去年收入3.85億、虧損1.81億元。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨王非

商業航天上市潮，又一家公司邁出關鍵一步。

5月11日，商業衛星系統研制供應商北京微納星空科技股份有限公司（下稱：微納星空）正式向上交所遞交招股書，擬募資50億元，并在科創板上市。

IPO進程顯示，2025年9月，微納星空在北京證監局進行IPO輔導備案，輔導機構為國泰海通證券。

據不完全統計，截至目前，?商業航天領域已有約15家明確處于IPO進程中的公司?。這些企業覆蓋火箭制造、衛星制造與應用、產業鏈配套三大領域。

在衛星制造與應用企業中，除微納星空外，國星宇航已于2025年1月遞表港交所，擬沖刺“港股商業航天第一股”；福信富通則于2025年12月遞表港交所；愛思達航天、屹信航天、天儀空間、銀河航天分別于2025年6月?、8月、2026年2月、3月啟動上市輔導?；2025年11月，北斗院二次沖刺科創板獲受理。

密集融資十余輪、估值約100億，策源、元禾都來了

微納星空，由高恩宇聯合孔令波、郇一恒，于2017年8月創辦。現任微納星空董事長的高恩宇博士，出生于1983年，正高級工程師。他本科畢業于北京理工大學，博士畢業于北京理工大學、美國賓夕法尼亞州立大學（聯合培養），曾就職于中國運載火箭研究院、中國空間技術研究院。

成立至今，微納星空已累計完成14輪融資，融資總額近20億元，早已邁入商業航天獨角獸企業行列，成為國內民營商業衛星制造頭部企業。吸引了元禾重元、策源資本、涌鏵投資、安芙蘭資本、梅花創投、中科創星等一眾知名投資機構入股。

招股書顯示，除2025年10月，盛邦技術將其所持股份轉讓給盛邦安全（每股59元，共50.8475萬股）外。2026年1月，盛邦安全還從高恩宇、孔令波、郇一恒、國宇星空中心手中，受讓共計11.8839萬股份，每股134.64元。據此計算，微納星空在2026年1月時的估值約為100億元。

IPO前，高恩宇直接持有微納星空4.42%股份，并作為執行事務合伙人控制微納星空中心、國宇星空中心、中宇星空中心、太和星空的全部股份，合計11.91%。與此同時，自2021年5月至今，高恩宇與孔令波、郇一恒為一致行動人，能夠控制他們持有的4.80%股份。由此，高恩宇能夠控制微納星空21.13%股份，并控制67.50%表決權。

來源：微納星空招股書

策源資本通過策源優產、策源未來城分別持股3.5342%、2.3561%，合計持股5.8903%，與元禾重元通過經開尚賢持有的股份比例一致，共同位列微納星空第一大外部股東；涌鏵投資緊隨其后，通過涌源鏵氫（持股1.3971%）、涌源鏵能（持股1.1269%）、涌隆興富（持股1.1269%）、泓成創投（持股0.6991%），合計持股4.35%。

此外，北京市商業航天基金持有微納星空4.7711%股份；梁溪科創持股3.5342%；高靈投資持股3.3264%；安芙蘭資本通過青島安芙蘭（持股2.3561%）、蚌埠安芙蘭（持股0.6732%），合計持股3.0293%；梅花創投持股1.851%；盛邦安全持股0.8446%；中科創星通過星恒量智持股0.6732%。

IPO后，高恩宇直接持有微納星空3.3147%股份；孔令波、郇一恒分別持股1.8023%。此外，策源資本、元禾重元持有微納星空4.4177%股份；涌鏵投資合計持股3.2626%；北京市商業航天基金持股3.5784%；梁溪科創持股2.6506%；高靈投資持股2.4948%；安芙蘭資本合計持股2.272%；梅花創投持股1.3882%；盛邦安全持股0.6334%；中科創星持股0.5049%。

已發射32顆衛星，去年收入3.85億、虧損1.81億元

作為國內較早從事高性能、高可靠、智能化商業衛星研發、制造、銷售以及“一站式”星地一體化交付業務的綜合性商業航天企業，微納星空是致力于成為太空新基建服務商和中國商業航天創新生態的驅動者。

截至本招股說明書簽署日，微納星空已累計發射32顆衛星。

微納星空研制及在研的衛星類型涵蓋低軌寬帶互聯網通信、物聯網通信等類型的通信衛星，光學成像、SAR成像、氣象探測、電磁頻譜監測等類型的遙感衛星，導航增強衛星以及不同用途的科學試驗衛星，是國內少數同時具備低軌遙感、通信、導航增強衛星研制和初步批量化生產能力的商業衛星制造企業。公司在衛星累計發射數量、衛星研制能力、衛星產品類型、產業鏈服務能力等綜合性指標方面處于國內民營商業衛星行業領先地位。

商業衛星整星及其部組件的研發、制造以及相關的技術服務是微納星空的核心業務，通過一系列關鍵技術攻關與基礎設施投入，微納星空形成了標準化衛星平臺及載荷產品體系、快捷化衛星研發體系和規模化衛星生產體系，具備了快速研制并交付高性能、高可靠、低成本商業衛星的能力。

經過長期技術積累與發展，微納星空形成了“一站式”星地一體化交付服務能力。該能力旨在解決長期以來困擾行業發展的衛星“技術難度大、采購價格高、研制周期長、在軌使用難”的痛點，為客戶提供從需求場景到衛星應用的全流程解決方案。具體服務內容涵蓋需求論證、航天工程總體管理、星座與地面系統設計、整星研發制造、星上載荷及單機部組件研發制造、頻率協調、衛星發射、地面站建設、星座測運控管理以及數據處理服務等。

招股書顯示，2023-2025年，微納星空的營業收入分別約5108.40萬、4000.78萬、3.85億元；凈虧損分別約6.00億、3.12億、1.81億元；扣非歸母凈虧損分別約2.57億、3.14億、2.00億元。

來源：微納星空招股書

此次IPO，微納星空擬將募資的18.5億用于總部及研發中心建設項目，12億用于泰景衛星星座建設項目（一期），7.8億用于衛星平臺核心單機研發及系統集成建設項目，7.2億用于新一代通信衛星核心配套單機研發及系統集成建設項目，4.5億用于衛星SAR載荷研發及生產新建項目。

（首圖來源：圖蟲）

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