4月22日晚，南京銀行把2025年年報和2026年一季報一起甩了出來。

截至2025年末，總資產3.02萬億元，成為繼寧波銀行之后第五家擠進“3萬億俱樂部”的城商行。

全年營收555.42億元，同比增長10.48%；歸母凈利潤218.07億元，同比增長8.08%。2026年一季度，營收、凈利繼續雙增，總資產突破3.2萬億元。

（圖源：南京銀行2025年報）

光看這幾個數字，似乎一切安好。

但翻開年報的褶皺處，有幾組數據像刺一樣扎眼：凈息差從1.94%降到1.82%，撥備覆蓋率一年猛降65個百分點，核心一級資本充足率連續四年往下出溜。

更讓人咂舌的是高管薪酬，董事長年薪87萬，副行長們清一色拿210萬以上，差了將近3倍。

01

債券之王的“滑鐵盧”

南京銀行“債券之王”的名頭不是白叫的。

從1997年進入銀行間債市起，這家銀行就把債券投資和交易玩成了看家本領。

非息收入占比長期吊打同行，2021年到2024年，從33.77%一路狂飆到47.04%，眼看就要占到半壁江山。

但2025年，這根上升曲線被狠狠折斷了。

年報顯示，2025年南京銀行非利息凈收入206.40億元，同比減少30.06億元，降幅12.71%。占比直接摔了近10個百分點，掉到37.16%。

（圖源：南京銀行2025年報）

罪魁禍首是“公允價值變動收益”這一項，從2024年盈利73.77億元，直接翻轉為虧損25.12億元，降幅134.05%，單項就少了將近100個億。

不過，債市虧的錢，股市賺回來了？投資收益從136.18億元猛增到183.49億元，同比漲了34.74%。兩相抵消，非息收入還是跌了。

與此同時，利息凈收入倒是一枝獨秀349.02億元，同比大增31.08%，占總營收比重罕見回升到62.84%。進入2026年一季度，這個比重進一步升到67.09%。

（圖源：南京銀行2025年報）

換句話說，南京銀行被迫“回歸傳統”，靠吃息差過日子了。

利息凈收入的高增長，一靠規模擴張，生息資產平均余額2.42萬億元，同比增超21%；二靠負債成本下降，付息負債平均利率降到1.99%，同比下降0.37個百分點，其中存款成本降了0.3個百分點。

問題是，凈息差還在往下掉。規模能不能一直撐住利潤，是個問號。

02

撥備“泄洪”，資本“告急”

資產規模沖上3萬億，是要付出代價的。

撥備覆蓋率是銀行的風險“蓄水池”。

2018年末，南京銀行的撥備覆蓋率高達462.68%，厚實得像棉襖。

但2025年末，這個數字降到了313.62%，一年之內少了65.27個百分點。到2026年一季度末，進一步降到307%左右。

雖然仍遠高于150%的監管紅線，但這個下降速度，像極了泄洪。為什么泄？因為不良壓力在加大。

2024年、2025年，南京銀行核銷不良金額分別達到133億元、142億元，兩年合計275億元。而2021年到2023年，年均核銷規模還不到這兩年單年水平的六成。

核銷力度翻倍，撥備池子自然見底。這不是危言聳聽，是實打實的風險暴露。

另一個更難解的結是資本。

核心一級資本充足率連續四年下滑：

10.16%→9.73%→9.39%→9.36%→9.35%。

雖然每年只降一點點，但趨勢從未逆轉。

2025年能勉強守住9.35%，靠的是200億元可轉債提前兩年完成轉股，轉股率99.98%，及時補了一口血。

（圖源：南京銀行2025年報）

但下一口血從哪里來？如果找不到新的資本補充工具，擴表節奏就得踩剎車。

3萬億不是終點，而是新的起跑線，跑不跑得動，看資本。

03

董事長年薪87萬，副行長們笑了

年報第五節“董事、高級管理人員持股變動及薪酬情況”，藏著一個小彩蛋。

2025年，南京銀行全體董事和高管實際領取的稅前薪酬合計2168.97萬元。其中，董事長謝寧87萬元，行長、首席合規官朱鋼72萬元。

但往下翻，副行長陳曉江219.30萬元、陳諧218.87萬元、江志純218.80萬元、宋清松216.22萬元、周文凱214.37萬元，還有一位米樂193.25萬元。

首席信息官余宣杰209.42萬元，業務總監朱峰207.19萬元。

（圖源：南京銀行2025年報）

副行長們的年薪，是董事長、行長的近3倍。

年報給出了解釋：董事長、行長納入南京市市屬國有企業負責人薪酬管理范疇，按市里制度限薪；副行長及其他高管則按《職業經理人薪酬管理暫行辦法》走市場化路徑。

一個體制內，一個市場價。

更有意思的是對比2024年。董事長謝寧年薪從102萬元降到87萬元，降了15萬元，降幅14.7%。

行長朱鋼保持72萬元不變。

而副行長們集體漲薪，全部跨過210萬元門檻，首席信息官和業務總監也從前一年的“不足200萬”躍升到“200萬+”。

不過，年報也注明，謝寧、朱鋼及多位副行長2024年度的薪酬仍有“其余部分”待考核后陸續發放。

其中朱鋼2023年度“其余部分”為74.69萬元、2024年度為75.53萬元。所以，董事長、行長的實際到手未必只有賬面那點，但無論如何，賬面上的倒掛依然刺眼。

（圖源：南京銀行2025年報）

全行員工總數17938人，較上年末減少107人。勞務外包報酬總額4336.98萬元。

人少了，高管薪酬卻漲了，至少副行長們是漲了。

當然了，南京銀行也不是沒有亮點。

利息凈收入大幅增長，負債端成本明顯下降，2025年付息負債平均利率降到1.99%，同比下降0.37個百分點，存款成本降了0.3個百分點。

這說明在降息周期里，銀行的負債管理還是下了功夫的。

只是，當“債券之王”開始回頭吃息差的老本，當撥備和資本雙雙承壓，當內部薪酬出現近三倍的倒掛，投資者心里難免會打個問號：

這艘剛駛入3萬億海域的大船，接下來的航向，到底穩不穩？