5月21日上午的A股氣勢如虹，就連“牛市旗手”券商板塊都大幅領漲；然而到了午后風云突變，突然就開始變成拋售模式和單邊下跌圖形，甚至沒有像樣的反抗就一路跌下去。

4800股下跌，這種慘狀也是罕見的。很多股票在早上漲勢良好或者輕微震蕩，下午就一路大跌5%以上甚至跌停。

下午一直跌也就罷了，一般來說都會有像樣的企穩反彈。但是尾盤繼續一路走低，根本沒有企穩的跡象。

更可怕的卻不是下跌本身。

而是跌得莫名其妙——沒有人知道原因。

外圍有利空嗎？沒有，相反，日韓股市還大漲了。納斯達克昨晚也是大漲，看不到有任何外圍的不良共振。

尤其是在AI硬件這個核心的板塊，英偉達昨晚公布的財報繼續超預期，美股的半導體、光通信這些核心板塊都大漲。

國內市場有壞消息嗎？也沒有。相反，熱得發燙的存儲巨頭長鑫科技的IPO消息也是大利好。

A股到底怎么了？盡管一天的漲跌也不能說明什么問題，但這種毫無緣由、莫名其妙的大跌肯定還是非常傷害市場的。

從去年開始，A股就體現出一直以來存在的問題——過度集中在少數賽道上，交易極度擁擠。

去年夏季開始，先是光模塊走出了氣勢磅礴的走勢。這當然很正常，畢竟那時候英偉達等業績大爆發，而A股的合作企業也都開始進入極強的業績預期之中，這個板塊成為核心賽道實屬必然。

但問題是，資金從那時候起就開始扎堆了。

“抱團”這個詞常常被用在A股的行情中，但這個詞本身就是不健康的。

健康的市場，應當是“該漲則漲、該跌則跌”。有預期或者有業績就漲，進入消化估值階段就震蕩或者跌，市場總是能真實凸顯公司的價值和問題。

但“抱團”卻成了一種純資金炒作，“抱團上漲”本身成為目的，不管是炒上天還是脫離基本面，只要形成“抱團”，就很難瓦解。

這種情況，在去年第四季度的商業航天炒作中，尤為明顯。

當時，商業航天在消息面的催化下漲到無以復加的程度，誕生許多“牛股”。但仔細看看就會發現，這些牛股其實業績遠遠無法匹配估值，都是在炒情緒。

當時散戶們就感到很絕望——哪怕再好的業績和賽道，只要你沒買商業航天，就都不怎么漲。

但問題是散戶們大多數都不會去布局商業航天這種板塊，于是只能干瞪眼。

當時很多投資評論博主都說，商業航天綁架了大盤。已經無法通過市場規律去觀察市場走勢，只能等商業航天瓦解了再說。

到了今年開年，就連這些商業航天企業自己都實在坐不住了，紛紛出來說股價已經嚴重脫離了基本面。

直到后來政策發力，才真正壓下那波虛火，讓市場不至于被真的“綁架”。但那種炒作其實還是埋下了不好的種子，讓很多投資者認為“投機抱團”還是遠大于以業績基本面為出發的價值投資。

現在我們也看到了，當巨力索具背后的楊氏家族被調查，說明那一波商業航天炒作就是有水分和貓膩混雜其中。

最近的炒作，又開始抱團于存儲芯片、半導體設備、光模塊等。只要被抱團的股，就會漲到無以復加，沒有被抱團的，哪怕你業績再好也只能震蕩。

跳水的起因就是這些抱團股開始被一些資金獲利兌現，從而導致了“羊群效應”。

今年春天還有一件事情，讓很多投資者都關注和吐槽，那就是“游資大佬向量化投降”的事情。

有游資大佬稱，量化的高頻交易已經讓他們打不過，根本沒法公平交易，只能“投降”了。

量化交易的比例越來越高，一直都是被投資者們詬病的。量化交易通過極短時間的操作，精準而頻繁，完全是降維打擊，讓一般投資者根本招架不住。

更重要的是，量化交易很“無情”。

這種交易是基于大數據和算法的判斷，只要觸發了特定條件就會拋售，不會有任何有“人味兒”的觀察或者判斷。

這就導致，市場變得越來越冰冷而殘酷，你以為的價值投資，或者傳統的技術投資方式，在量化眼中都只不過是一個觸發條件的大數據罷了。關鍵是，這種基于算法的交易，其實是在“算計”每一個真實的投資者，信息差的差距決定了普通人交易失敗的概率越來越大——因為你的對手盤是幾乎無法擊敗的量化。

就連游資大佬都“投降”，說明傳統的投資方式已經舉步維艱。

大跳水其實就跟量化有關。

量化交易往往會增大市場的不確定性和波動，因為當大資金獲利拋售時，往往會觸發量化的程序化交易，量化也開始不斷拋售，形成多米諾骨牌效應。

這種持續不斷的、毫無抵抗的跳水，就非常像量化那種密集而頻繁的交易。

只要有人觸發了“拋售閾值”，量化就會成為“多殺多”的主力，開始踩踏。

這種莫名其妙的跳水，讓所有人都很困惑，但沒有人能給出確切的答案。

這本身就說明，A股的整體交易心態還是脆弱的，投資者們看的不是基本面，而是“抱團股有沒有穩住”，或者“熱門板塊有沒有松動”。

但一個真正健康的市場，根本不需要這樣“看天吃飯”。因為你一個板塊下跌，不代表市場會被“帶崩”，大家還有其他有價值的標的可以選擇，還可以根據真實的業績去選擇其他優質的股票。

但A股越是抱團，心態就越是“全市場都盯著一個板塊看”。

最核心的光模塊板塊有獲利盤流出，卻會導致鋰電、創新藥也跟隨大跌，市場上絕大多數股票和板塊都走出一樣的分時K線——這種毫不相干的板塊也得“看高位抱團板塊臉色”的情況，實在是有點莫名其妙。

根本原因就還是：大多數資金其實并不真正信任自己投資的公司，只是市場跟風的追隨者。

A股想要成為一個成熟的投資市場，前路依然漫漫。