最近這幾天，汽車圈被一條消息炸翻了。

有人說，比亞迪要收購瑪莎拉蒂了。那可是意大利頂級超豪華品牌，三叉戟標志，百年傳承，被中國車企買走？

聽著有點玄幻，但仔細一想似乎又在情理之中。消息迅速刷屏，霸榜同花順輿情排行榜。

投資圈一片沸騰，比亞迪A股當天直接沖高。結果5月21日，比亞迪官方一句冷水潑過來：“不屬實，系謠言。”

不過，辟謠歸辟謠，這事兒可沒這么簡單。一場“謠言”背后，藏著的東西可能比真相還有意思。

01

怎么傳起來的？

以下基于公開信息查詢、匯總。讓我們把時間往回撥一點。

5月14日，比亞迪執(zhí)行副總裁李*在倫敦一個行業(yè)峰會上說了句話：“公司確實在看歐洲市場的高端資產，包括瑪莎拉蒂在內。”這句話說得相當直白，不只瑪莎拉蒂，整個歐洲那些經營吃力的傳統豪華品牌，都在比亞迪的考察范圍里。

緊接著5月16日，比亞迪國際業(yè)務副總裁李思*在另一場倫敦會議上再次確認：公司正在評估收購歐洲經營承壓的傳統豪華品牌，又是點名瑪莎拉蒂。從5月14日到21日，媒體紛紛報道，比亞迪要收瑪莎拉蒂，引發(fā)刷屏。

所以這事兒不是憑空捏造出來的無厘頭，源頭就在比亞迪高管的口中。

但所謂“謠言”，其實可能是比亞迪確實在“看”，被市場解讀成了“要買”，就像一對青年才俊，外面看起來門當戶對、郎才女貌，但只是剛見個面，還沒談戀愛，有人解讀為訂婚了。

一字之差，天壤之別。比亞迪方面真正確認的是：他們正與Stellantis集團就接管歐洲閑置工廠進行談判，旨在歐盟加征關稅前實現本土化生產。

瑪莎拉蒂的母公司Stellantis那邊倒是態(tài)度堅決，今年3月就放過話：“瑪莎拉蒂品牌不對外出售。”即便如此，市場還是津津樂道，為什么？因為這樁生意表面荒唐，邏輯上卻說得通。

02

瑪莎拉蒂日子做的怎樣？

要理解這場傳聞為何能激起這么大水花，得先看看今天的瑪莎拉蒂到底混成什么樣了。

數據觸目驚心。

公開查詢，2025年，瑪莎拉蒂全球僅交付7,900輛新車，同比暴跌30%。相比之下，法拉利去年賣了13,640輛，蘭博基尼賣了10,747輛，保時捷呢？279,449輛,保時捷賣10天的量，頂瑪莎拉蒂一整年。

再看財務賬。2025年營收從2024年的10.4億歐元滑落至7.26億歐元；凈虧損1.98億歐元。連續(xù)兩年巨額虧損，利潤率跌到驚人的-27.3%。

這意味著，每賣出一輛瑪莎拉蒂，不是在賺錢，而是在燒錢。

更絕望的是趨勢。瑪莎拉蒂的巔峰是2017年，全球賣了5.15萬輛。此后一路下坡，2021至2023年還能維持在2.5萬輛上下，2024年突然驟降57%，2025年再跌30%。還活著，但正在慢慢枯萎。

失速的原因不少：產品線太窄，Levante和Ghibli停產之后，主力只剩Grecale一款SUV，外加兩輛超跑和兩輛GT，撐不起豪華品牌的體面；純電轉型嚴重滯后，Folgore系列用的是“油改電”，技術保守得不像話，市場反應冷淡。

賣身傳聞，其實不是什么新鮮事。早在2025年就有“奇瑞收購瑪莎拉蒂”的版本，今年3月又有“小米收購瑪莎拉蒂”的熱議。

一個曾經高高在上的豪華品牌，如今成了“各種豪門緋聞”的女主角。

某種意義上，瑪莎拉蒂已經不再是單純的汽車品牌，它成了一個象征，歐洲老貴族在中國新貴面前的困境縮影。

03

比亞迪錢袋子怎么樣？

如果瑪莎拉蒂是想賣身的失意貴族，那比亞迪就是那個腰纏萬貫的高富帥。但高富帥也有鬧心的事兒。

2025年全年，比亞迪營收達到8039.6億元，同比增長3.46%。但歸母凈利潤只有326.19億元，同比下降18.97%。

資料來源:同花順I(yè)FinD

這是近六年來營收增速最低的一年，也是連續(xù)四個季度凈利潤同比下滑。2024年單車利潤還有約1萬元，到2025年跌到了6174元，同比縮水近三成。

國內市場逐漸摸到天花板。2025年國內營收（含港澳臺）出現了11.17%的下滑。國內價格戰(zhàn)，把比亞迪的利潤打薄了。

研發(fā)投入還在瘋狂輸出，2025年砸了634億元，同比增長17%，折算下來每天燒掉1.74億元。這筆錢是凈利潤的近兩倍，穩(wěn)居A股汽車公司第一。

海外市場是眼下最亮眼的破局點。2025年海外銷量首次突破百萬，達到104.96萬輛，同比增長145%。境外收入3107億元，占總營收比重升至38.65%。

2026年一季度，海外銷量占比已經接近46%。4月份海外銷量134542輛，創(chuàng)了歷史新高。

資料來源:中國汽車工業(yè)信息網、比亞迪公眾號、國盛證券研究所

高端化也在推進。仰望、騰勢、方程豹三個高端品牌，2025年合計賣了39.65萬輛，同比翻了一倍還多。

特別是仰望，在百萬級豪車市場，U8L和U8兩款車型雙雙擠進2025年中國百萬級豪華車銷量榜前20——這是中國品牌的第一次。

聽著挺熱鬧，但如果把比亞迪和瑪莎拉蒂放在一張表里，差距就一目了然了：

資料來源:公開查詢

比亞迪的技術儲備和規(guī)模化能力是歷史級的，但利潤率被打薄了。瑪莎拉蒂的品牌資產還在，但銷售體系和盈利模式正在垮塌。一方有錢缺高端故事，一方有故事沒錢。

04

收購傳聞的背后

傳聞不成立是一回事，但傳聞為什么會出現，是另一回事。

來看一個更值得關注的數據：2026年一季度，比亞迪高端品牌（方程豹+騰勢+仰望）合計銷量84131輛，海外市場賣了319751輛。海外盤子已經超過了高端品牌銷量的3倍還多。

這說明什么？比亞迪現在的優(yōu)先級排序很明確，先出海的規(guī)模化突圍，再考慮用品牌收購來做情感溢價。

這和收購瑪莎拉蒂的邏輯完全不一樣。比亞迪真正想要的，是歐洲的閑置工廠。

他們正在和Stellantis等歐洲車企談判，不是買品牌，是買生產線，是買生產資質，是買一張進入歐洲腹地的實體門票。這家從深圳起步的電池廠，準備把自己的機器搬到意大利和法國的工廠里。

這背后是對未來貿易壁壘的先手布局。歐盟正在調查中國電動汽車補貼，隨時可能加征新關稅。與其在物流成本和政策風險上被動挨打，不如直接把工廠搬到對方家門口。

所以，“考察瑪莎拉蒂”從來不是重點，“盤活歐洲閑置產能”才是王傳福正在落子的那盤棋。

還有個小插曲：幾乎在同一時間，華為、江淮、Stellantis、瑪莎拉蒂四方正在洽談合作事宜。

HW提供智駕和電驅技術，江淮負責生產，瑪莎拉蒂提供品牌和設計，“同車雙標”，國內掛尊界，海外掛瑪莎拉蒂。

筆者認為，瑪莎拉蒂在用另一種方式把自己的豪華身份變現：我不再是汽車制造商，我是豪華標簽供應商。

05

放在更大的圖景里看

這整件事，說到底是中國車企全球化的一個縮影。

看高端車市場的風向：寶馬2025年全球微增0.5%，奔馳下滑10%，奧迪下滑2.9%。BBA連續(xù)多年增長的勢頭在2025年戛然而止。 以瑪莎拉蒂為代表的一批歐洲豪華品牌，要么重度虧損，要么規(guī)模嚴重萎縮。

但全球豪華車市場總量還在擴大。2025年市場規(guī)模約5670億美元，預計2031年將接近8180億美元。

這個萬億級的蛋糕，傳統玩家正在讓出份額，而中國新玩家已經擠上了牌桌。

比亞迪在高端化上正在兩條腿走路。一方面，仰望U8已經切入了百萬級市場；另一方面，騰勢和方程豹在30萬到60萬區(qū)間開始建立陣地。這套打法有一個巨大的好處：自主可控，不需要買別人的品牌授權，不用受制于人。

其實，中國車企“反向收購”歐洲品牌，以前并非沒有先例。

吉利收購沃爾沃，至今被認為是中國汽車業(yè)的標桿收購。但那之后，時代變了。今天的中國車企更自信了。他們發(fā)現，品牌溢價這件事，“買”未必是最好的方式。自己造出來的仰望、騰勢，照樣有人買單。

筆者愚見，如果比亞迪真的“收購”瑪莎拉蒂，100個億都不一定拿得下來，光是消化虧損和重整經銷網絡就得再花同等甚至更多的錢。

與其買一具精致的空殼，不如用同樣的錢在歐洲建幾個工廠，把車造出來賣過去。

06

這場“謠言”，也是一場宣告

回看整件事，網上炒得沸沸揚揚的“比亞迪收購瑪莎拉蒂”，最終以一句“不屬實，系謠言”收場。

但這場“謠言”，卻意外地幫比亞迪打了一個大型免費廣告。全世界都看到了：比亞迪正在全球范圍內尋找高端化的突破口，正在歐洲市場低調而快速地落子。

“比亞迪”三個字，和“瑪莎拉蒂”并排放在一起上了頭條，這對比亞迪的品牌符號價值，遠超任何商業(yè)談判桌上的籌碼。

比亞迪已經不是第一次用這種方式登上熱搜了。此前，泰國總理座駕換上了比亞迪，也引起了全球熱議。

而瑪莎拉蒂呢，當它的名字一次又一次出現在“某某車企收購傳聞”中時，所有人已經默認了一件事：它的光環(huán)正在消退，它正在成為一個“可以被交易”的對象。

瑪莎拉蒂聯手華為、江淮正在推進的“同車雙標”計劃，似乎也在驗證這個趨勢：當豪車品牌本身的技術優(yōu)勢不復存在，它的剩余價值只剩下一個Logo，和一段已經被過度消費的歷史。

比亞迪的高管只是隨口提了一句“我們在看歐洲的高端資產”，卻引發(fā)了軒然大波。

但至少有一點可以確定，不管比亞迪最終會不會買瑪莎拉蒂，它都已經張開了一張足以覆蓋歐洲市場的網。

這盤棋，還在繼續(xù)。

畢竟，除了瑪莎拉蒂，歐洲還有很多“閑置資產”等著被盤活。

比亞迪也好，HW也罷，它們讓世界看見：中國制造不再只是代工和廉價，而是敢于在百萬豪車市場爭一席之地的硬實力。

這場“謠言”最大的意義，不是誰買了誰，而是那個曾經連發(fā)動機都造不好的國家，終于有底氣對全世界說，我們不只做追隨者，我們也可以定義規(guī)則。

中國制造，上桌了。

聲明：本文僅為財經熱點分析，觀點僅供參考，不構成任何投資或消費建議。

#IPO

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