在共享時(shí)代踩的坑，在AI時(shí)代全部都要賺回來(lái)。

5月21日，軟銀集團(tuán)股價(jià)飆升近20%，單日市值增長(zhǎng)5.7萬(wàn)億日元，約合人民幣2436億元，總市值飆升至34.5萬(wàn)億日元。

股價(jià)暴漲的背后，是軟銀集團(tuán)對(duì)AI賽道的大手筆押注。

有媒體消息稱，OpenAI計(jì)劃在未來(lái)幾周內(nèi)秘密提交美國(guó)IPO申請(qǐng)，預(yù)計(jì)于今年秋季完成上市。據(jù)悉，軟銀集團(tuán)累計(jì)向OpenAI投資超600億美元，持有OpenAI約13%的股份。

業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，結(jié)合當(dāng)前AI行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，頭部企業(yè)率先登陸資本市場(chǎng)，對(duì)自身估值提升至關(guān)重要。

參考智譜、Minimax的上市估值邏輯，若OpenAI率先完成上市，其市值大概率有望突破萬(wàn)億大關(guān)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，軟銀對(duì)OpenAI的累計(jì)投資成本為346億美元，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)公允價(jià)值達(dá)796億美元，意味著這筆核心投資的浮盈約450億美元。

在重金押注AI的布局上，孫正義依舊延續(xù)了激進(jìn)果斷的投資風(fēng)格。

今年2月，軟銀集團(tuán)通過(guò)第二只愿景基金，敲定300億美元后續(xù)投資的最終協(xié)議，本輪投資前OpenAI估值達(dá)7300億美元，其中100億美元投資將分三期，分別于2026年4月、7月、10月陸續(xù)到位。軟銀方面確認(rèn)，4月份的投資款項(xiàng)已全部執(zhí)行完畢。

據(jù)此測(cè)算，軟銀對(duì)OpenAI的總投資規(guī)模已增至646億美元。

根據(jù)軟銀披露的2025年財(cái)報(bào)，截至當(dāng)年3月31日的十二個(gè)月內(nèi)，軟銀集團(tuán)旗下愿景基金部門斬獲約460億美元投資收益，而這筆收益幾乎全部來(lái)源于所持OpenAI股份的估值暴漲。

事實(shí)上，646億美元的投資規(guī)模，對(duì)軟銀而言絕非小數(shù)目。

那么，軟銀籌措這筆巨額資金的來(lái)源究竟是什么？

據(jù)悉，其中200億美元資金，來(lái)自軟銀抵押所持Arm股票的融資所得；除此之外，軟銀還質(zhì)押旗下日本電信子公司SBKK股票，籌措資金約77億美元。今年3月27日，軟銀簽下一筆史無(wú)前例的400億美元過(guò)橋貸款，初始由摩根大通、高盛、瑞穗、三井住友、三菱日聯(lián)五家機(jī)構(gòu)牽頭，后續(xù)牽頭機(jī)構(gòu)擴(kuò)容至八家，也是亞洲史上規(guī)模最大的過(guò)橋貸款之一。

公開信息顯示，這筆貸款中有300億美元將直接用于跟投OpenAI，貸款期限為12個(gè)月。這也意味著，軟銀在2027年3月到期的還款規(guī)模超400億美元。

早在2025年10月，孫正義便清倉(cāng)全部英偉達(dá)股票，一舉套現(xiàn)58億美元。在當(dāng)年12月的公開演講中，孫正義坦言：“我不想賣出任何一股英偉達(dá)股票，但為了籌集更多資金投資OpenAI，我不得已拋售了持倉(cāng)。”

值得注意的是，2025年前三季度，軟銀減持所持T-Mobile股票5690萬(wàn)股，套現(xiàn)127億美元；第四季度再度減持1250萬(wàn)股，套現(xiàn)23億美元。除此之外，軟銀還完成了德意志銀行、阿里巴巴股票的清倉(cāng)操作。

融資動(dòng)作仍在持續(xù)。2025年11月，軟銀發(fā)行規(guī)模5000億日元的債券，票面利率3.98%；2026年4月，再度發(fā)行4180億日元次級(jí)債券，前五年票面利率達(dá)4.97%。

孫正義一系列極致的融資、減持、發(fā)債操作，核心目標(biāo)均為重注OpenAI。一旦OpenAI順利登陸資本市場(chǎng)，軟銀當(dāng)前的資金與經(jīng)營(yíng)壓力將得到大幅緩解。

即便背負(fù)巨額債務(wù)，軟銀手中仍握有核心底牌。2024年Arm上市時(shí)，軟銀持有其約90%股份，整體持倉(cāng)成本僅320億美元。目前Arm總市值約3173億美元，軟銀所持股份對(duì)應(yīng)市值超2800億美元，這也是軟銀最核心的資產(chǎn)底牌之一。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，立足當(dāng)前資本市場(chǎng)主線，OpenAI、英偉達(dá)與谷歌構(gòu)筑了AI賽道的核心投資主線，各大頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)也做出了差異化布局。例如伯克希爾掌舵者阿貝爾，便明確重倉(cāng)谷歌，盡管持倉(cāng)規(guī)模不算龐大，但已然清晰押注自身看好的AI賽道。

除此之外，軟銀集團(tuán)旗下SB Energy也已啟動(dòng)上市籌備工作。據(jù)外媒報(bào)道，SB Energy計(jì)劃向美國(guó)SEC秘密提交IPO注冊(cè)聲明草案。今年1月，軟銀集團(tuán)與OpenAI達(dá)成共識(shí)，雙方將各自向SB Energy投資5億美元。

綜合來(lái)看，若OpenAI與SB Energy能夠順利完成上市，孫正義將徹底扭轉(zhuǎn)此前的投資頹勢(shì)，帶領(lǐng)軟銀重回資本市場(chǎng)高光時(shí)刻。