在科創(chuàng)投資敘事強(qiáng)化的背景下，近期越來越多的科技主題基金凈值創(chuàng)下年內(nèi)新高。從公募基金最新披露的業(yè)績(jī)來看，主動(dòng)權(quán)益類基金再現(xiàn)高勝率，普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型基金5月13日凈值上漲的數(shù)量均超各類型總數(shù)量的一半。

值得關(guān)注的是，部分基金凈值表現(xiàn)明顯未受重倉(cāng)股下跌拖累。比如，景順長(zhǎng)城鼎益、匯添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)、中信保誠(chéng)量化阿爾法、銀華聚利、華富靈活配置等多只基金，均出現(xiàn)多只重倉(cāng)股下跌而基金凈值上漲的情形，基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)跡象顯現(xiàn)。

有市場(chǎng)分析指出，AI海外映射帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，國(guó)內(nèi)外持續(xù)的行業(yè)重磅催化，正不斷提振A股科技板塊做多信心。

主動(dòng)基金勝率高，部分凈值表現(xiàn)未受重倉(cāng)股拖累

Wind數(shù)據(jù)顯示，5月13日，普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金單日凈值上漲的產(chǎn)品數(shù)量均多于各細(xì)分類型下跌數(shù)量。

具體來看，普通股票型基金中的匯安趨勢(shì)動(dòng)力A、偏股混合型基金的東方人工智能主題C、靈活配置型基金中的財(cái)通多策略福鑫，均是單日凈值漲幅超過7%的基金，也是各類型基金中單日凈值漲幅領(lǐng)先的產(chǎn)品。

而從上述基金在一季度報(bào)告披露的重倉(cāng)股來看，大族數(shù)控、中際旭創(chuàng)、華海清科、中微公司等，都是既在一季度內(nèi)有不錯(cuò)表現(xiàn)，又在近期有所表現(xiàn)的活躍個(gè)股。這些公司都是各自領(lǐng)域的知名企業(yè)，也都帶有濃厚的科技股色彩。

記者注意到，在昨日凈值上漲的基金中，也有不少特殊的基金。以景順長(zhǎng)城鼎益A為例，該基金昨日凈值漲幅為1.89%，一季報(bào)披露的重倉(cāng)股中，貴州茅臺(tái)、海大集團(tuán)、藥明康德、山西汾酒、中國(guó)中免等傳統(tǒng)賽道股持倉(cāng)居前，美的集團(tuán)、海康威視、邁瑞醫(yī)療、晨光股份、五糧液等也在其前十大重倉(cāng)股序列。而這些個(gè)股中，除了美的集團(tuán)在昨日收漲（漲幅為0.36%）外，其余個(gè)股全部收跌。不過，重倉(cāng)股的表現(xiàn)并沒有拖累基金。同時(shí)，該基金也沒有出現(xiàn)規(guī)模異動(dòng)或因大額贖回導(dǎo)致的凈值異動(dòng)等特殊情況。因此，出現(xiàn)凈值表現(xiàn)好于重倉(cāng)股表現(xiàn)的原因，與基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)不無(wú)關(guān)系。

有分析人士指出，在沒有季報(bào)說明之前，難以確定基金是否已調(diào)倉(cāng)。但需要注意的是，基金凈值的影響因素有限，客觀上與基金資產(chǎn)規(guī)模的變動(dòng)強(qiáng)相關(guān)；總份額在未發(fā)生大額申贖時(shí)，對(duì)凈值計(jì)算的影響幾乎可以忽略不計(jì)。因此，資產(chǎn)凈值的變動(dòng)意味著被投資股票資產(chǎn)的漲跌對(duì)凈值影響深遠(yuǎn)；既然此前公布的重倉(cāng)股下跌未對(duì)凈值造成一定影響，那么基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)換股就成了大概率事件。

多只基金調(diào)倉(cāng)跡象明顯，科技敘事仍在強(qiáng)化

事實(shí)上，出現(xiàn)類似情況的基金不在少數(shù)。記者發(fā)現(xiàn)，5月13日，普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金中均有不少基金當(dāng)日凈值表現(xiàn)與重倉(cāng)股組合表現(xiàn)差異較大。

在普通股票型基金當(dāng)中，中信保誠(chéng)量化阿爾法C是較為典型的代表。該基金昨日凈值漲幅達(dá)到1.37%，一季度報(bào)告顯示，基金前十大重倉(cāng)股中，寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、紫金礦業(yè)等個(gè)股持倉(cāng)市值居前，但許多個(gè)股昨日收跌，個(gè)別收漲的個(gè)股漲幅不足1%。

在偏股混合型基金當(dāng)中，匯添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)也較為典型。該基金一季報(bào)披露的前十大重倉(cāng)股中，包括寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)、貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)海油等，這些個(gè)股在5月13日的表現(xiàn)跌多漲少，即便個(gè)股收漲，漲幅也在1%以下。而該基金昨日的凈值漲幅達(dá)到1.93%。從市值占比來看，頭部重倉(cāng)股在一季度末的占比超過5%，明顯高于第二及后排資產(chǎn)，調(diào)倉(cāng)跡象明顯。

在靈活配置型基金中，銀華聚利、華富靈活配置也都有類似的情況。以華富靈活配置C為例，一季度報(bào)告披露的前十大重倉(cāng)股中，包含貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)、中國(guó)平安、招商銀行等個(gè)股，均為持倉(cāng)市值居前的標(biāo)的，前兩者的資產(chǎn)市值占凈值比超4%，明顯高于后三者。昨日，貴州茅臺(tái)股價(jià)下跌0.77%，寧德時(shí)代微漲0.65%，而基金凈值漲幅達(dá)到1.55%，調(diào)倉(cāng)跡象明顯。

近期市場(chǎng)中，AI海外映射帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，A股市場(chǎng)在5月13日放量突破，科技股成為市場(chǎng)中較為集中的投資方向。金鷹基金分析指出，全球市場(chǎng)對(duì)AI算力、存儲(chǔ)芯片的景氣度形成高度共識(shí)，國(guó)內(nèi)外持續(xù)的行業(yè)重磅催化，不斷提振A股科技板塊做多信心。

展望后市，長(zhǎng)城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華表示，科技仍有望是市場(chǎng)主線，看好景氣度高、業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的科技成長(zhǎng)股，也看好供給受限、需求穩(wěn)定向上的資源股。長(zhǎng)城基金研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理廖瀚博表示，AI依然是改變現(xiàn)狀、創(chuàng)造需求的產(chǎn)業(yè)浪潮。隨著AI產(chǎn)業(yè)演進(jìn)，硬件需求會(huì)發(fā)生變化，未來可能也會(huì)有商業(yè)模式的創(chuàng)新，積極關(guān)注沒有被充分定價(jià)的資產(chǎn)。

也有基金經(jīng)理關(guān)注醫(yī)療科技方向，長(zhǎng)城消費(fèi)增值基金經(jīng)理龍宇飛表示，AI醫(yī)療智能體和AI驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新藥研發(fā)也在快速重塑醫(yī)學(xué)診療和新藥研發(fā)環(huán)節(jié)，重點(diǎn)關(guān)注AI醫(yī)療、腦機(jī)接口、手術(shù)機(jī)器人、創(chuàng)新藥研發(fā)、創(chuàng)新醫(yī)療器械等醫(yī)療新科技方向。規(guī)避一些依賴遠(yuǎn)期故事的標(biāo)的，更多關(guān)注短期有景氣度或者現(xiàn)金流有支撐的領(lǐng)域。