世嘉剛發(fā)了截至2026年3月31日的全年財報，全年營收同比增長13.7%，達到4875億日元，但營業(yè)利潤同比下滑2.1%至471億日元。公司出現(xiàn)了57億日元的凈虧損，而上年同期還是450億日元的凈利潤。虧損主要來自兩筆一次性減值：對Rovio計提313億日元，對Stakelogic計提約187億日元。

財報里有個細節(jié)挺扎眼的——付費游戲業(yè)務(wù)整體下滑。新作品銷售額下降11%至298億日元，老作品銷售額下降12.6%至374億日元。《超級猴子球：香蕉閃電戰(zhàn)》《索尼克×夏特 世代重啟》《足球經(jīng)理2026》都沒達到預(yù)期。免費游戲那邊也不樂觀，《女神異聞錄5：戰(zhàn)略版》沒實現(xiàn)銷售增長，派對游戲《索尼克大亂斗》就算拉上Rovio聯(lián)動也沒能把業(yè)績拉起來。好在"超級游戲"項目已經(jīng)正式啟動，算是給未來埋了個伏筆。

不過動漫和電影相關(guān)的授權(quán)收入表現(xiàn)不錯，全年增長31.6%，算是財報里少數(shù)能看的亮點。

世嘉對下一財年挺有信心，目標(biāo)是付費游戲銷售額增長41.8%，達到9530億日元。支撐這個目標(biāo)的，是一長串待發(fā)陣容：

《異形：隔離》續(xù)作——待定
《瘋狂出租車》——待定
《怒之鐵拳》——待定
《街頭涂鴉》——待定
《女神異聞錄4：復(fù)興版》——待定
《Project Century》（如龍工作室新IP）——2026年末
《忍龍》——待定
《全面戰(zhàn)爭：中世紀(jì)3》——待定
《全面戰(zhàn)爭：戰(zhàn)錘40K》——待定
《新VR戰(zhàn)士》——待定

重點劃一下：《女神異聞錄4：復(fù)興版》確認在2026年3月前發(fā)售，也就是下一財年內(nèi)。Atlus的重制效率這兩年確實可以，P3R去年剛出，P4R這就接上了。對老粉來說，P4G那套"鄉(xiāng)下高中+電視殺人+社群養(yǎng)成"的配方，換套新皮再端上來，回坑動力是有的。

但說實話，P4R的處境比P3R微妙。P3原版沒重制過，P4G可是2012年就上PSV了，Steam版也賣了這么多年，玩家熟悉度太高。重制版如果只有畫面升級，怕是要被說"冷飯";加新內(nèi)容吧，又怕動到原作那個"完美夏天"的味。Atlus這次怎么拿捏，得等實機才能判斷。

Rovio那邊，營收從2023年的3.09億歐元跌到2026年的1.58億歐元，世嘉預(yù)計2026年12月上映的《刺猬索尼克3》以及在中國推出的《刺猬索尼克2》能帶動授權(quán)收入轉(zhuǎn)暖。2026年2月，世嘉還宣布回購200億日元股份（約1200萬股），占總股本5.7%，明確表示暫時不搞大規(guī)模并購，先把Rovio和Stakelogic的問題處理好，重心轉(zhuǎn)回老本行。股權(quán)回購期限定在55天內(nèi)。

下一財年業(yè)績指引：預(yù)計營收5100億日元，營業(yè)利潤回升至325億日元，核心增長動力是"多款重磅新作"。

我的看法是：世嘉這波陣容確實厚，但"待定"太多了，真正能卡準(zhǔn)發(fā)售窗口的沒幾個。P4R算是確定性最高的，Atlus的產(chǎn)出效率也比本部穩(wěn)。如果P4R能復(fù)制P3R的口碑，下一財年的增長目標(biāo)不算虛;要是再跳票或者翻車，那"超級游戲"項目就得提前扛大梁了。老玩家可以先把P4R列入觀察清單，發(fā)售日定了再決定是首發(fā)還是等打折——反正Atlus的游戲，等個"皇家版"總是不虧的。