來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：A股薈萃）

淺談價(jià)值投資：

價(jià)值投資，是指用低的市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)到內(nèi)在價(jià)值高的股票，等到股價(jià)回升到超過(guò)內(nèi)在價(jià)值時(shí)，再賣(mài)出獲利。所以，想做好價(jià)值投資，首先就得尋找那些內(nèi)在價(jià)值高的股票，也就是尋找優(yōu)質(zhì)的公司。如何定義一家公司是否優(yōu)質(zhì)呢?這是一個(gè)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案的問(wèn)題。

我們可以用巴菲特提出的“護(hù)城河”概念來(lái)試著進(jìn)行判斷。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，哪一個(gè)行業(yè)有超額利潤(rùn)，就一定會(huì)招來(lái)越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)者。如果一家優(yōu)質(zhì)的公司，有能力在自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)周?chē)谝粭l“護(hù)城河”，那么它就能阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)侵蝕它的市場(chǎng)份額。

來(lái)談?wù)勈裁词亲o(hù)城河?

古代處于戰(zhàn)爭(zhēng)紛亂的時(shí)候，我們都會(huì)在防守城池的周邊挖一條環(huán)繞城池的小河，這條小河第一可以阻擋敵人直接進(jìn)攻到城池，給予更寬廣的防御空間，第二是能讓防御者及時(shí)發(fā)現(xiàn)進(jìn)攻者，有做出反應(yīng)的時(shí)間。這條河就是護(hù)城河?

到產(chǎn)業(yè)上來(lái)說(shuō)，就是說(shuō)使得其它公司無(wú)法侵占本公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，或者能夠清晰地看到其他公司有可能侵占本公司領(lǐng)域的可能性。

股神巴菲特說(shuō)，就是那些具有經(jīng)濟(jì)“護(hù)城河”的公司，這是一種抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手攻擊的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

“護(hù)城河”的四大特征：第一，企業(yè)擁有的無(wú)形資產(chǎn)，比如品牌、專(zhuān)利或者法定許可。第二，企業(yè)出售的產(chǎn)品或服務(wù)讓客戶(hù)難以割舍，這樣的企業(yè)擁有定價(jià)權(quán)，客戶(hù)的轉(zhuǎn)換成本很高。第三，受益于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)，一旦形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，可以把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手長(zhǎng)期拒之門(mén)外。第四，有的企業(yè)通過(guò)流程、地理位置、經(jīng)營(yíng)規(guī)模或特有資產(chǎn)形成成本優(yōu)勢(shì)，可以把價(jià)格壓到比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更低。

一起來(lái)看看10年前買(mǎi)入招商銀行，并且一直持有到現(xiàn)在，分紅收益怎么樣呢?總收益又會(huì)怎么樣呢?

具體投資規(guī)則如下：

1，10年前買(mǎi)入5萬(wàn)元，不做賣(mài)出操作。

2，分紅再投。

3，不計(jì)算印花稅和紅利稅。

4，每次以開(kāi)盤(pán)價(jià)買(mǎi)入。

10年前，2010年5月20日招商銀行股票開(kāi)盤(pán)價(jià)為13.51元，買(mǎi)入5萬(wàn)元，持倉(cāng)為3700股，現(xiàn)金余額13元。

2010年7月1日，10派2.1元，得分紅370*2.1=777元，持倉(cāng)3700股，現(xiàn)金余額790元。

2011年6月10日，10派2.9元，得分紅370*2.9=1073元，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)12.78元，繼續(xù)買(mǎi)入100股，持倉(cāng)為3800股，現(xiàn)金余額585元。

2012年6月7日，10派4.2元，得分紅380*4.2=1596元，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)11.42元，繼續(xù)買(mǎi)入100股，持倉(cāng)為3900股，現(xiàn)金余額1039元。

2013年6月13日，10派6.3元，得分紅390*6.3=2457元，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)12.4元，繼續(xù)買(mǎi)入200股，持倉(cāng)為4100股，現(xiàn)金余額1016元。

2014年7月11日，10派6.2元，得分紅410*6.2=2542元，，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)9.65元，繼續(xù)買(mǎi)入300股，持倉(cāng)為4400股，現(xiàn)金余額663元。

2015年7月3日，10派6.7元，得分紅440*6.7=2948元，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)17.98元，繼續(xù)買(mǎi)入200股，持倉(cāng)為4600股，現(xiàn)金余額15元。

2016年7月13日，10派6.9元，得分紅460*6.9=3174元，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)17.13元，繼續(xù)買(mǎi)入100股，持倉(cāng)為4700股，現(xiàn)金余額1476元。

2017年6月14日，10派7.4元，得分紅470*7.4=3478元，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)為21.75元，繼續(xù)買(mǎi)入200股，持倉(cāng)為4900股，現(xiàn)金余額604元。

2018年7月12日，10派8.4元，得分紅490*8.4=4116元，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)為25.8元，繼續(xù)買(mǎi)入100股，持倉(cāng)為5000股，現(xiàn)金余額2140元。

2019年7月12日，10派9.4元，得分紅500*9.4=4700元，當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)為35.18元，繼續(xù)買(mǎi)入100股，持倉(cāng)為5100股，現(xiàn)金余額3322元。

招商銀行此前10年共計(jì)分紅10次，分紅總額為777+1073+1596+2457+2542+2948+3174+3478+4116+4700=26861元。

所以在不考慮股價(jià)波動(dòng)的情況下，10年前投資5萬(wàn)元買(mǎi)入招商銀行股票分紅總收益率為26861/50000=53.722%。

截止到2020年5月20日，招商銀行600036股票的收盤(pán)價(jià)為34.68元，此時(shí)持倉(cāng)市值為34.68*5100+3322=180190元，浮動(dòng)收益為180190-50000=130190元。

所以10年長(zhǎng)線(xiàn)持有招商銀行股票總收益率為130190/50000=260.38%，還算不錯(cuò)了，至少比存在銀行里面高多了。至于招商銀行的業(yè)績(jī)?cè)诒姸嚆y行中也是出類(lèi)拔萃的龍頭股無(wú)疑!

底部起漲買(mǎi)入法

(一)碗形底

做碗形底的主力具有一定的強(qiáng)壓特征，由于對(duì)股價(jià)控制力強(qiáng)，采用磨底的方式，以時(shí)間換空間，來(lái)達(dá)到洗盤(pán)和吸籌的目的。

碗形底形態(tài)大多出現(xiàn)在下跌趨勢(shì)的末期，現(xiàn)勢(shì)股價(jià)從極速下跌轉(zhuǎn)為緩慢下跌，跌速越來(lái)越慢。那么在股價(jià)完全見(jiàn)底之后，股價(jià)隨后展開(kāi)緩慢爬升的過(guò)程，上漲速度呈現(xiàn)由慢到快的趨勢(shì)，最終形成一個(gè)類(lèi)似碗一樣的底部，稱(chēng)之為碗形底，它也是一個(gè)常見(jiàn)的底部形態(tài)，標(biāo)志著股價(jià)下跌過(guò)程基本結(jié)束，隨后將迎來(lái)上漲的過(guò)程。

(二)平臺(tái)突破：

股價(jià)經(jīng)過(guò)一段幅度的上漲，也積累了大量的獲利盤(pán)，無(wú)論是出于哪方面需要，都應(yīng)做一次像樣的調(diào)整，因所針對(duì)的是一個(gè)波段，不是一兩日上漲的陽(yáng)線(xiàn)，故以較大規(guī)模形態(tài)和耗時(shí)多天才能完成。調(diào)整的方式其中有一種是平臺(tái)盤(pán)整，通常意義上是比較強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，因而也被人所看好所熟識(shí)。

平臺(tái)盤(pán)整的時(shí)間，取決于十日均線(xiàn)上來(lái)能否立即助漲，能得到助漲的大致要七八天左右，得不到助漲的還須多些日子，那時(shí)得用突破長(zhǎng)箱體的概念來(lái)解決。

(三)五日均線(xiàn)彎至十日均線(xiàn)：

五日均線(xiàn)彎至十日均線(xiàn)的調(diào)整形態(tài)，看起來(lái)沒(méi)有平臺(tái)形態(tài)強(qiáng)勢(shì)，但上漲以后的走勢(shì)情況并不一定比平臺(tái)形態(tài)的弱。

看明白是五日均線(xiàn)彎至十日均線(xiàn)，不是指日K線(xiàn)下到十日均線(xiàn)，因?yàn)檫@是十日均線(xiàn)對(duì)五日均線(xiàn)發(fā)生關(guān)系，對(duì)日K線(xiàn)不起作用，尤其在做形態(tài)期間。提出這個(gè)醒示是因?yàn)樾螒B(tài)五彎十形態(tài)，常有日K線(xiàn)已掉到十日均之下的時(shí)侯，對(duì)此就以為走壞了不愿再去理它，卻不知這是一種騙線(xiàn)行為，其實(shí)五彎十形態(tài)本身就存在這種欺騙性，不使用一些反常手段怎么能將獲利籌碼震出來(lái)，不把形態(tài)搞難看，招來(lái)些搶籌的怎么辦。

因此，當(dāng)五日均線(xiàn)下彎至由下而上，保持堅(jiān)挺的十日均線(xiàn)時(shí)，不要在乎日K線(xiàn)在上面還是在下面，哪怕下來(lái)的陰線(xiàn)還不小，只要量不太大，再是前期高點(diǎn)不是明顯的大頭部，伴隨的成交量也不是一大堆，都值得留意。

(四)回調(diào)：

回調(diào)形態(tài)比五彎十形態(tài)下調(diào)得更深，明顯標(biāo)志是五日均線(xiàn)輕易下穿十日均線(xiàn)，止跌企穩(wěn)后維持?jǐn)?shù)日的底部盤(pán)整，然后再選擇時(shí)機(jī)突破上漲。但要注意回調(diào)形態(tài)，常被安排在幾波上揚(yáng)完成一個(gè)趨勢(shì)后的回返摸頂時(shí)。

回調(diào)形態(tài)是指在上升趨勢(shì)沒(méi)改變的前提下第一次下調(diào)，不可和幾波形成的下降趨勢(shì)中的回調(diào)相提并論，其實(shí)那也不叫回調(diào)，只是屬于下降趨勢(shì)中的停頓，有突破也只能說(shuō)是反彈。

(五)回?fù)酰?/p>

回?fù)跏瞧饎?dòng)一日陽(yáng)線(xiàn)之后沒(méi)有緊接著連漲，而是停下來(lái)滯漲整理，表現(xiàn)的單日形態(tài)有許多種，小上影、十字星、小陰線(xiàn)、腹中胎等等。除長(zhǎng)上影線(xiàn)沖高回落，能看出來(lái)回?fù)蹼y成立外，其他還是應(yīng)給予多多關(guān)注，好歹也算是個(gè)整理形態(tài)，還就有歇完一天就再漲起來(lái)的。有的次日在大盤(pán)見(jiàn)好的時(shí)侯漲，也有的在大盤(pán)不漲的那一天不聽(tīng)邪單獨(dú)上去的。

由于回?fù)鮾H一天，中或大陽(yáng)帶的小K線(xiàn)，剛剛帶動(dòng)五日均線(xiàn)向上翹頭，K線(xiàn)與五日均線(xiàn)之間有較大空間距離，別誤以為遠(yuǎn)點(diǎn)就助漲不到，只要次日分時(shí)有好買(mǎi)點(diǎn)就能漲，漲就把五日線(xiàn)帶上來(lái)了。

(六)短暫整理：

短暫整理形態(tài)，比回?fù)跽硪蝗臻L(zhǎng)點(diǎn)，長(zhǎng)也長(zhǎng)不多，也就是兩到三天，短暫整理在三個(gè)小形態(tài)當(dāng)中是最常見(jiàn)的，也是比較容易發(fā)現(xiàn)和被看好的。

在成交量遞減縮至地量，在上沒(méi)有頭部征兆、下有五日線(xiàn)頂著的情況下，實(shí)在令人不能不往好處想，印象好格外上心盯得緊些，把握住分時(shí)的機(jī)會(huì)操作起來(lái)頗是順手。

(七)稍長(zhǎng)整理：

稍長(zhǎng)整理又比短暫整理要長(zhǎng)幾天，多一至兩天。因有時(shí)末端K線(xiàn)被五日均線(xiàn)穿膛而過(guò)，因此稍長(zhǎng)整理形態(tài)比短暫整理形態(tài)較為難看些。有的盤(pán)中打出的下影線(xiàn)，一般會(huì)公認(rèn)打消繼續(xù)關(guān)注的念頭，不過(guò)這也正是它的特征之一，也表現(xiàn)出主力操盤(pán)手法震倉(cāng)兇狠。

還有一點(diǎn)是五日均線(xiàn)暫不作助漲，取而代之的看點(diǎn)是稍長(zhǎng)整理形成的實(shí)體箱體，是否有效下破箱底，成為放不放棄觀(guān)察的唯一依據(jù)。因此，當(dāng)出現(xiàn)上述幾種有別于其他兩種整理形態(tài)的情況時(shí)，最后決定還是留待次日分時(shí)走勢(shì)實(shí)際考察。