFP相較于LFP，核心改變在于正極材料中摻入了錳元素。這看似微小的配方變動，正在改變已固化多年的有色金屬資源格局。

“以前我們是鋼鐵廠的邊角料供應商，從去年底開始，來談長單、鎖產能的電池材料客戶排起了隊�！币患覈鴥却笮透呒兞蛩徨i生產企業的銷售總監對經濟觀察報記者透露。電池級高純硫酸錳是制備LMFP的核心前驅體，其供應正從買方市場轉為賣方市場。

隨著南非持續的電力危機導致電價累計上漲，礦山開采成本隨之激增，而加蓬的鐵路運力瓶頸，則讓全球錳礦供給面臨新的收縮風險。

供給受限與需求激增的剪刀差，讓掌握上游資源的玩家在這場LMFP盛宴中亦占據了利潤分配的制高點。諸如紅星發展、湘潭電化這類具備高純硫酸錳量產能力的企業，業績彈性被市場看好。

這種資源焦慮也在倒逼中游材料廠向后一體化布局。“如果沒有穩定的錳源，我們的幾百億元投資就等于被人掐著脖子�！鼻笆稣龢O材料企業的銷售副總表示，其所在的企業早已開始與上游錳礦企業簽訂三到五年的長單協議，甚至在海外礦端進行戰略投資，目的就是確保資源自給率。

他說：“未來的競爭，不是單純比拼誰的產能大、技術好，而是比拼‘資源+技術+客戶’的鐵三角閉環能力�！彼A判，到2027年，隨著規劃產能的集中釋放，缺乏資源保障的低端LMFP產能將重蹈LFP的覆轍，陷入慘烈的價格戰，能存活下來的，只有像德方納米、湖南裕能、比亞迪這樣的一體化龍頭。

從更宏觀的視角來看，LMFP的崛起，不僅是鋰電產業內部的一次技術路線更迭，更為國內傳統有色巨頭提供了“換道超車”的窗口。這些企業正試圖通過切入磷酸錳鐵、磷酸鐵等新能源材料，打通從“周期性的礦冶”到“成長性的材料”的價值鏈，讓企業估值擺脫傳統有色金屬行業強周期的束縛。

當然，LMFP并非萬能藥。它與三元材料的混合使用仍是當前主流，純用方案在導電性、壓實密度等方面仍有優化空間。而相關企業的M3P、刀片電池等領先技術的快速迭代，也意味著技術窗口期稍縱即逝。

（作者 王雅潔）

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王雅潔

經濟觀察報高級記者兼國資新聞部主任 長期關注宏觀經濟、國企國資等領域。擅長于深度分析報道、調查報道、以及行業資訊。