我國4月份的數(shù)據(jù)是個(gè)提醒：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的底子并不像有些人想的那么厚。接下來幾個(gè)月，恐怕還得熬一熬。

中國國家統(tǒng)計(jì)局最新公開的數(shù)據(jù)顯示：2026年4月，全國社會(huì)消費(fèi)品零售總額為164941億元，同比增速僅僅只有0.2%，與前3個(gè)月的“上漲1.7%”相比，增速回落了1.5個(gè)百分點(diǎn)。

由上漲1.7%，變成僅微弱增長0.2%，用“消費(fèi)基本陷入停滯狀態(tài)，居民消費(fèi)意愿持續(xù)低迷”來形容，完全沒問題。

投資方面：前4個(gè)月的全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）總額為141293億元，同比減少1.6%。而前3個(gè)月的投資還是“上漲1.7%”呢。

換言之，4月當(dāng)月的投資是在急劇萎縮，且萎縮幅度非常之大，才能讓前3個(gè)月還在增長的數(shù)據(jù)深深地被拉低至減少1.6%。

南生估計(jì)4月份的投資降幅在10%左右，任澤平團(tuán)隊(duì)測算是下降9.4%?！獑卧陆捣咏蜻_(dá)到兩位數(shù)，足以說明當(dāng)前各地區(qū)、各行業(yè)的實(shí)體投資信心不足。

與內(nèi)需萎靡不振的情況相反，出口依然保持相對旺盛的態(tài)勢——4月份的出口商品金額同比大漲9.8%，前4個(gè)月的累積增長率為11.3%。

重點(diǎn)又來了，4月當(dāng)月的出口增速雖然仍較為強(qiáng)勢，但卻低于前3個(gè)月的平均水平，分別是9.8%、11.3%，幅度放緩很明顯，這表明：出口雖依然保持旺盛態(tài)勢，但外貿(mào)增長動(dòng)能正在邊際弱化，單月順差甚至出現(xiàn)“同比縮減”現(xiàn)象。

新的問題來了，拖后腿的究竟是誰呢？

先看消費(fèi)，房地產(chǎn)市場持續(xù)萎靡?guī)淼倪B鎖負(fù)面影響仍在延續(xù)。4月份的家具消費(fèi)同比減少10.1%，家電消費(fèi)更是大幅縮減15.1%，地產(chǎn)上下游消費(fèi)持續(xù)低迷，這是長期存在的老問題，屬于房地產(chǎn)泡沫遺留的連帶拖累效應(yīng)。

與此同時(shí)，前期消費(fèi)刺激政策的邊際效應(yīng)持續(xù)遞減，國補(bǔ)的刺激因素與邊際效應(yīng)在減弱——前期政策紅利釋放過后，老百姓的剛需家電已基本購置完畢，更新?lián)Q代需求進(jìn)入空檔或弱勢期，估計(jì)是電器消費(fèi)萎靡的最大原因。

剔除汽車，全國消費(fèi)品零售額34218億元，增長1.8%。不算汽車，消費(fèi)就在漲，一算，就下跌，拖累因素很明顯啊。

這是當(dāng)下消費(fèi)市場的新問題，一方面是整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境承壓，居民就業(yè)和收入預(yù)期偏謹(jǐn)慎，大眾主動(dòng)收緊開支、捂緊錢包，非剛需消費(fèi)意愿低迷。

另一方面，4月新能源車購置稅優(yōu)惠減半，購車成本有所上升，壓制了居民購車熱情，汽車市場熱度明顯降溫。結(jié)合多種因素來看，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境疲軟并非4月特例，刺激措施減弱，才是當(dāng)月汽車消費(fèi)萎靡的核心因素。

再看投資，老問題依舊是房地產(chǎn)行業(yè)，行業(yè)調(diào)整仍未結(jié)束——投資降幅依舊超過兩位數(shù)，房企投資意愿低迷、新項(xiàng)目開工不足，產(chǎn)業(yè)鏈上下游持續(xù)承壓。

新問題是制造業(yè)投資，增長率由前3月的4.1%，轉(zhuǎn)變?yōu)榍?個(gè)月的1.2%，這表明：4月當(dāng)月的制造業(yè)投資降幅很大，估計(jì)是下降7%左右——國有企業(yè)還好，民營企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、技改意愿偏弱。

還有基礎(chǔ)設(shè)施投資，前3個(gè)月增長率為8.9%，而前4個(gè)月的增長率卻大幅放緩至4.3%。數(shù)據(jù)變化這么大，只有4月當(dāng)月的投資降幅也在7%附近，才能合理解釋——基建短期發(fā)力后勁不足，對沖下行壓力的能力有所減弱。

最后是出口，在之前的文章中已經(jīng)闡述過了，本文僅簡述：當(dāng)前外貿(mào)市場呈現(xiàn)鮮明的兩極分化格局。在芯片、新能源汽車、鋰電池、光伏等高端制造產(chǎn)品強(qiáng)勢出口的同時(shí)，傳統(tǒng)外貿(mào)品類持續(xù)承壓。

大量勞動(dòng)密集型產(chǎn)品、家電、初級(jí)電子產(chǎn)品、鋼鐵等由于西方國家的“去中國化”貿(mào)易策略、全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)影響，出口勢頭不再旺盛，例如：手機(jī)出口金額，前4個(gè)月的降幅為4.2%，家電也僅增長0.1%……

從數(shù)據(jù)上，4月份的經(jīng)濟(jì)確實(shí)不太好。消費(fèi)幾乎停滯，投資急劇萎縮，出口增速也在放緩——三駕馬車同時(shí)踩了剎車，這在近幾年里并不多見。

現(xiàn)在的情況有點(diǎn)像換引擎——舊的拆了一半，新的還沒完全裝好，車自然跑不快。關(guān)鍵是要，不能讓這種情況繼續(xù)下去。

政策層面，該托的底還得托，該補(bǔ)的短板還得補(bǔ)。但也要清醒：有些問題靠臨時(shí)、短期的刺激政策解決不了。能做的，還是要把環(huán)境搞得更穩(wěn)一點(diǎn)，讓企業(yè)能喘口氣，讓老百姓能掙錢，敢花錢。