每經(jīng)記者：黃婉銀 每經(jīng)編輯：廖丹

上海交通大學副教授王宇晗帶著幾位畢業(yè)于本校的博士，從實驗室走向真實的工業(yè)場，在航空航天五軸數(shù)控機床領域撕開了國產(chǎn)替代的裂口。

從2019年到2020年，王宇晗掌舵的上海拓璞數(shù)控科技股份有限公司（以下簡稱拓璞數(shù)控）曾四次向證監(jiān)會提交上市輔導備案，兩度向上交所科創(chuàng)板提交申請，但都鎩羽而歸，最終選擇轉戰(zhàn)港交所。

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近日，拓璞數(shù)控成功通過港交所上市聆訊，距離港股主板掛牌僅一步之遙。

作為國內(nèi)航空航天五軸數(shù)控機床的龍頭企業(yè)，拓璞數(shù)控核心產(chǎn)品供貨國產(chǎn)大飛機C919，是五軸機床國產(chǎn)替代的核心參與者。盡管公司2024年成功扭虧為盈，但還存在業(yè)務結構單一、客戶高度集中、主要客戶與供應商重疊等情況。

業(yè)務結構單一

拓璞數(shù)控聆訊資料顯示，2023年至2025年（以下簡稱報告期內(nèi)），公司來自航空航天智能制造裝備的收入分別為3.25億元、5.03億元、5.12億元，占總收入的比例分別高達97.2%、94.7%、88.7%，雖然該業(yè)務收入占比在2025年低于90%，但整體仍處于較高水平。拓璞數(shù)控的收入結構呈現(xiàn)出極度的單一性，航空航天領域成為其不可替代的基本盤。作為國內(nèi)五軸數(shù)控機床的核心企業(yè)，公司自成立以來便聚焦航空航天高端智能制造裝備，這一定位讓其站穩(wěn)了細分市場龍頭位置，卻也存在業(yè)務依賴的現(xiàn)實。

可以看出，拓璞數(shù)控也在積極尋求“第二增長曲線”，涉足緊湊型通用五軸機床和大尺寸碳纖維復合材料機床領域。不過2023年下半年，拓璞數(shù)控開始錄得緊湊型通用五軸機床業(yè)務收入，2025年該業(yè)務收入占比為6.8%；2025年公司擴大產(chǎn)品供應，推出大尺寸碳纖維復合材料五軸機床，當年該業(yè)務收入占比為4.2%。

公司表示，其在2025年共賣了6臺大尺寸碳纖維復合材料五軸機床，卻因為成本高昂加上定價較低，錄得約150萬元毛利潤損失。

拓璞數(shù)控業(yè)務結構單一的同時，客戶高度集中的情況也比較突出。報告期內(nèi)，拓璞數(shù)控對前五大客戶的銷售額占比分別為92.7%、79.5%及80.1%。

對于客戶集中度的問題，拓璞數(shù)控也在聆訊資料里回應表示：“我們董事認為，客戶集中是我們與旗下?lián)碛斜姸喔綄俟镜拇笮秃娇蘸教忑堫^集團建立業(yè)務關系這一戰(zhàn)略決策的結果。因此，按綜合基準，少數(shù)客戶可能已貢獻了我們收入的重大部分，尤其是考慮到國內(nèi)航空航天行業(yè)仍處于發(fā)展初期，行業(yè)集中且由有限參與者主導。”

值得一提的是，拓璞數(shù)控還與其中一家重要客戶共同成立了一家公司以建立專門生產(chǎn)航空航天部件的制造設施。

而其主要客戶與供應商也存在重疊情況，拓璞數(shù)控與上市公司昊志機電（SZ300503）就“互為客戶”，既向昊志機電采購機械組件，又將自身產(chǎn)品緊湊型通用市場五軸機床賣給對方用于加工其機械部件。

產(chǎn)品實現(xiàn)突破

作為公司聯(lián)合創(chuàng)辦人、董事長，王宇晗現(xiàn)年60歲，1998年至2008年期間，擔任上海交通大學（以下簡稱上海交大）機械工程學院副教授。2007年，王宇晗等五位畢業(yè)于上海交大的博士共同創(chuàng)立拓璞數(shù)控，王宇晗此后繼續(xù)擔任上海交大研究員。

拓璞數(shù)控最具標志性的突破，是雙五軸鏡像銑削技術與裝備，這是王宇晗團隊耗時十余年啃下的“硬骨頭”。聆訊資料顯示，根據(jù)灼識咨詢報告，在航空航天智能制造裝備方面，拓璞數(shù)控開發(fā)了全球首臺三米立式雙五軸鏡像銑機床，在實現(xiàn)有效載荷能力翻倍的同時，實現(xiàn)了火箭燃料箱單箱減重約7千克。拓璞數(shù)控融合技術突破成果的產(chǎn)品，已被應用于多系列運載火箭、C919及C909項目等國家標志性工程。此外，2023年，拓璞數(shù)控獲頒上海市技術發(fā)明獎特等獎，并于2024年被工業(yè)和信息化部評為國家專精特新小巨人企業(yè)。

在管理層架構上，在一眾專業(yè)出身的拓璞數(shù)控高管中出現(xiàn)了一名音樂表演專業(yè)海歸碩士。王宇晗的侄子王勁森，現(xiàn)年35歲，2015年在新澤西城市大學取得音樂表演碩士學位，兩年后獲上海證券交易所授予董事會秘書資格。

在2023年4月加入拓璞數(shù)控任董事長助理之前，王勁森在四川旭康醫(yī)療器械有限公司做過一年多時間的董事會秘書，后在眾合創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司擔任投資經(jīng)理不到兩年時間。

2025年4月，王勁森升任聯(lián)席公司秘書，他還在員工持股平臺有3%的合伙權益。而由于王勁森不具備香港聯(lián)交所上市規(guī)則要求的公司秘書專業(yè)資格，拓璞數(shù)控還特意向聯(lián)交所申請豁免了相關規(guī)定，但需要其在專業(yè)人士協(xié)助下履職。為此，拓璞數(shù)控還聘請了擁有逾6年公司秘書領域經(jīng)驗的游子麟為聯(lián)席公司秘書。

此次轉戰(zhàn)港股成功通過聆訊，拓璞數(shù)控擬將募資用于研發(fā)、拓展銷售及償還部分計息銀行借款。

針對單一業(yè)務占比較高、客戶集中度較高等問題，近日，每經(jīng)記者向拓璞數(shù)控聯(lián)絡郵箱發(fā)送了采訪問題，截至發(fā)稿尚未獲得回復。