獨角獸早知道 iponews

｜資訊撬動新資本｜

據(jù)港交所5月13日披露，羅博特科智能科技股份有限公司(300757.SZ)向港交所主板提交上市申請書，華泰國際、花旗、東方證券國際為聯(lián)席保薦人。
截至5月13日收盤，羅博特科(300757.SZ)報539.67元/股，市值904.53億元。

綜合 | 招股書 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

羅博特科總部位于蘇州工業(yè)園區(qū)，2019年初登陸A股創(chuàng)業(yè)板。公司專注于高精密智能制造設(shè)備及系統(tǒng)，是光伏智能制造裝備領(lǐng)域的頭部供應(yīng)商，并通過2025年6月完成對德國硅光設(shè)備龍頭ficonTEC的收購，成為全球硅光智能制造設(shè)備賽道中不可替代的關(guān)鍵角色。

硅光技術(shù)正成為破解AI算力“功耗墻”與“帶寬墻”的鑰匙。當(dāng)數(shù)據(jù)中心從400G向800G乃至1.6T升級時，傳統(tǒng)銅互聯(lián)已逼近物理極限，CPO（共封裝光學(xué)）、OCS（全光交換）等硅光技術(shù)在降低功耗、提升數(shù)據(jù)傳輸效率方面具有不可替代性。據(jù)Yole預(yù)測，硅光模塊2029年市場規(guī)模將達到103億美元，過去5年CAGR達45%，市場需求強勁。

羅博特科的硅光設(shè)備業(yè)務(wù)完全由其德國子公司ficonTEC驅(qū)動。2020年，羅博特科通過設(shè)立合資公司持有ficonTEC約18.18%股權(quán)，在2021年與德國teamtechnik完成對半數(shù)股權(quán)的收購。2025年6月，公司最終全資收購ficonTEC，后者正式成為羅博特科全資子公司。

自2009年成立以來，ficonTEC專攻光電子器件的全自動化封裝和測試設(shè)備，從大功率激光器起步，逐步切入數(shù)據(jù)中心、CPO和OCS等高速光互聯(lián)領(lǐng)域。

計入2024年ficonTEC的單獨收入，根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，羅博特科在全球硅光智能制造設(shè)備市場排名第一，占據(jù)全球約25.5%的市場份額。而就單一實力而言，ficonTEC是全球唯一可提供量產(chǎn)級超高精度硅光組裝及測試設(shè)備的制造商，其設(shè)備直線運動精度高達5納米，技術(shù)水平全球領(lǐng)先，在國內(nèi)幾乎沒有直接競爭對手。公司已成功部署于博通（Broadcom）的量產(chǎn)制造體系，為全球AI和光通信領(lǐng)域最前沿的技術(shù)突破提供底層設(shè)備支撐。

在業(yè)績層面，2025年硅光組裝與測試設(shè)備收入占比已達46.23%，超越光伏業(yè)務(wù)成為公司第一大收入來源；全年硅光相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)4.39億元收入，毛利率接近50%，在手訂單超過11億元。截至2026年一季度，ficonTEC新簽約多筆大額量產(chǎn)訂單，硅光組裝與測試設(shè)備分部連續(xù)三個季度高速增長，成為公司業(yè)績的核心引擎。

在光伏制造領(lǐng)域，羅博特科為高效光伏電池提供高速、高通量、高柔性的自動化制造設(shè)備及智能制造執(zhí)行系統(tǒng)。按2024年收入計，全球前十大光伏制造商中有八家為公司的客戶，包括通威、晶科、天合光能等行業(yè)巨頭。在智能光伏電池自動化設(shè)備市場中，公司以約11億元的收入排名第四，主要競爭對手為江松科技、捷佳偉創(chuàng)和先導(dǎo)智能。

2022年至2025年，公司光伏業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)較大波動，2024年受國內(nèi)光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩、下游客戶擴產(chǎn)需求收縮的影響，該業(yè)務(wù)收入一度萎縮至約6億元。但毛利率較低的國內(nèi)項目占比下降，而毛利率較高的海外及升級改造項目占比大幅提升，整體光伏業(yè)務(wù)毛利率從2023年的約18%提升至2025年的約27%。隨著歐洲、中東、東南亞等海外客戶的光伏擴產(chǎn)需求回暖，光伏業(yè)務(wù)底部已基本探明。

2023年至2025年，公司收入分別為15.69億元、11.04億元、9.49億元，連年下滑的主要原因是光伏制造解決方案受國內(nèi)產(chǎn)能過剩影響。但同期毛利率分別為21.9%、28.7%、34.5%，實現(xiàn)了連續(xù)三年提升，主要得益于硅光設(shè)備這一高毛利業(yè)務(wù)占比持續(xù)擴大。

利潤端，2023年及2024年凈利潤分別為7950萬元及6320萬元，2025年因光伏業(yè)務(wù)低谷轉(zhuǎn)盈為虧至4500萬元。值得注意的是，截至2026年一季度，公司期內(nèi)虧損已收窄至約3870萬元，同比僅略有擴大；在Q1行業(yè)低谷期及費用增加的基礎(chǔ)上，虧損增幅明顯收斂，硅光業(yè)務(wù)的盈利貢獻正在系統(tǒng)性對沖光伏周期影響。

更值得關(guān)注的是，公司海外收入占比從2023年的21.5%升至2025年的69.3%，境內(nèi)傳統(tǒng)光伏業(yè)務(wù)占比下降的同時，毛利率更高的海外訂單和硅光設(shè)備出口正在重塑收入結(jié)構(gòu)。海外市場的成功拓展，側(cè)面印證了公司硅光設(shè)備的全球競爭力。

羅博特科收購ficonTEC并非一次突擊式的產(chǎn)業(yè)整合，而是一場歷時六年、分步推進的精密資本運作。

2020年，羅博特科通過設(shè)立合資公司，首次持有ficonTEC約18.18%的少數(shù)股權(quán)，開啟了對硅光賽道的試探性布局。2021年，公司與德國teamtechnik合作，共同收購ficonTEC約50%的股份，持股比例進一步擴大。2025年6月，在完成對fico nTEC全部股權(quán)的收購后，羅博特科才實現(xiàn)了對這家德國精密制造龍頭的全資控股。

通過這場分步式收購，羅博特科以更穩(wěn)健的節(jié)奏逐步整合硅光產(chǎn)業(yè)鏈資源，同時平滑了技術(shù)整合風(fēng)險和資金壓力。

市場此前曾廣泛討論羅博特科A股重組計劃的定價溢價問題，但實際放在光纖激光器及硅光制造設(shè)備全球僅此一級的稀缺代差，以及該公司在全球供應(yīng)鏈中難以替代的卡位下，高溢價對應(yīng)的不是一次性估值泡沫，而是對公司未來十年全球AI算力底層裝備話語權(quán)的資本定價。羅博特科雖未從ficonTEC的持股資產(chǎn)中實現(xiàn)短期財務(wù)回報兌現(xiàn)，但為硅光時代已經(jīng)到來的想象空間兌現(xiàn)鋪好了基礎(chǔ)。

全球硅光智能制造設(shè)備市場規(guī)模預(yù)計從2024年的85億元增長至2029年的368億元，復(fù)合年增長率為34.1%。隨著CPO、OCS等先進封裝技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化加速，制造硅光器件所必需的納米級高精密組裝與測試設(shè)備需求將迎來井噴。

羅博特科憑借對ficonTEC的全資收購，直接鎖定了全球硅光設(shè)備市場約四分之一的份額，疊加國內(nèi)光伏設(shè)備領(lǐng)域的存量優(yōu)勢，構(gòu)建出“光伏+硅光”雙輪驅(qū)動的稀缺業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施這一歷史性浪潮中，這家公司正在成為全球少數(shù)掌握核心設(shè)備話語權(quán)的中國力量。從A股到H股的雙平臺資本布局，將為公司在硅光賽道的持續(xù)擴張?zhí)峁└鼮槌渥愕馁Y金儲備。

本次羅博特科香港IPO募資金額擬作以下用途使用：將用于加強產(chǎn)品研發(fā)及創(chuàng)新。公司將繼續(xù)投資于高精度硅光組裝與測試設(shè)備，以及整體制造解決方案的研發(fā)，專注于將先進技術(shù)商業(yè)化及推動持續(xù)迭代；將用于擴大產(chǎn)能及提高交付速度，重點是透過多元化的產(chǎn)品組合和全球協(xié)調(diào)的交付能力，賦能AI計算。

將用于構(gòu)建一個全球市場推廣與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；將用于進行戰(zhàn)略投資及/或收購，以抓住與公司核心業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)并能增強公司技術(shù)管線、產(chǎn)品組合及市場準入的機會；將用作營運資金及其他一般公司用途，包括日常運營及一般公司開支，以在業(yè)務(wù)增長過程中提供財務(wù)靈活性。

注：本文素材來源于互聯(lián)網(wǎng)公開渠道，如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除。內(nèi)容所述僅代表個人觀點，不作為指導(dǎo)依據(jù)，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)！

【公司回顧】

好文！別忘點“推薦”