5月11日，隆源股份（BJ920055，股價39.05元，市值26.55億元）披露了經整理后的2025年年度報告業績說明會（5月7日舉行）交流內容。

對于隆源股份，投資者較為關注公司新能源業務布局、核心競爭力、毛利率波動原因、海外市場等議題。其中，新能源業務成為隆源股份與投資者交流的一大焦點。

新能源車零部件業務成關注焦點

財報顯示，2025年，新能源三電系統零部件收入占隆源股份汽車類零部件業務收入的比例進一步提升，達到38.32%；2026年第一季度，隆源股份營業收入同比增長15.71%至2.67億元，歸母凈利潤同比增長22.61%至3508.91萬元，新能源三電系統業務成為拉動整體業績增長的核心動力。因此，隆源股份這部分業務也是投資者關注的焦點。

據隆源股份方面介紹，公司新能源業務以新能源汽車電控系統、電驅系統零部件為核心，產品涵蓋電控系統OBC（車載充電機）箱體、車載電源集成產品箱體、端蓋等。隆源股份還稱，公司OBC箱體關鍵性能指標已超越國際標準、客戶標準。

在客戶資源方面，隆源股份介紹稱，新能源三電系統零部件直接供貨的整車制造廠商主要為零跑汽車，并通過富特科技間接供貨蔚來、小米等主流汽車品牌。隆源股份表示，當前，客戶排產計劃清晰，交付節奏穩定。

不過，隆源股份也提醒稱，“上述客戶訂單情況系基于當前時點判斷，受市場環境、客戶需求變化等因素影響，未來訂單情況存在一定的不確定性”。

為進一步加碼新能源市場，隆源股份擬募集資金重點投向新能源三電系統及輕量化汽車零部件生產項目（二期），計劃投入3.29億元，建成后將新增年產1420萬件鋁合金壓鑄件產能。

對于“今年在新能源汽車零部件領域有無新客戶”的問題，隆源股份回應稱，目前，已有新的客戶在洽談中。

近年毛利率波動原因是什么？

“公司毛利率最近幾年有所波動，主要原因是什么？”針對投資者關注的毛利率波動問題，隆源股份坦言，2023年至2025年，公司主營業務毛利率分別為29.18%、24.17%和25.09%，波動主要受客戶需求、市場競爭、原材料采購價格等因素影響。不過，隨著新能源三電系統零部件進入規模化量產階段，良品率持續改善、固定成本有效攤薄，毛利率出現邊際改善趨勢，2025年較上年提升0.93個百分點。

隆源股份進一步表示，將通過不斷開拓優質客戶、加大高附加值產品研發、加強成本控制等舉措提升產品毛利率，同時也提示未來毛利率存在不確定性。

關于海外市場，隆源股份財報顯示，2025年外銷收入為3.19億元，同比略有下降，主要受海外市場階段性需求波動影響。

隆源股份表示，從長期看，全球汽車新能源化和輕量化帶來的市場空間依然廣闊。公司已制定《外匯套期保值業務管理制度》，通過遠期結售匯、外匯期權等工具防范匯率波動風險，并將結合境外市場需求、自身產能配套能力及匯率波動情況，擇機、審慎優化海外布局。

財報顯示，2025年，隆源股份對前五名客戶銷售收入占總收入的75.30%。有投資者針對此情況提問：公司前五大客戶銷售占比較高，如何保障與主要客戶合作的穩定性？

對此，隆源股份解釋稱，“客戶集中度較高的特點，與汽車零部件行業屬性及公司發展階段相適應”。

隆源股份還表示，公司通過持續參與客戶新品協同開發、深化戰略合作、拓展客戶群體等多種方式增強客戶黏性，還將密切跟蹤主要客戶經營狀況，加強應收賬款日常管控，確保合作關系持續穩定。