北京
導 讀
1、核心城市土拍帶動市場局部“火熱”
2、企業新增投資門檻持續走低
3、投資前100企業拿地金額2141億元
4、企業投資顯著分化、斷層明顯億
5、投資預期逐步修復、確定性持續增強
解讀
前言：2026 年前四月，在核心城市加快供地之下，企業拿地力度較1-2月有顯著回升，與去年同期相比，投資信心、意愿仍保持在低位。城市選擇上，房企目標一致，回報高、安全墊厚的核心一二線城市是拿地首選。
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核心城市土拍帶動市場局部“火熱”
4月，土地市場的供求規模較去年同期均呈現回落態勢。全國經營性土地通過招拍掛方式成交的建筑面積達2187萬平方米，與上月相比下降34%，較去年同期減少36%；成交金額為604億元，環比下降33%，同比減少41%。在核心城市優質地塊的帶動下，溢價率如預期般回升，再度回到近半年以來的高位。4月平均溢價率為7.5%，較上月上升4.4個百分點，較去年同期下降2.4個百分點。由此可知，當前土地市場仍處于底部修復階段，城市之間的分化較為顯著。
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企業新增投資門檻持續走低
截至四月末，100家典型樣本企業新增土地儲備的貨值、總價及建筑面積的門檻同比均呈現下降態勢，門檻值的持續降低表明行業投資信心仍處于較低水平。其中，新增貨值門檻的降幅最為顯著，達到-25%，這與核心城市供地節奏放緩存在一定關聯。從總價和建筑面積門檻的降幅情況來看，核心城市優質地塊的競爭雖較為激烈，但整體參與度有所下降。
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投資前100企業拿地金額2141億元
2026年1至4月，100家典型樣本企業的拿地總量持續縮減，其貨值、金額、面積分別為4356.2億元、2141.2億元、2790.3萬平方米，同比分別下降47.6%、50%和28.7%，創下近五年以來的最低水平。這一情況一方面歸因于本年度整體土地供應相對緊張；另一方面，房地產銷售仍處于筑底企穩階段，企業在拿地方面持較為謹慎的態度。從4月份核心城市的土地拍賣情況來看，在“高頻、質優”的供地節奏下，企業的拿地積極性有望持續恢復。
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企業投資顯著分化、斷層明顯
從典型企業表現情況來看：
第一，整體呈現出顯著的分化態勢，投資金額的斷層現象較為明顯。越秀地產、華潤置地、保利發展、中國金茂在1 - 4月的全口徑拿地金額超過100億元，處于領先地位。與之相比，中海地產、濱江集團、建發房產等去年拿地數量較多的企業，由于整體供地節奏放緩，且核心地塊競爭激烈，投資同比跌幅較大。
第二，拿地金額高度集中于頭部央國企。從典型100家企業的拿地金額情況來看，前十名企業的拿地金額在整體中所占比重達到51%。
第三，在高度聚焦核心城市的投資戰略下，華潤置地、招商蛇口等央企在3、4月份的拿地力度有所恢復。招商蛇口4月份在杭州、上海獲取的3幅地塊中，有兩宗溢價成交。華潤置地自3、4月份起加速拿地，拿地區域分布在北京、成都、沈陽、鄭州、杭州等高能級城市。
總體而言，當前企業的投資信心仍然面臨壓力，多數企業的投資金額同比降幅較大，拿地銷售比維持在相對較低的水平。即便核心城市開始供地，在“僧多粥少”的情況下，企業拿地也保持著理性與謹慎。
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投資預期逐步修復、確定性持續增強
自4月起，住房和城鄉建設部、自然資源部、財政部等多個部門密集頒布城市更新相關政策，明確將提質擴容、功能升級作為核心主線，土地供應將更契合城市更新、民生配套以及產業落地的需求。
預計核心城市優質住宅用地的供應節奏將會加快，加之政策紅利的推動，房地產企業投資拿地的信心有望得到進一步提升。頭部中央企業和國有企業將聚焦于一線及強二線城市的核心區域，積極對改善型住宅用地進行布局。核心區域住宅用地的熱度將持續處于高位，優質地塊的競爭會十分激烈，溢價率有望維持在合理范圍。
從能級分化情況來看，一線城市憑借資源優勢保持市場的活躍度，強二線城市的核心區域有望延續良好的表現；普通二線及三四線城市堅持以去庫存為主要目標，土地供應節奏保持平穩，低密度、高配套的住宅用地仍是供應重點。隨著頂層設計的不斷強化、財政支持力度的加大，土地市場的投資預期逐步得到修復，整體投資的確定性持續增強。
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