家里的冰箱堵了，我媽刷視頻找到了疏通的工具，我在網(wǎng)上6塊錢下單，于是冰箱就修好了，家庭內(nèi)的降本增效就這么流暢地達(dá)成了。

要是都跟我媽動手能力這么強(qiáng)，修冰箱的就沒生意了，也不用換冰箱了，靠消費(fèi)拉動GDP那可就太難了。

另外，那冰箱自從2020年買了就沒壞過，以舊換新和國家補(bǔ)貼刺激消費(fèi)起到的作用只有去年的兩個空調(diào)，別的就沒了。

從“同花順iFinD”給出的數(shù)據(jù)看，2025年家電板塊總營收增長了605.04億元，其中空調(diào)貢獻(xiàn)的收入增量最多，其次是冰洗；廚衛(wèi)電器是唯一一個收入負(fù)增長的品類。

這些數(shù)據(jù)跟我們在生活中的感知基本一致，去年夏天特別熱，東北很多地方都在排隊(duì)安裝空調(diào)，而山東已經(jīng)熱到“奶奶已經(jīng)開始用空調(diào)了”。

接下來我們來看下不同細(xì)分行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。

一、廚衛(wèi)電器上市企業(yè)接近“全軍覆沒”

廚衛(wèi)電器營收下降的趨勢能否扭轉(zhuǎn)還是個未知數(shù)。

2025年A股廚衛(wèi)電器上市企業(yè)營收幾乎全部下滑，奧普科技增長的900萬營收可以忽略不計(jì)；老板電器是其中唯一一家營收超過百億的企業(yè)，其業(yè)績變化的原因是我們了解廚衛(wèi)電器板塊的重要參考。

廚衛(wèi)電器企業(yè)業(yè)績下滑，是社會家庭結(jié)構(gòu)變化在廚衛(wèi)電器行業(yè)的投射。

四世同堂那種傳統(tǒng)大家庭結(jié)構(gòu)正在解體，無孩家庭兩世同堂也不常見，以大家庭多人口為消費(fèi)單元的消費(fèi)力是在下降的；除了家庭小型化、少子化，獨(dú)居人口也在變多。

全國結(jié)婚登記對數(shù)在2013年達(dá)到頂峰，為1,346.93萬對，之后一路下跌，并在2024年降至最低點(diǎn)610.56萬對，2025年反彈至676.3萬對。

我找到的是1985年以來的數(shù)據(jù)，本來想知道過去哪一年的結(jié)婚登記對數(shù)只有600多萬，可是這個數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)過，2002年結(jié)婚登記對數(shù)為歷史上的低點(diǎn)，但仍有786萬。

如果把過去十年的結(jié)婚登記對數(shù)單獨(dú)拿出來看，從1224.71萬對降到676.3萬對，一共用了10年時間，年復(fù)合增長率為負(fù)5.77%，斜率為負(fù)54.84，平均每年結(jié)婚登記對數(shù)減少約54.84萬對。

雖然身處其中，但我理解不了過去10年社會到底發(fā)生了什么，為什么結(jié)婚人口和出生人口會下降這么明顯。

2025年老板電器吸油煙機(jī)、烹飪產(chǎn)品和洗凈存產(chǎn)品的營收都是下滑的。

2025年廚電行業(yè)的發(fā)展情況老板電器的年報(bào)里介紹得很詳細(xì)，但是需要中譯中做下解讀：

①國補(bǔ)刺激政策慢慢刺激不動了，消費(fèi)疲軟了，還受到房地產(chǎn)拖累，行業(yè)進(jìn)入內(nèi)卷階段。

②花里胡哨的高溢價的產(chǎn)品消費(fèi)者不愿意付費(fèi)了，現(xiàn)在消費(fèi)偏謹(jǐn)慎消費(fèi)降級了。

③企業(yè)進(jìn)入全方位內(nèi)卷，卷產(chǎn)品卷渠道卷現(xiàn)金流等等。

④城鎮(zhèn)化推進(jìn)、存量房改造、對廚電消費(fèi)升級的需求，會帶來增量空間。

但是如上第四點(diǎn)提到的增量空間有多大還有待討論；這些增量空間并不能彌補(bǔ)大家庭結(jié)構(gòu)逐漸解體帶來的銷量下滑。

二、白色家電是增長的主力軍

白色家電板塊2025年?duì)I收增長了4.3%，但是凈利潤下滑了12.43%；另外，如下表所示，2025年冰洗板塊凈利潤是負(fù)數(shù)，不知是不是同花順的統(tǒng)計(jì)有問題。

但是從整體看行業(yè)增收不增利。

美的集團(tuán)年報(bào)里給出了一些數(shù)據(jù)：

①家用空調(diào)市場，在價格端，2025年空調(diào)行業(yè)呈現(xiàn)“量增額減”的特征，零售量在國補(bǔ)刺激下保持增長，但整體規(guī)模受價格戰(zhàn)影響基本持平，行業(yè)均價下降約5%。

②冰箱市場，在價格端，市場增幅呈U型分布，4,000-8,000元中端價格段產(chǎn)品降幅最為顯著，用戶決策向性價比傾斜，3,000元以下價格段產(chǎn)品則實(shí)現(xiàn)增長，在流量品與入門品領(lǐng)域的價格競爭趨于白熱化。

從上市公司的數(shù)據(jù)看，行業(yè)增收不增利也是因?yàn)槠髽I(yè)的業(yè)績分化更加明顯。

美的集團(tuán)一家公司貢獻(xiàn)了接近500億的收入增量，海爾智家貢獻(xiàn)了164個億，與此同時行業(yè)多家上市公司營收下滑。

從凈利潤增長看，美的依舊是行業(yè)增量的支柱力量和實(shí)力擔(dān)當(dāng)，一家公司貢獻(xiàn)了接近60個億的凈利潤；與此同時，多家公司凈利潤下滑。

2025年美的集團(tuán)主要收入增量來自于：①智能家居業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了62%的收入增量；②樓宇科技，收入增量占比15%；③其他業(yè)務(wù)。

此外，從收入的地區(qū)分布看，2025年美的海外收入增量高于國內(nèi)；從銷售模式看，線上收入增速快于線下。

業(yè)績增長的原因年報(bào)里介紹了很多內(nèi)容，這篇文章不展開講了，內(nèi)容很多很多很多。

三、小家電規(guī)模小但保持增長

如下表所示，小家電板塊營收增長，主要是因?yàn)榭莆炙购褪^科技兩家公司營收增長，早期的小家電企業(yè)如飛科電器、九陽股份、倍輕松等營收下降。

從這些公司排名第一的產(chǎn)品看，營收下滑的小家電企業(yè)和營收增長的小家電企業(yè)相比，就像活在兩個時代的選手；前者還停留在滿足上個時期的需求，后者滿足了新生需求。

美的也做小家電，公司在2025年年報(bào)里介紹的行業(yè)情況，可以幫我們理解上面表格的業(yè)績變化。
2025年廚房小家電產(chǎn)品表現(xiàn)分化顯著，具體可分為三類：

一是剛需品類，如電飯煲、電壓力鍋等，依托穩(wěn)定的日常使用需求，市場表現(xiàn)穩(wěn)健，成為行業(yè)基本盤；

二是健康療愈類，包括豆?jié){機(jī)、養(yǎng)生壺、咖啡機(jī)等，憑借精準(zhǔn)匹配消費(fèi)者健康養(yǎng)生需求及情緒價值訴求，實(shí)現(xiàn)逆勢增長；

三是場景受限品類，如電燉鍋、電水壺、電磁爐等，受使用場景單一及其他廚小電品類擠壓，市場表現(xiàn)不佳，需要通過技術(shù)創(chuàng)新、功能升級、人群精準(zhǔn)匹配等突破發(fā)展瓶頸。

根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，2025年國內(nèi)清潔電器行業(yè)量額雙增，零售額471億元銷額、同比增長11.3%；銷量3,550萬臺、同比增加17.0%；得益于產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新迭代持續(xù)，奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年，洗地機(jī)器人、蒸汽&熱水洗地機(jī)及基站集塵吸塵器的線上零售額同比均大幅增長。

但是分析完這些板塊上市企業(yè)的業(yè)績變化后，我在思考另一個問題：這些小家電企業(yè)以后的生存空間在哪里？那些小家電產(chǎn)品，以美的為代表的大家電企業(yè)也在做，既然如此，小家電企業(yè)以后的增長空間在哪里？

再過些年份，小家電板塊的上市企業(yè)會不會越來越少，以至于小家電板塊慢慢就不再單獨(dú)做分類了，它們讓出來的市場被大家電企業(yè)承接了。

另外，小米也做小家電，這是家電行業(yè)之外攪局的企業(yè)；也許不用10年，5年以后小家電板塊的競爭格局就會跟現(xiàn)在很不一樣。