作者/浩海投研 星空下的烤包子

最近，#激光雷達 火了！從10萬元級家用車標配，到人形機器人的"眼睛"，再到無人配送車的"導航儀"，這個曾被貼上"高端、小眾、昂貴"標簽的零部件，如今已成為AI+智能終端時代的"香餑餑"。

尤其是2025年以來，行業迎來關鍵拐點，出貨量翻倍增長、價格穩步下探、盈利拐點顯現，國內玩家更是占據全球九成以上市場份額，成為絕對的領跑者。

激光雷達供應商裝機量及市場份額 （來源：蓋世汽車研究院）

就在不久前，#禾賽科技（02525）披露的2025年財報驚艷全場——全年營收達30.3億元，同比增長45.8%，凈利潤達4.4億元，打破了"激光雷達只燒錢不賺錢"的魔咒。與此同時，#速騰聚創（02498）在2025年第四季度首次實現單季度盈利，歸母凈利潤達1.1億元。頭部企業集體跨過盈虧平衡點，標志著激光雷達行業正式從"燒錢培育"進入"盈利兌現"的新階段。

禾賽科技股價變化

今天，筆者就帶大家一探究竟，看看激光雷達的風口到底有多猛。

一、車載賽道：從高端選配到全民標配，出貨量迎來爆發式增長

要說激光雷達的爆發，車載領域絕對是最大的"引擎"。遙想2016年前后，Velodyne一枚64線機械式雷達售價高達數萬美元，堪稱"奢侈品"，只有少數高端自動駕駛測試車才會搭載；而到了2025年，激光雷達單價已跌破200美元，10萬元級家用車也能輕松標配，普及速度堪比智能手機的攝像頭。

數據最能說明一切。據專業機構統計，2025年中國市場乘用車（不含進出口）前裝標配激光雷達搭載量達到324.84萬顆，同比暴漲112.07%，激光雷達在新能源汽車中的滲透率飆升至20.48%，較2024年提升近10個百分點。也就是說，每5輛新能源汽車，就有1輛標配了激光雷達。

價格下探是普及的核心推手。2024年4月，速騰聚創發布MX型號激光雷達，定價低于200美元，首個定點項目于2025年上半年量產；同年，禾賽科技推出ATX型號，售價同樣低于200美元，僅為其高端型號AT128價格的一半。

出貨量的爆發直接帶動頭部企業業績飆升。2025年，禾賽科技激光雷達全年交付量達162.04萬臺，同比增長222.9%，其中ADAS激光雷達出貨量達138.11萬臺，同比增長202.6%。#圖達通（02665）全年出貨量達33.2萬臺，同比增長約45%，其中ADAS產品銷量達30.03萬臺。

市場格局方面，行業集中度持續提升。2025年中國乘用車前裝標配前向主激光雷達市場中，禾賽科技、華為、速騰聚創三家企業分別以41%、28.3%、23.5%的市場份額位列前三，合計占據92.8%的市場份額，呈"新三強"格局。

二、機器人賽道：第二條增長曲線，高毛利撐起盈利希望

如果說車載賽道是激光雷達的"基本盤"，那么機器人賽道就是它的"增長極"。隨著具身智能的爆發，人形機器人、割草機器人、無人配送車等產品加速落地，激光雷達作為核心感知部件，需求迎來井噴式增長，成為頭部企業盈利的"關鍵抓手"。

全球激光雷達解決方案應用場景規模 （來源：東莞證券）

與車載激光雷達"薄利多銷"不同，機器人激光雷達雖然量產規模不及車載，但毛利率較高，成為企業的"利潤奶牛"。以速騰聚創為例，財報顯示其機器人相關產品業務毛利率保持在37.3%，與ADAS產品毛利率（2025年為19.1%）差距明顯。禾賽科技2025年整體毛利率達41.8%，業務結構優化和高毛利機器人產品的拉動功不可沒。

目前，激光雷達在機器人領域主要解決定位、導航、避障三大核心需求，已廣泛應用于割草機器人、人形機器人、無人配送車、工業物流機器人等場景。

長期來看，機器人賽道的市場空間不可估量。東吳證券指出，隨著機器人向開放環境拓展，單機搭載激光雷達數量可能從1顆增至3顆，到2030年機器人激光雷達市場規模有望達到280億元，年復合增長率高達67.9%，未來有望"再造N個乘用車市場"。

三、機遇與挑戰并存，國內玩家加速突圍

盡管激光雷達行業迎來爆發，但仍面臨不少挑戰。

從成本端來看，SPAD芯片是激光雷達的成本大頭，目前仍有部分企業依賴第三方采購，議價能力較弱。

從技術端來看，全固態激光雷達的量產仍面臨良率不足、一致性差等問題，成為行業升級的"絆腳石"。

從價格端來看，主機廠的議價能力較強，車載激光雷達"降價先于降本"，導致企業毛利率仍在低位爬坡——2025年速騰聚創ADAS產品毛利率從2024年的水平提升至19.1%，圖達通整體毛利率僅扭虧至7.9%，仍有較大提升空間。

不過，挑戰背后更有機遇。隨著AI、自動駕駛、具身智能等熱點技術的持續滲透，激光雷達的應用場景不斷擴容，除了車載和機器人，還在測繪、無人機、安防等領域加速落地。同時，國內企業紛紛加大研發投入，推動核心技術自主可控，加速國產化替代進程。

除了前面提到的禾賽科技、速騰聚創，還有不少企業在激光雷達產業鏈布局，分享行業紅利。比如，#永新光學（603297）聚焦激光雷達核心光學部件，為禾賽、圖達通等頭部企業供應鏡頭、棱鏡等產品，受益于下游出貨量爆發，公司業績持續增長；#炬光科技（688167）主營激光雷達上游元器件及發射模組，為激光雷達整機提供激光、光學元器件/組件，搶占核心環節話語權。

永新光學凈利潤變化（來源：公司年報）

總體來看，激光雷達行業已迎來量價齊升的黃金發展期，車載賽道奠定基本盤，機器人賽道打開增長空間，國內企業憑借技術突破和成本優勢，占據全球市場主導地位。

雖然目前仍面臨成本、技術等方面的挑戰，但隨著規模化效應凸顯和技術不斷迭代，行業盈利水平將持續提升。對于投資者而言，那些掌握核心技術、綁定頭部客戶、布局多場景的企業，有望在行業浪潮中脫穎而出，值得重點關注。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。