2025年回到C位的銀保渠道，在2026年初居民“挪儲”潮等因素共同推動下，繼續保持同比大幅增長，且業務結構持續優化。中保新知日前獲悉，今年4月銀保渠道期交保費228億元，同比增長16%；價值率相對偏低的躉交業務252億元，同比壓縮10%。

但環比來看，受季節性因素、“報行合一”政策強化等影響，4月銀保渠道保費較3月下滑明顯，期交保費環比“腰斬”。僅有9家險企4月期交保費超過10億元，最高為21億元，與1月時的逾百億落差明顯。多數險企4月僅收獲“個位數”（億元）保費，有10家單月期交保費規模僅1億—2億元。

而分機構類型來看，“老七家”繼續“霸榜”，在高基數之上保持高增長；銀行系仍為同比負增長，其他中小中資險企雖有小幅增長，但在本輪“挪儲”潮中也整體未獲偏寵、落于下風。面對頭部險企優勢強化，“如何突圍”成為擺在眾多中小險企面前的一個待解問題。

期交保費規模環比腰斬

在個險代理人隊伍持續收縮、銀保強勢重返第一大渠道，以及部分居民到期存款向保險“搬家”等因素影響下，今年銀保渠道業績持續火熱，前4個月行業期交保費2001億元，同比增長18%。

不過逐月來看，二季度開局較一季度明顯降溫。4月單月期交保費228億元，較3月的450億元環比減少49.3%；躉交保費252億元，也較3月的397億元減少了36.5%。

逐家而言，即便是4月期交保費并列第一的平安人壽、中國人壽，較3月期交保費規模也幾乎“腰斬”。兩家公司4月期交保費均為21億元，較3月期交保費49.2億元、41.2億元，分別下降57%、49%。

4月銀保渠道期交保費規模超過10億元的僅有9家公司，3月時有15家，1月時有24家，彼時有兩家單月期交保費超過100億元。值得一提的是，農銀人壽4月單月銀保期交保費甚至罕見出現負值，為-0.6億元。

對于4月保費整體的回落，業內人士認為，一方面，銀保保費在二季度通常會出現季節性回落，主要是“開門紅”效應消退。另一方面，監管于3月底下發的《關于進一步加強銀行代理渠道費用管理有關事項的通知》給行業打了“退燒針”，通知明確嚴禁突破“報行合一”，嚴防變相違規激勵，不僅全口徑穿透監管，也全鏈條壓實責任。

實際上，“報行合一”實施兩年多以來，全行業平均傭金水平較此前下降約30%。但在“明面費用”被壓縮后，部分費用開始向“賬外”轉移，灰色空間更加隱蔽。這種“賬外賬”不僅侵蝕保險公司的利潤，更埋下費差損的長期隱患。本次通知劍鋒所指，即意在防止“新銀保”變回“舊銀保”，走“有規模、無價值”的老路。

“老七家”仍“霸榜”，外資再“剎車”

按機構類型來看，延續前期表現，“老七家”（國壽、平安、太保、新華、太平、人保、泰康）繼續“霸榜”。前4個月行業2001億元期交保費中，“老七家”貢獻了804億元，同比增長59%，占比保持在四成。同時，占據前十名中的六席，除泰康人壽（第12名）外，其他六家均在前十之列。

對于“老七家”銀保渠道保費持續高景氣，除了受益于“1+3”網點合作限制放開，加大與銀行戰略合作外，近年頭部險企還響應“價值驅動”轉型，普遍通過主動壓降價值率相對低的躉交業務、提升期交業務占比，優化銀保渠道資產增長。

這在近期上市險企發布的2026年一季報中可以找到更多印證。例如人保壽險一季度長險首年保費184.96億元，同比下降12.8%，其中躉交保費大幅壓降54.4%至67.73億元，高價值的期交首年保費則實現84.5%的高速增長至117.23億元。“一季度人保壽險新業務價值（NBV）同比增長21%，我們預計主要即得益于業務結構的顯著優化。”華西證券稱。又如新華保險一季度銀保渠道躉交收入也同比大幅壓縮51.3%，期交保費則同比增長25.6%，十年期及以上期交保費更是暴增了113%。

此外，在近期圍繞“挪儲”現象的走訪中，也有部分銀行透露出對頭部險企的偏愛。“理財經理銷售保險產品主要看重客戶收益與保險公司品牌，其次是銷售費用、附加增值服務等。”有銀行人士說道。

其他險企、尤其中小型險企則顯然未獲偏寵。今年前4月，銀行系險企銀保渠道期交保費418億元，同比負增1%，規模上僅中郵人壽以145億元躋身前十，位列第三；其他中小銀行系險企前4月期交保費710億元，同比小幅增長3%；非銀行系外資險企一改過去兩年亮眼表現，前4月銀保期交保費68億元，同比負增長3%，其中，中宏人壽、中意人壽1—4月銀保渠道期交保費同比負增長33%、47%。

從4月單月來看，除了“老七家”、銀行系的中郵人壽、主要中資系的大家人壽外，其他險企銀保渠道期交保費均為個位數（以億元為單位），交銀人壽、中荷人壽、幸福人壽、人保健康、利安人壽、前海人壽、和諧健康、長城人壽、中宏人壽、中意人壽單月期交保費居于1億—2億元之間。

中小險企如何突圍

展望后市，多家券商繼續看多銀保渠道。華源證券認為，2022年以來居民新增存款規模大幅增加而且定期化比例提升，2026年面臨高息資產的再配置需求，風險偏好較低的資金有望流入具有保底收益率的銀保產品。加上多家銀行停售五年期存款，壽險產品鎖定中長期收益率的稀缺性進一步凸顯。

不過，在銀保渠道“報行合一”再升級后，中小險企整體面臨更多挑戰。有行業人士表示，3月最新政策的出臺，標志銀保渠道“報行合一”從費用總量控制走向費用結構透明化和責任穿透的全面深化。

“頭部公司與中小公司面臨的挑戰存在顯著差異：前者憑借規模效應及資源互換能力占據優勢，后者則需在固定費用分攤壓力和銷售競爭力之間尋求平衡。”該人士稱。銀行對“綠色中收”的需求為非費用驅動的合作提供了基礎，但能否將服務權益、客戶經營支持等轉化為銀行端可感知的價值，將決定未來銀保渠道競爭力的重新排序。

另有行業人士指出，隨著利率走低，保險產品預定利率與市場利率掛鉤進入動態調整階段，中小保險公司難以再通過推高收益率產品的方式參與市場競爭。同時，受制于資本金緊張，中小保險公司也難以通過增加權益類資產等占用資本較高的資產配置，來覆蓋高昂的保單成本。要在未來活下去，更需在區域深耕、特色產品以及差異化服務上實現突破。

也就是說，市場環境改善周期難料，當大機構在考慮如何占據更大的優勢之時，中小機構則面臨如何維持的境況，市場上的“馬太效應”正在進一步顯現。