“湛盧”是古代十大名劍之一，為仁道之劍。

日前，中興通訊（000063）公告稱，“陜西建興湛盧股權投資合伙企業”完成基金備案登記手續。其中，LP陣容包括中興通訊（1.17億元）與省科創母基金（6000萬元），無錫高新創投、深圳垣華投資、華矽力杰半導體、源杰科技各出資3000萬元，GP由建信（北京）投資基金管理公司擔任，基金規模3億元。

10年內，中興在陜基金達到了3只，總規模已達6億元。

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基金版圖：中興布局已達20億

傳統印象之中，中興通訊只是一家科技大廠，其官網的標語長期是“全球領先的綜合信息與通信技術解決方案提供商”，目前已為全球160多個國家和地區的電信運營商和企業網客戶提供創新技術與產品解決方案。

但如今看來，其“投資人”的角色也開始顯著，西安金融棒棒糖統計發現，中興通訊參與組建的創投基金或者投資機構已經達到16家，累計出資額達20億元。若對比2025年公司56億元的年度利潤，已非簡單試水。

我們嘗試通過階段拆解，認知這家科技大廠的創投理念變化。

第一階段是“借道投資”。最早可以追溯到1999年參股深創投，盡管中興通訊僅持股0.23%（第13位），但卻是股東序列中唯一科技實業公司。而作為國內規模最大、投資能力最強的創投機構之一，相信深創投對中興通訊形成自己的投資理念必然形成積極影響。

此一階段里，中興通訊還先后出資2億元與1億元，作為LP分別參與了航天投資控股和國開思遠（北京）投資基金，在實踐中不斷積累自身投資經驗。

第二階段是“自組團隊”。或許是此前“借道投資”嘗到了甜頭，中興通訊分別于2010年、2014年、2017年成立中興創業投資、中興宜和投資、中興眾創（西安）投資等創新主體。其中對中興創業投資直接持股55%，后兩家則是全資控股。

此時的三家公司各有的定位，中興創業投資主要面向深圳；中興宜和投資則通過旗下常熟常興創業投資和嘉興興和創業投資面向江浙；位于西安的中興眾創則在后來成為中興在陜布局的關鍵一子。

第三階段是“下場攢局”。此一階段里中興通訊正式下場組建創投基金，以謀求更大的投資體量，鮮明打法在于不論是選擇合作GP，還是親自擔任，中興通訊都在追求成為旗下基金的“主導者”。

如外部合作。雖然公司旗下管理人未擔任基金GP，但中興通訊往往成為該基金最大LP，話語權更重，公司當前在青島市紅土湛盧二期私募股權投資基金與珠海市紅土湛盧股權投資基金中，出資比例分別達到33%與40%。

如親自募資。即公司旗下3家管理人親自組建創投基金，工商信息顯示，目前其已以GP的角色組建創投基金6只，管理規模超31億元。

而從基金區域分布來看，陜西無疑成為中興通訊創投布局“重鎮”。目前排名靠前的地區分別為廣東（3支）、陜西（3支），江蘇、山東、浙江、北京各1支。在我們看來，與廣東并列第一的陜西，既有點意外，也在情理之中，除中興通訊緣起西安771所之外，2017年恰是西安的硬科技元年。

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“湛盧”亮劍：看重“西安理工男”

回到陜西，來看“湛盧”如何出劍。

此前設立的眾投湛盧一期、二期基金合計規模3個億，目前已投出了19個項目，其中本土項目為7個，占比達到36.8%。作為具有全國視野下的創投機構，這一比例并不算低。在我們的觀察中，“湛盧”的在陜投資，也有著鮮明特點。

其一是聚焦本土優勢產業，7家陜西被投企業中3家處于半導體行業，2家處于新材料行業、2家處于新能源汽車方向，均為西安優勢產業。

如半導體領域的拓爾微專注于高性能模擬及數模混合芯片，航天民芯專注于工業級、汽車級模擬芯片，華泰半導體專注于模擬/混合信號的芯片設計；如新材料領域的智侖新材專注于超高純低氯電子級環氧樹脂，聚泰新材則是從事功能性新材料生產制造。

盡管中興通訊曾在公告中表示，眾投湛盧一期投向ICT（信息通訊技術）、TMT（科技媒體通訊）領域，二期亦公告亦表示出資額的60%將投資于通信、電子信息產業鏈領域內項目，但就目前進展來看，其對陜西的其他優勢產業也持歡迎態度。

其二是多有本土高校背景，3支基金在陜投下的企業創始人多脫胎于本土高校。

如拓爾微電子，其董事長方建平曾為西安電子科技大學博士；如象德信息，其由西安電子科技大學博士團隊創建，核心人員出自西電雷達信號處理國家級實驗室；還有智侖新材的創始人之一李剛輝，則是陜西科技大學教授。

這種高校情結使得中興通訊在陜落項目更偏早期，其先后布局的三期基金也呈小步快跑的節奏，規模亦一步步從1億、2億成長到3億。

其三是偏重0到1突破 ，已投7個項目當中有5個都是首輪介入。

如智侖新材的天使輪，領充新能源和象德信息的Pre-A輪，華泰半導體的股權融資，以及聚泰新材的Pre-IPO輪。雖然輪次名稱不同，但均是各公司首輪融資的關鍵節點。

從當前的局面看，中興通訊當年的“水下項目”多已迸發出活力。

如資本市場嶄露頭角，拓爾微已經在2023年嘗試了沖擊創業板IPO；聚泰新材已經連續完成四輪融資，目前均入選2025年陜西后備上市A檔企業名單。

如產業重大突破，領充新能源已經配合30多個縣域，進行充換電設施補短板項目和規劃設計、方案配合以及施工，在市場中開辟了自己的新優勢。

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大廠“跨界”：科創“互動”顯現新場景

在我們看來，中興通訊之所以愿意“深耕”陜西，還有一個重要原因——陜西的創投生態體系日漸完善，一個重要的標志就是，中興眾創近幾年來已經分別跟省、市、區的資本建立了穩定合作。

如眾投湛盧一期基金，出資方包括西安產業投資基金（出資20%）和西安高新新興產業投資基金（出資20%），兩支基金的背后則分別站著西投控股和高新金控；

如眾投湛盧二期基金，出資方為西安市創新投資基金（出資29.75%），其是由西安財金公司按照市場化方式運作的市級政府投資基金。

最新成立的建興湛盧基金，則直接找到了陜西最新成立的百億科創母基金（出資20%），其背后更是站著省投資引導基金、西安市創新投資基金、長安匯通等“聰明錢”，以及陜煤、陜投、陜有色、延長石油為代表的省屬產業資本。

受中興案例的啟發，我們有意愿刷新一下，目前大廠在陜西投資的現狀。統計發現，中興、華為、小米、聯想、阿里、騰訊等都展現了極大的入陜熱情，并呈現如下特點。

其一是“明星”項目接連不斷。

如華為在陜投資中最為出彩的兩筆——源杰科技和炬光科技，我們曾以《》和《》做了記錄。當前，源杰科技市值已經突破千億，更成為兩市第一高價股！

如小米投出華羿微電子，并在2026年2月實現退出，我們以《》做了記錄；聯想投出的大醫集團，則在2025年5月遞交IPO招股書，擬赴香港上市。

其二是本土基金漸成“標配”。

如小米出資1個億參與了國中私募股權投資基金（西安）合伙企業，該基金在陜投出9個項目；如聯想聯手陜鼓集團成立西安鑫源產業投資中心合伙企業，其中聯想控股出資2100萬元，該基金投出了陜西分布式能源、西安大醫集團、西安中科天塔、西安四葉草等公司。

其三是“跨界”或成潮流。

如“交叉持股”，智侖新材的股東序列中同時出現中興和華為；四葉草由阿里和聯想共同看好；拓爾微電子則先后吸引了聯想和中興。

如“跨出舒適區”：相對集中于網絡技術的阿里，在2024年通過旗下非牟利基金投資水面無人駕駛核心系統提供商歐卡智舶；側重游戲領域的騰訊，在2020年投資了面向智慧停車的西安建大靜態交通研究院，以及在2021年投資了面向電商零售的永輝彩食鮮。而聯想，甚至投出了主營業務為數智化企業商保和團險的鯨鸛科技。

行文至此，金融棒棒糖的觀點是：大廠投資板塊在陜西反復“追加”已成潮流，在擴大募資領域，值得西安理工男主動關注。