廣東
恒大暴雷多年，它的債權拍賣卻被瘋搶。
最近，廣東羅定市恒悅房地產公司名下約28.8億債權，以1000元起拍。
法拍吸引29人爭搶780輪，最終以30.3萬成交，相當于原價的0.001折，幾乎就是白撿。
這個結果背后藏著怎樣的邏輯？為什么會有那么多人參與競拍？
｜圖源：阿里法拍
壹
公開資料顯示，此次法拍債權的恒悅房地產公司早已處于破產清算狀態。
該公司背后的兩大股東均已被限制高消費、成為“被執行人”。
｜圖源：阿里法拍
其中，大股東珠海鼎利房地產開發有限公司，持股51%。
二股東是恒大地產集團廣東房地產開發有限公司，持股49%。
｜圖源：企查查
恒悅房地產的債務人共有18家公司，包含不少房地產、文旅和投資公司，未回款金額從千元到數十億元不等。
欠錢最少的佛山蘇寧置業有限公司，欠款僅1960元；最高的佛山新明珠實業投資公司，涉及金額約12.9億。
｜圖源：阿里法拍
這次法拍1000元起拍，主要原因是此前5輪拍賣均無人報名，直到第6輪拍賣價格爆降。
正因為門檻超低，很多人也是盯上了這批不良資產的“抄底”機會。
雖說最終神秘買家以30.3萬代價獲得約28.8億債權，但拍賣公告寫得很清楚：
債務不保證準確，部分無法收回，也缺少合同等直接證據。
｜圖源：阿里法拍
不過，對于參與競拍的買家來說，這次撿漏背后其實很有深意。
很多人爭搶的不是“能要回來的錢”，而是買到“債權人的入場券”。
一方面，拿到債權可以申請對企業資產查封、凍結和執行，也能參與破產分配。
另一方面，還有一個可能性也很大 ，那就是債務人自己購買不良資產的債權。
貳
回看近一兩年，恒大系不少子公司的債權法拍，基本都是“打骨折”成交。
去年12月成交的民生銀行深圳分行恒大債權包，作價23.6億，最終以3.19億成交，相當于打了1.5折。
這還是有土地作為抵押物的情況下，才能賣出這個價。
｜圖源：京東資產交易平臺
如果像羅定市恒悅房地產這種缺少實物擔保的債權，基本上就是“空氣賬”。
實際上，2.4萬億巨量債務背后，恒大系很多子公司存在空殼經營、互相欠款等復雜關聯。
賬面上看似幾億、幾十億的資產，可能連實際憑證都沒有，就是個好看的數字。
從時間線上看，恒大債務危機處置目前已進入“司法主導、資產變現”的階段。
｜廣州樓市發布 制
就在一個月前，恒大集團、恒大地產及許家印一案，一審正式開庭。
許家印涉非法吸收公眾存款等八大罪狀，并且當庭認罪悔罪，標志著創始人時代徹底落幕，司法問責進入實質階段。
｜圖源：深圳市中級人民法院
比起許家印認罪伏法，現在更受關注的，還是恒大天量債務如何進一步化解。
正如前面所說，恒大系資產估值早已大幅縮水。
作為最后一塊“肥肉”的恒大物業，現在還能產生穩定現金流，目前市值還在100億以上。
就在今年一個月前，該企業發布公告稱，已與潛在買方簽訂排他性協議，預計最快5月完成51%的股權出讓。
｜圖源：恒大物業公告
另外，恒大汽車在今年4月收到廣州市中級人民法院通知，附屬公司被裁定受理破產清算。
更早之前它還被廣州農商行申請破產重整，該銀行享有11.4億債權，但三年僅追回13萬。
｜圖源：恒大汽車公告
至于手上剩余的土地資產，要么等法拍，要么被官方收回重新掛牌出讓。
這場中國房地產史上最大的債務危機，正在以“刑事問責+資產清算”的方式持續推進。
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