金發老人一直都有一個特點，嘴里都是好話，但手中的牌，卻很硬。

我們必須先了解兩個事實。

1，委內瑞拉、伊朗、俄羅斯三個國家正被排除在正常的原油市場（ “白色市場”）之外，形成了一個國際原油的“灰色市場”。

伊朗最早于2010年被制裁，石油銷售受阻。之后，是委內瑞拉。2022年，俄羅斯入侵烏克蘭，受到制裁后，也進加入了這個市場。

不要小看三個國家，它們的石油總儲量（不是產量），占全球總儲量的30%。這等于國際原油市場是一種事實上的“雙軌制”。一白一灰，兩個并行的石油供給市場，深刻地影響了東西方差不多15年的博弈。

全球原油儲量排名前20名，2024年數據，委內瑞拉第一，伊朗第三，俄羅斯第八。

國家經濟競爭，成本很關鍵。如果你可以從“灰色市場”，持續獲取海量的低價原油，便可以得到很多：從源頭上遏制國內通脹，有利于社會穩定；還能給本國制造業構建低能源成本的“競爭優勢”。

2，第二次上臺之后，金發老人最大的幾個動作，正好和這三個國家有關，環環相扣。

頂著全球左派的攻擊，他竭力推動俄烏停戰，讓俄羅斯重回國際原油的“白色市場”；接著，活捉馬杜羅，號召石油公司重新開發委內瑞拉。委內瑞拉都是重油，但這不要緊，西方大國和東方大國一樣，有的是一流的重油冶煉技術，而且成本還可控；然后，轟炸伊朗，阿聯酋退出歐佩克。

一些人喜歡調侃金發老人，說他不懂國際政治和經濟，可能被猶太女婿和以色列游說集團欺騙入局。但以上這種一氣呵成的流暢感，讓人很難認為這是一種魯莽。

他的籌碼到底是什么？

不要只盯著AI、英偉達的GPU，那是國家競爭的“上限”，我們要關注“下限”——石油，談判桌下真正的暗流涌動。

01

不被看見的“脫鉤”準備

除了半導體之外，另一個不能被“卡脖子”的產業，是石油化工。

燃油，只是石油眾多的終端產品之一。從遠程導彈的火箭推進劑，到坦克復合裝甲、隱形戰機涂料，再到芯片制造中必須的光刻膠、蝕刻氣體，它們都離不開石油衍生物。

因此，盡管經濟增速雖然放緩，但東方大國石化產業的擴張和升級，從未放慢速度。石化不怕“脫鉤”，是一條底線。

這幾年，產業界發生了一件 “反差”的事情：一邊是石油化工產能過剩，特別是交通燃油需求在降低；另一邊卻是跨國巨頭、國企和民企，大家一起不斷上馬大項目。

交通燃油是石化的第一大需求方，需求一直在萎縮。到2025年，國內新能源車的滲透率（在燃油和新能源車總體銷售中的占比）首次超過50%。

根據中汽協數據，2025年國內汽車銷量為2730.2萬輛，同比增長6.7%。其中，傳統燃料汽車1342.7萬輛，同比下降4%；新能源汽車1387.5萬輛，首次超過前者，同比增幅19.8%。

石油需求和國運密切相關，1990年代開始，中國石油需求迅速上漲，成為僅次于美國的全球第二大石油消費國；前蘇聯U.S.S.R解體之后，俄羅斯石油消費斷崖式下滑，如圖中紅線。

按照2026年4月的最新數據，拿乘用車來說，國內市場總共零售142萬輛，同比下滑20%-25%，而新能源賣了86萬輛，滲透率已經首次突破60%大關（60.6%）。

另一邊，石化投資還在不斷加碼，很多外資項目更屬于“史無前例”。

2025年7月，美國埃克森美孚公司獨資建設的?廣東惠州乙烯項目?投產，總投資超100億美元（約合735億人民幣），年產160萬噸乙烯和265萬噸聚合物。

2026年3月，德國最大石化企業巴斯夫廣東湛江基地全面投產，投資高達87億歐元（約合人民幣689億元），乙烯年產能可達100萬噸。

以上兩個項目，分別是改革開放以來，美國和德國企業在華最大的單體投資項目。在外商“撤資”被熱議的時候，兩大巨頭卻逆勢下注，背后大有學問。

必須注意，這些項目的建設資金并非全部來跨國巨頭自己，而是獲得了中國國有銀行的全力支持。比如，2025年12月，僅埃克森美孚惠州一期項目，就獲中國工商銀行牽頭的超百億銀團貸款。有的國有銀行還把這個貸款，作為向上級匯報的“重要成績”，在官方媒體上輪番刊登，狂轟濫炸，生怕全國人民不知道。

顯然，“有關方面”對乙烯產業太看重了。

外資只是滄海一粟，中國的“三桶油”國企和石化民企們才是主力。2022年底，我國乙烯產能達4675萬噸/年，首次超過美國，成為全球第一大乙烯生產國，產能占全球23%。但這還遠遠不夠。

按照業內測算，“十五五”期間（2026–2030 年），全球化工產業乙烯新增產能規模為4000萬噸/年，其中我國將新增產能2450萬噸/年，占比超過60%。即未來5年，中國要在全球增量中拿下六成！

乙烯為什么這么重要？ 因為，在所有終端石化產品中，有75%以上和乙烯有關。從日常使用的外賣塑料盒，到智能手機顯示屏，再到半導體制造的薄膜沉積流程，都必須有乙烯衍生物參與。可以說，沒有乙烯，就沒有人類現代工業和現代都市生活。

乙烯被稱為“石化之王”，只是因為石化行業太過專業，所以普通人沒有概念。作為一種工業必需品，乙烯的“自給自足”非常重要，說它和國家經濟安全相關，毫無問題。我們看下面一個乙烯產業鏈的示意圖，便一目了然。

如上圖左側部分所示，乙烯的制造有三條路徑。對中國而言，每一條線路背后，都是博弈。

第一條，甲醇制造乙烯。中國是煤炭大國，所以70%的甲醇產能來自煤化工，但這遠遠不夠，必須進口。伊朗是全球第二大甲醇生產國（第一是中國自己）。中國每年進口甲醇超過1000萬噸，其中60%來自伊朗。

第二條，用石腦油制造乙烯。這是中國最主流的乙烯生產線路，石腦油來自于石油，來自于中東、俄羅斯以及拉美的油井。

第三條，用乙烷制造乙烯。美國的頁巖氣革命（頁巖氣通常含70%的甲烷，其次是乙烷，以及少量丙烷，美國頁巖氣的乙烷含量全球最高）之后，美國乙烷變得物美價廉，于是中國開始大量進口。但2025年5月，美國針對向中國出口高純度乙烷實施了許可證審批限制。此前的2024年，中國從美國進口乙烷約470萬噸，全部用于生產乙烯。

以上三條線路的每一條，我們幾乎都可以在這兩年的貿易戰，或地區沖突中，找到相關對應事件。

到這里，我們便很容易理解：為何國有銀行也要全力支持外商搞乙烯？因為，即便乙烯存在過剩風險，但基于國家經濟安全的考慮（化學工業核心原料、中間品的“脫鉤”風險），徹底實現其自給自足，早已成為一種“底線”。

02

東西半球，石油鏈的大分裂

亞太地區，尤其是東南亞市場過度碎片化、國家原油儲備嚴重不足的特征，使得跨國石化巨頭很難在當地投資大項目。而中國的大市場，加上全球第一的原油儲備，讓它們只能選擇中國。

當中國成為太平洋東岸（東亞、東南亞）石油鏈的“鏈主”，掌握核心原料、主要成品的供應，那么石化產業就會成為一種強大的“影響力杠桿”和“戰略工具”。

這可能正是西方大國所忌憚的。金發老人，或許也這么認為。

伊朗沖突爆發后，亞太出現嚴重油荒。越南希望中國幫忙解決航空燃油短缺問題；菲律賓希望中國不要限制化肥出口；遠在南半球的澳大利亞，也遇到了麻煩，最后其外長黃英賢在北京高興地表示：中國已同意為澳大利亞提供航空燃油。

于是，2026年3月，中國對越南的航空燃油出口環比增幅超過30%；對菲律賓的化肥出口，也環比增長三成以上。

實際上，中國早已成為亞太石化石油產業鏈的中間品、成品供應中心。可以看一個數據：

2020年，我國石化產業的出口為2095億美元（約合1.51萬億人民幣），到2025年，出口額增加為3311.3億美元(約合2.3萬億元人民幣)。在短短五六年時間，出口增長58%。2025年，主要的石油衍生品出口，更增幅驚人，遠高于2025年我國貨物貿易出口的總體增速3.8%。

2025年主要石化產品出口情況，數據來源為中國石化聯合會。

我們再看一組數據：

2025年，中國石油化工產業的全行業營業收入為15.7萬億元（《2025年度中國石油和化學工業經濟運行情況》，中國石油和化學工業聯合會）。同期，我國GDP為140.19萬億，前者占后者的比例為11. 2%。2024年，這個占比更高，石油化工行業的總收入占中國GDP的比重為12.8%。

這是什么概念？石化行業的全行業營收，已經高于作為經濟第一省廣東省的GDP。2025年，廣東GDP為14.58萬億元，在全國總量中占比為10.04%，還要低于石化產業總收入GDP占比1個百分點。

這里有一個產業邏輯要講講。由于石化工業的重資產屬性，任何石油巨頭在全球選擇何處開建新項目，都異常謹慎。不合理的巨額資本開支，如果導致股價下跌，可以直接把CEO拉下馬。

而一旦選定在某地上馬大項目，那么將長期在區域內形成“排他效應”。舉個例子，當巴斯夫和美孚在廣東上馬百億美元級的乙烯項目，那么短期內，甚至二十年內，任何巨頭都很難在東南亞再上馬同類同量級項目。無論是越南，還是菲律賓，其相關石油衍生品的需求，都只會被納入廣東的輻射范圍。

作為德國最大石油化工企業，巴斯夫的全球基地布局圖，基本上就是全球石化產業鏈的未來版圖（下圖藍點是普通生產基地，紅點是規模最大的一體化基地）。中美兩國作為東半球、西半球各自的石化產業“鏈主”，未來地位還將不斷強化。

例如，除了巴斯夫發家的歐洲之外，該公司的全球一體化基地基本上只在中美兩國。唯一例外是馬來西亞的關丹（kuantan）一體化基地。但該基地落成于1997年，那時中國還沒有入世。

圖片來源為巴斯夫集團網絡公開信息。

站在這個版圖前面，也就不難理解，為什么馬杜羅會被活捉？全球石油儲量第一的委內瑞拉，由于糟糕的國內治理，已經脫離西半球石油權力鏈條很多年。金發老人需要把它重新納入鏈條。

大國之間的博弈，并不只局限在集成電路和AI，關系到工業底盤、國防安全和社會穩定的石油產業鏈，更加暗流涌動。

03

“石油黨”，40年從未改變

全球市場“雙軌制”的存在，有效對沖了中國原油過度依賴進口的結構性缺陷，是中國之所以能成為東半球石油鏈“鏈主”的重要原因。但“雙軌制”的割裂局面，不一定會永遠都存在。

不要只關注AI和芯片，更不要忘記：共和黨一直都是“石油黨”，石油是武器。

下一步，對“雙軌制”施加什么樣的影響，如何重塑全球原油的供給結構？這是金發老人手中的牌。

2025年，中國石油的表觀消費量為7.62億噸，進口占比約76%，超過四分之三。對比一下，美國石油的對外依存度在2005 年達到60%，此后持續下降，頁巖油革命之后，到 2020 年時，美國石油出口已大于進口，成為石油凈出口國。

中國如此高的石油對外依存度，經濟發展卻從未因地緣政治動蕩，而受到過大沖擊。核心原因有兩處，一是巨額的原油儲備（如下圖）。2025年，我國原油儲備為13.97億桶，比美國（4.1億桶）、日本（2.63億桶）、歐洲（1.79億桶）和韓國（0.79億桶）等發達經濟體的總和還要多。按照業內機構測算，我國現有儲備可支撐?120天左右，上限是180天?。

回顧本世紀所有因地區沖突導致的石油危機，其影響持續時間從來沒有超過90天，完全位于我國石油儲備的時間緩沖之內。只有俄烏戰爭是例外，從2022年開打，已經整整4年。

然而，俄烏戰爭這個“例外”，剛好指向了中國石油獲取結構很穩固的第二處原因——全球原油的“雙軌”市場。

以前，全球原油供應是個“寡頭市場”。歐佩克組織（OPEC）等少數幾個國家控制著原油產量的38%，只要它們達成減產的統一協議，油價就會飆升。

但全球原油市場還有一個“雙軌制”屬性。根據儲量，在全球排名前10個國家中，委內瑞拉?儲量排名全球第一，約3030億桶；伊朗排名第三，約2080億桶（僅次于排名第二的沙特，約2670億桶）；還有排名第八的俄羅斯（儲量約800億桶）。三國的原油儲量，占據全球儲量的34%。

“灰色市場”意味著什么？舉個例子，印度是國際大宗商品交易中知名的“老六”。俄烏戰爭爆發前，俄羅斯在印度原油進口市場的份額不足2%。但戰爭爆發后，份額峰值一度超過40%，俄羅斯第一次超過中東國家，成為印度第一大原油進口國。

于是，從2022年戰爭爆發到2025年，印度通過低價（包括故意壓價）進口俄羅斯原油，節省外匯400億美元以上。

除了印度，另一個制造業超級大國同樣也是原油市場“雙軌制”的受益者。而且，其對原油的需求量，和印度根本不是一個數量級。

所以，從推動俄烏停戰到活捉馬杜洛，再到轟炸伊朗，線索已經很明顯——金發老人希望徹底消滅國際原油市場持續了將近20余年的供給“雙軌制”，不分東半球和西半球，將全球的原油市場一體化。美國制造業要再次偉大，就必須讓競爭對手的制造業，徹底失去廉價原油這個“外掛”。

這是陽謀，也是這一次博弈的最大籌碼。

圖說：1987年，時任美國總統里根（76歲）與紐約知名地產商，年輕時的金發老人（41歲）的握手照。

石油，就是國運。在1970和1980年代，軍火、糧食和石油出口曾是蘇聯外匯收入的來源，其中，石油占比最大，峰值達到三分之二。這些錢維持著蘇聯統治階層富足的生活方式、工農群眾基本的物資需要；更重要的是，維持著蘇維埃中央政府對10多個加盟共和國必不可少的轉移支付。

然而，隨著1985年沙特等歐佩克國家的突然增產，支撐偉大聯盟的財政架構瞬間就崩塌了。

油價從每桶30美元，五個月內即跌到12美元，蘇聯外匯收入告罄。當中央沒有足夠的錢給加盟共和國，大廈之傾，就自然而然了。現在，人們擔心長期靠轉移支付的車臣，和“越打越富”的俄羅斯聯邦之間，會不會重復當年的故事，也是一個道理。

那個時代，西方大國是里根當政。

里根一直是金發老人的偶像，一些共和黨人也自稱共和黨是“里根的政黨”。40多年過去，共和黨依然是那個“石油黨”。南部的石油州一直都是布什、特朗普家族的忠實支持者。? 2017年，金發老人首次當選，他的第一任國務卿竟然提名了埃克森美孚石油公司的CEO雷克斯·蒂勒森。

不要只盯著AI和芯片。“石油黨”對東西方競爭的理解，有著直指核心的產業思維和石油視角，比職業政客為主的民主黨，看問題更深刻，也更敢于在大國博弈中孤注一擲。

千萬不要小瞧。

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