匯通財(cái)經(jīng)訊——地緣沖突導(dǎo)致的霍爾木茲海峽封鎖是推高油價(jià)的核心因素，疊加夏季環(huán)保燃料轉(zhuǎn)換的季節(jié)性成本上升，以及出行高峰帶來的需求增長(zhǎng)，共同構(gòu)成了今夏油價(jià)的三重壓力。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美國(guó)駕車者目前正面臨自2022年以來最高的汽油價(jià)格，而隨著繁忙的夏季出行季升溫，燃料成本預(yù)計(jì)將進(jìn)一步上漲。追蹤服務(wù)機(jī)構(gòu)GasBuddy的最新預(yù)測(cè)顯示，從陣亡將士紀(jì)念日周末到勞動(dòng)節(jié)期間，全美汽油平均價(jià)格將達(dá)到每加侖4.80美元。

當(dāng)前價(jià)格與歷史高點(diǎn)：每加侖4.56美元，距離5.02美元紀(jì)錄僅一步之遙
根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，周三全美普通汽油平均價(jià)格為每加侖4.56美元，比去年上漲超過1.40美元，自2月底美以襲擊伊朗以來漲幅超過50%。GasBuddy石油專家帕特里克·德哈恩表示：“這是多年來加油站價(jià)格波動(dòng)最劇烈的夏季。”

德哈恩警告稱，如果霍爾木茲海峽——這條通常承載全球五分之一石油供應(yīng)的關(guān)鍵中東水道——在夏季后期仍處于關(guān)閉狀態(tài)，汽油價(jià)格可能測(cè)試每加侖5.02美元的歷史高點(diǎn)。受伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)影響，該海峽的航運(yùn)交通已基本停滯，目前戰(zhàn)爭(zhēng)已進(jìn)入第12周，推高了全球油價(jià)。

油價(jià)上漲的三大推手：地緣沖突、環(huán)保法規(guī)、季節(jié)性需求
德哈恩表示：“美國(guó)人今年夏天將多花費(fèi)數(shù)十億美元才能到達(dá)目的地。即使海峽重新開放，價(jià)格也可能需要一年或更長(zhǎng)時(shí)間才能完全恢復(fù)。”

中東沖突只是推高汽油價(jià)格的因素之一。夏季燃料成本通常會(huì)上漲，因?yàn)槊绹?guó)環(huán)保法規(guī)要求加油站轉(zhuǎn)向更昂貴的汽油配方。GasBuddy表示，這種旨在防止氣溫升高時(shí)蒸發(fā)的更高級(jí)別燃料，每次加油的成本可增加至多15美分。此外，隨著夏季更多美國(guó)人開車出行，汽油需求增強(qiáng)也可能使價(jià)格上漲每加侖5至15美分。

對(duì)民眾的影響：多數(shù)美國(guó)人視油價(jià)為財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)
根據(jù)哥倫比亞廣播公司新聞的一項(xiàng)最新民意調(diào)查，超過一半的美國(guó)人表示汽油價(jià)格構(gòu)成了財(cái)務(wù)困難，而77%的人表示他們的收入跟不上通脹上漲的步伐。

庫存告急：摩根士丹利警告汽油庫存或創(chuàng)歷史同期新低
摩根士丹利最新報(bào)告顯示，美國(guó)汽油庫存可能在夏末降至歷史同期低位。在基準(zhǔn)情景下，庫存預(yù)計(jì)將降至約1.98億桶，創(chuàng)下現(xiàn)代數(shù)據(jù)記錄以來同期最低水平，甚至低于2022年能源危機(jī)期間的低點(diǎn)。

報(bào)告指出，庫存驟降的主要原因包括：一是東海岸進(jìn)口出現(xiàn)“崩塌”，5月來自歐洲的到貨量預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于常規(guī)的300-400萬桶水平；二是煉油廠因餾分油（柴油和航空燃油）利潤(rùn)率更高，持續(xù)偏向生產(chǎn)這些燃料，壓縮了汽油產(chǎn)量；三是拉美（特別是墨西哥）等地區(qū)需求持續(xù)消耗美國(guó)庫存，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成額外壓力。

摩根士丹利指出，7月汽油裂解價(jià)差已升至近35美元/桶，接近該行庫存預(yù)測(cè)對(duì)應(yīng)的40美元/桶理論值，顯示價(jià)格已基本反映了當(dāng)前的供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)。展望后市，若霍爾木茲海峽地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，可能推動(dòng)價(jià)差再漲10-15美元/桶，重回2022年水平。

通脹預(yù)期脫錨風(fēng)險(xiǎn)：消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來一年物價(jià)再漲3.6%
高油價(jià)的沖擊不僅體現(xiàn)在已發(fā)生的通脹數(shù)據(jù)上，更深刻地影響了市場(chǎng)對(duì)未來物價(jià)走勢(shì)的預(yù)期。紐約聯(lián)儲(chǔ)4月消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示，美國(guó)民眾對(duì)未來一年的通脹預(yù)期中位數(shù)已升至3.6%，高于3月的3.4%。更令人擔(dān)憂的是，密歇根大學(xué)5月消費(fèi)者信心指數(shù)進(jìn)一步下滑至48.2，連續(xù)兩個(gè)月創(chuàng)歷史新低，約三分之一的受訪者主動(dòng)提及汽油價(jià)格是主要擔(dān)憂因素。

Annex財(cái)富管理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩·雅各布森警告稱，目前能源沖擊更多體現(xiàn)在企業(yè)利潤(rùn)率層面，尚未完全傳導(dǎo)至居民物價(jià)；但若高油價(jià)持續(xù)更久，通脹壓力會(huì)進(jìn)一步向消費(fèi)端蔓延。這意味著，當(dāng)前4.56美元的汽油價(jià)格，可能只是更大范圍通脹壓力的“前哨戰(zhàn)”。

多重因素疊加，今夏油價(jià)壓力難緩解
綜上所述，美國(guó)汽油價(jià)格正處于多年高位，且短期內(nèi)下行空間有限。地緣沖突導(dǎo)致的霍爾木茲海峽封鎖是推高油價(jià)的核心因素，疊加夏季環(huán)保燃料轉(zhuǎn)換的季節(jié)性成本上升，以及出行高峰帶來的需求增長(zhǎng)，共同構(gòu)成了今夏油價(jià)的三重壓力。即使海峽重新開放，價(jià)格的完全恢復(fù)也可能需要一年以上時(shí)間。對(duì)于美國(guó)消費(fèi)者而言，能源成本已成為家庭預(yù)算的重要壓力點(diǎn)，并可能對(duì)整體消費(fèi)支出和通脹預(yù)期產(chǎn)生更廣泛的影響。

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