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前幾天，恒生指數公司正式公布季度檢討結果：將某譜、MiniMax（某宇科技）納入恒生科技指數，同時剔除某蝶國際、某山軟件。調整于6月5日收市后正式落地，6月8日起生效。

消息一出，市場爭議直接拉滿了！不少基民吐槽：恒生科技基金又要高位接盤了。對此該怎么看？

又要高位接盤了？

其實，這次恒生科技指數調整，最受吐槽詬病的，不僅是明顯的“納入高位股剔除低位股”，而且納入的兩家公司上市時間實在太短、炒作熱度實在太高。

具體來看，某譜是全球AI大模型第一股，今年1月8日掛牌上市；MiniMax也是家AI企業，緊隨其后今年1月9日掛牌上市。

不難看出，這兩家明星AI企業，從上市到納入恒生科技指數不足5個月。

同時，上市后的行情表現非常炸裂。

上市初期，兩家企業就憑借AI賽道稀缺性開啟暴漲模式，股價一路沖高。而本次納入恒科指數的消息落地后，資金炒作情緒爆發，再度飆漲。

目前，某譜上市至今，不到半年漲超10倍；另一個相比IPO股價也漲超5倍。

數據來源：iFind；截至2026年5月25日

市值和估值也沖上階段性巔峰，一個總市值5700億，一個總市值2400億，納入權重很高。

據摩根士丹利測算，兩家企業在恒生科技指數中的權重，合計5-7%。

如果所有跟蹤恒生科技的指數基金按照新權重調倉買入，本次調整帶來12.5億-17.5億美元的被動增量資金，硬生生高位接盤兩大AI熱股？

類似案例之前還有很多，比如：

(1)2021年2月納入某手，納入價358，現價46，腳踝斬；

(2)2022年3月納入某湯-W，納入價6.64現價1.8，膝蓋斬；

(3)2022年3月納入某想汽車-W，納入價117現價62，腰斬；

嚴格來說指數基金也不想這樣，但根據市值的編制規則在那擺著，就有相應漏洞被鉆。馬太效應、強者恒強，也是大概率性事件。

短期利好PK中長期接盤

至于很多人吐槽的指數基金接盤，要從時間段來看。

我認為類似指數和指數基金調倉，尤其是納入高價熱門股票，短期走勢沒有絕對定論，但類似行為中長期接盤被套是大概率事件。

因為A股、港股歷史上，確實有一些“高位納入指數繼續大漲”的案例。

最典型的就是之前鬧的沸沸揚揚的寒王某武紀，納入國內寬基指數時，也曾被全網吐槽高位接盤，但是之后AI風口持續爆發，納入指數后再度走出大漲行情，貢獻正收益。

不過我們要分清核心區別：股價過高、熱度過熱、估值過貴，撐得起短期，撐不起中長期！

風口、資金等，也可以短期撐住高估，但泡沫和解禁等，卻撐不住長期高價。尤其是A股、港股的博弈非常激烈，風口輪動極快。這也是國內市場風險波動極大、賺錢十分艱難的核心原因之一。

而且某譜和某MiniMax接盤概率更大！

因為它們上市時間太短、流通盤太小，它們也比過往任何一次指數換股都要棘手：

第一，行情太猛、情緒過度透支。

兩家企業上市時間極短，目前才5個月。也沒有經歷完整業績驗證，完全靠AI賽道熱度、稀缺性推高市值。

第二，解禁海嘯即將來襲，拋壓巨大。

這也是最致命的風險點。

目前，某譜的流通股占比僅3.9%，某MiniMax的流通盤只有5.4%。

即當前的高股價、高漲態勢，是極少數籌碼炒作出來的流動性溢價，泡沫屬性極強。

而納入指數后，兩家公司將快速迎來解禁，原本稀缺的籌碼將瞬間泛濫，甚至在半年后多數解禁。

數據來源：iFind；截至2026年5月25日

其實，“流通盤極小→資金爆炒→指數基金被動高位接盤→解禁潮來襲股東減持→股價持續殺跌”，這套劇本正是新股炒作的經典閉環。

再加上A股、港股博弈十分激烈、賽道輪動極快，一旦熱度退潮，高位泡沫破裂，恒生科技指數和基金可能出現較大回撤。

恒生科技基金還能拿嗎？

看到這，很多人會焦慮：恒生科技基金還能拿嗎？我們該怎么辦？

對于個人投資者，其實沒有很好的辦法。甚至指數基金對個人來說，仍是很值得首選的投資工具。

實際投資時也沒有十全十美的投資工具，而是使用者盡可能取長補短。

再就估值和點位而言，目前恒生科技仍處于相對洼地，估值也比較低，自然是可以布局和堅持的。

數據來源：iFind；截至2026年5月25日

當然，如果確實擔心后市那兩家大跌引起大的回撤，也可以布局恒生互聯網科技基金。沒糟心事，市盈率也更低些。

數據來源：iFind；截至2026年5月25日

經過篩選，我找到4只頭部恒生互聯網基金，需要的后臺（菜單欄，不是評論區）發送“4”獲得。

總之，我們要認清一個投資現實：雖然有些弊病和缺漏，但是指數基金依舊是普通人投資的首選。區別是自我采取投資方式，盡可能的取長補短，規避風險守住收益。

具體方式方法，有以下幾點：

第一，遠離極致熱點，規避高位危機。

越是火熱大漲、博弈激烈的地方，越要保持敬畏。

比如短期熱度拉滿、估值嚴重透支的賽道主題，保持安全距離，不關注、不參與。

這也是第一步，少去高危區域，不作死就不會死。

第二，高度重視止盈，見好就好。

在每輪炒作行情中，看著玩的很嗨，但多數利潤都是紙面富貴。

投資時要設置好自己的收益目標！達到預期收益就果斷止盈，不貪多、不戀戰，別妄想太多別的。

俗話也說：會買的是徒弟，會賣的是師傅，會空倉的才是祖師爺！

第三，分散配置，主打低位定投、滾動定投。

即投資時，不盲目跟風追高熱點、不追指數短期漲幅，常在市場回調、估值回落的低位區間定投。達標止盈后，繼續滾動定投或者等待下一個機會。

文末跟大家總結下：

投資工具沒有十全十美的，不用因為指數基金一些弊病徹底放棄指數基金！但是一定要降低預期，別妄想太多別的。比如熱門的、點位過高的地方少去；比如重點關注止盈問題；比如低位再定投。

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