北京
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作者|南亞三哥
編輯|宋可馨
審核 |朱依林 單敏敏
圖源：“孟加拉商業(yè)情報”微信公眾號
國際評級機構惠譽（Fitch Ratings）5月13日發(fā)布報告，將孟加拉的信用評級展望從“穩(wěn)定”調整為“負面”，同時維持其長期外幣發(fā)行人違約評級為“B+”。這一調整釋放出明確信號：在外部風險攀升、改革進程乏力、銀行業(yè)脆弱性及治理問題交織的背景下，孟加拉經濟抵御沖擊的能力正持續(xù)弱化，未來面臨的下行壓力不容忽視。
惠譽在最新報告中指出，孟加拉經濟正面臨多重風險疊加的復雜局面。首先，外部脆弱性顯著上升。該國高度依賴來自中東地區(qū)的僑匯收入，近半數匯款來自中東國家，而石油進口也占進口總額的近15%。當前中東地緣沖突持續(xù)升級，一旦石油供應鏈或匯款渠道受阻，孟加拉的外部賬戶平衡將面臨嚴峻考驗。數據顯示，2025年僑匯占該國GDP的比重已達3.5%，其穩(wěn)定性對經濟基礎至關重要。
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其次，結構性改革進程陷入停滯。惠譽強調，孟加拉在推進關鍵領域改革方面進展緩慢，尤其是涉及司法獨立性和總理任期限制的憲法修訂措施遭遇阻礙，導致政策可信度受損，制度性治理的薄弱環(huán)節(jié)難以改善。這些因素進一步削弱了市場信心和外部投資者的預期。
銀行業(yè)危機則是另一大隱憂。報告顯示，截至2025年12月，孟加拉銀行業(yè)總不良貸款率已攀升至30.6%，其中國有銀行是主要拖累因素。惠譽警告，若監(jiān)管容忍政策逐步退出，壞賬率可能進一步惡化。高企的不良貸款迫使銀行計提大量撥備，嚴重擠壓了信貸投放空間，導致私人部門信貸增速從兩年前的近10%驟降至今年1月的6%，投資活動明顯降溫，經濟活力受到抑制。
經濟前景方面，惠譽的預測亦偏謹慎。受制于全球需求疲軟、服裝出口下滑、國內成本上升及貿易環(huán)境不確定性，孟加拉2026財年（FY26）經濟增速預計將放緩至3.7%，2027財年進一步降至3.5%。與此同時，通脹壓力持續(xù)高位運行。盡管3月消費者通脹率從9.13%微降至8.71%，但仍遠超央行設定的6.5%-7%目標區(qū)間。近期燃料價格的上調可能再度推升通脹水平，加劇民生負擔和企業(yè)經營壓力。
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信用展望轉“負面”的影響已開始顯現(xiàn)。未來，孟加拉在國際市場的借款成本或將上升，外國銀行和投資者在提供融資或擴大投資時態(tài)度將更趨謹慎。經濟學家指出，這可能導致該國在尋求外部貸款時面臨更高門檻，進口開證成本增加，外資流入意愿下降。在美元儲備已承壓（3月末為295億美元，覆蓋約4個月進口）的背景下，外部融資環(huán)境的惡化可能進一步加劇流動性挑戰(zhàn)。
對于孟加拉而言，破解當前困局的關鍵在于加快改革落地、修復銀行業(yè)健康度并提升治理效能。只有實質性推進結構性調整，增強政策執(zhí)行的確定性與透明度，才能逐步改善市場預期，重建外部信任。面對復雜的內外部環(huán)境，政策制定者需在穩(wěn)增長與防風險之間尋求平衡，為經濟復蘇注入新動能。
本文轉載自“孟加拉商業(yè)情報”微信公眾號5月14日文章，原文標題為《剛剛，惠譽將孟加拉國信用評級展望下調至“負面”》
本期編輯：宋可馨
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