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5月18日，港股工業機器人板塊迎來新變量。翼菲科技(06871.HK)正式在港交所主板掛牌上市，成為“輕工業全品類機器人第一股”。公司發售價定為每股30.50港元，全球發售2460萬股H股，獨家保薦人為農銀國際，所得款項凈額約6.73億港元。

翼菲科技此次香港公開發售錄得14,855.4倍超額認購，涉及資金近5,700億港元，不僅成為2026年度超購王，更超越2025年創業板超購王金葉國際的11,464倍紀錄，成為港股歷史上首家主板超購倍數突破萬倍的公司登頂港股史上“超購王”。

今日開盤，翼菲科技(06871.HK)漲81.97%，報55.50港元/股，市值135.95億港元。

綜合 | 招股書 編輯 | Arti

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翼菲科技的前身成立于2013年，總部位于浙江臺州，專注于輕工業應用場景的工業機器人及智能制造解決方案，產品涵蓋高速并聯機器人、SCARA機器人、六軸機器人、晶圓搬運機器人及輪腿式人形機器人，產品矩陣覆蓋輕工業自動化主要場景。

公司創始團隊源自RoboCup機器人世界杯冠軍團隊。創始人張賽獲清華大學博士學位，核心團隊長期深耕機器人運動控制與AI算法領域，是業內少有的具備底層控制器、伺服驅動、機器人操作系統全棧自研能力的企業。

翼菲科技掌握機器人控制器這一核心技術環節，而其下游的機器人本體生產模式則屬于深度整機整合。以中國工業機器人產業結構來觀察，多數中小集成商仍缺乏獨立設計控制器的能力，這意味著翼菲的技術可控性，使其能夠在產業鏈上游構建一定壁壘。公司的控制器已內置于自營的多款機器人產品中，同時可向下游集成商提供標準化控制器模塊，以開放平臺模式擴大技術底座的影響力。

根據弗若斯特沙利文報告，按2025年收入計，翼菲科技在中國專注輕工業應用場景的工業機器人及解決方案供應商中排名第四，市場份額約1.4%，是中國本土輕工業機器人領域的核心供應商之一。

中國輕工業機器人市場規模已從2021年的143億元增至2025年的246億元，預計2030年將達到531億元，行業正處于高速滲透期。

公司在全球化布局上也有所推進。翼菲機器人品牌已出海至歐美及東南亞市場，通過深耕當地分銷體系，在跨境智能制造自動化需求中逐步提升品牌能見度。尤其是針對消費電子組裝、食品飲料包裝等領域的高景氣度自動化需求，翼菲提供整線柔性產線解決方案，并聯合系統集成商構建交付生態。

與專注重載機器人的發那科、ABB等老牌廠商，以及主要面向新消費電子場景的工業機器人新銳相比，翼菲科技在中輕負載段的產品序列以高性價比、柔性部署和適配高度定制的非標場景見長，同時在臺州擁有自主核心零部件供應能力，進一步降低了供應中斷與價格波動的外部風險。

據招股書披露，2023年至2025年，公司收入分別為2.01億元、2.68億元及3.87億元，三年復合年增長率約38.8%。在收入結構上，機器人本體銷售占比正持續提升，從2022年的不足10%增長至2025年的約40%以上，定制化解決方案業務占比相應下降，標志著公司從系統集成商向標準品供應商的定位切換正在兌現。

毛利方面，2023年至2025年分別為3,687萬元、7,102萬元及9,620萬元，毛利率從18.3%上升至26.5%后微調至24.8%，毛利率的波動主要因產品結構組合及項目定制化程度差異所致。

利潤端，公司于2023年、2024年和2025年分別錄得年內虧損1.11億元、0.71億元和1.53億元。2025年虧損擴大主要因E輪及IPO前融資專業咨詢費用、人形機器人新產品研發開支增加，以及存貨減值計提等因素影響，其中相當部分為一次性支出。

經調整虧損數據顯示，公司連續多年凈虧損仍呈擴大趨勢。公司尚未實現盈利，行業周期下行的潛在壓力仍是預期之外的重要變量。

翼菲科技自成立以來先后完成十余輪融資，股東陣營橫跨財務資本、產業基金及地方國資。

招股書顯示，浙江臺州國資玉環國投為最大外部股東，持股約9.69%。寬帶資本持股約8.69%，峰瑞資本持股約6.44%，清控銀杏持股約5.15%，春華資本旗下基金持股約2.16%，佳士機器人持股約2.56%，國科盈峰持股約1.23%，七匹狼集團亦通過旗下主體間接持有公司少數股權。

臺州國資的入局，既為公司在制造端及政務市場拓展提供了資源渠道，也為后續上市過程增添了資產信用錨定。峰瑞資本、春華資本等投資方的持續押注亦彰顯市場對公司未來增長空間的認可。

本次IPO所得款項凈額約6.73億港元，約40%將按照招股書規劃投入機器人技術開發，約28%用于產能建設與生產線迭代，約12%用于海外業務網絡拓展，約10%用于上下游投資并購，及約10%用于營運資金補充。募資結構顯示出公司正以技術縱深與全球化分銷為雙驅動，緩解其對單一市場的依賴。

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