NAND閃存制造商不愿擴大產能。

根據TrendForce最新發布的NAND閃存行業調查，由于高速數據傳輸的需求以及構建AI服務器基礎設施所需的海量數據存儲容量，全球通信服務提供商（CSP）在2026年第一季度經歷了企業級固態硬盤（SSD）需求的指數級增長。此外，傳統硬盤（HDD）持續的結構性短缺也導致大量存儲相關訂單轉向QLC企業級SSD。在需求激增和供應受限的背景下，NAND閃存供應商的平均售價普遍超出預期。因此，全球前五大NAND閃存供應商的總營收環比增長83.7%，超過389億美元。

進入2026年第二季度，供需失衡的局面預計將持續。盡管內存成本上漲和終端產品價格走高抑制了智能手機和PC的需求，但強勁的服務器訂單將彌補這一缺口。NAND閃存供應商普遍預計第二季度出貨量將繼續增長，其定價策略預計將維持較高的平均售價。

從2026年第一季度各供應商的業績來看，三星穩居營收榜首。該公司充分利用了季度合約定價以及服務器相關芯片出貨量的顯著增長，推動了平均售價的大幅提升。因此，三星的NAND閃存營收達到135.1億美元，環比增長高達104.7%，在前五大廠商中增速最快，同時其市場份額也從28%提升至31.6%。

SK海力士集團（包括SK海力士和Solidigm）以約75.3億美元的營收位居第二，環比增長44.6%，市場份額達到17.6%。這一增長勢頭同樣得益于平均售價的飆升。此外，集團整體營收也因旗下子公司Solidigm的強勁表現而顯著提升，Solidigm受益于高容量QLC企業級固態硬盤訂單的持續增長。

鎧俠在2026年第一季度業績表現強勁，營收環比增長80%至59.6億美元。該公司保持了第三名的排名，市場份額為13.9%。得益于NAND閃存價格的整體上漲和非常有利的市場動態，鎧俠在營收和盈利能力方面均取得了優異的成績。

美光也受益于其NAND閃存平均售價的大幅上漲。其2026年第一季度NAND閃存收入環比增長96.7%，達到59.5億美元，使其市場份額反彈至13.9%，與閃迪并列第四。

SanDisk的數據中心業務環比營收增長超過200%，凸顯了其產品組合向高價值產品轉型戰略的成功。其2026年第一季度NAND閃存業務總營收與美光持平，達到59.5億美元，環比增長96.7%，市場份額達到13.9%。

TrendForce指出，2026年主要NAND閃存供應商幾乎不會新增產能。由于人工智能相關需求持續強勁，預計全年供應短缺。到年底，200層及以上的NAND閃存產品將穩固確立市場主流地位。此外，生產資源仍將高度集中于服務器存儲應用，從而繼續推動高容量QLC企業級固態硬盤的市場滲透。

NAND閃存制造商不愿擴大產能

人工智能驅動的內存需求已使NAND閃存價格飆升20多倍，但閃存和硬盤制造商對大規模產能擴張仍持謹慎態度。SanDisk認為，NAND閃存和硬盤驅動器（HDD）之間不斷擴大的價格差距進一步削弱了固態硬盤（SSD）在人工智能數據中心取代HDD的經濟優勢。

在伯恩斯坦研究公司的一次研討會上，SanDisk 閃存部門負責人 Robert Soderbery 表示，NAND 閃存和 HDD 閃存每 GB 的成本差距已經擴大到大約 20 到 25 倍，遠遠超過了主要云服務提供商 (CSP) 基于總體擁有成本 (TCO) 考慮而進行轉換所需的 2 到 3 倍的閾值。

索德伯里表示，這使得用NAND閃存替代HDD在經濟上缺乏吸引力。他還補充說，這種差距也促使人工智能數據中心運營商重新評估內存架構，部分需求可能會從NAND閃存轉向HDD。

固態硬盤和機械硬盤制造商最近的財報顯示，SanDisk、希捷和西部數據已經獲得了長達三到五年的長期合同。

不過，在供應方面，NAND 閃存制造商在經歷了多年的虧損后仍然保持保守，而希捷和西部數據這兩家硬盤驅動器雙寡頭企業也沒有急于積極擴張的打算。

Soderbery表示，人工智能正在重塑存儲器架構，NAND的需求集中在最新的工藝節點上，并指出由于產能擴張帶來的回報不足，NAND制造商正在按兵不動。

他表示，傳統數據中心通常使用小容量企業級固態硬盤 (SSD) 處理計算工作負載，而使用近線硬盤 (HDD) 進行容量存儲。人工智能數據中心的興起打破了這種模式。在人工智能工作負載中，數據預處理需要極高的存儲性能——這是傳統近線硬盤無法滿足的——從而催生了對大容量企業級固態硬盤的爆炸式需求。

但NAND閃存的需求并非均勻分布在所有制程節點上。人工智能工作負載所需的高性能、大容量NAND閃存必須來自最新的制程節點，目前是第七代到第九代。由于NAND閃存制造商在過去幾年中資本支出不足，最新制程節點的產能僅占行業總產量的30%到35%左右。

盡管價格飆升，NAND閃存制造商為何沒有加快擴張步伐？Soderbery表示，原因在于投資回報率仍然不夠吸引人。

過去十年，硬盤行業一直飽受產能過剩的困擾，制造商們對重蹈覆轍極為謹慎。索德伯里表示，NAND閃存行業已經連續五到九年虧損，普遍缺乏對市場需求持續性的信心。

他表示，從資本支出到產能提升通常需要大約15個月的時間。這意味著，在制造商獲得足夠的信心進行擴張之前，價格必須持續上漲并保持在高位幾個季度。

他強調，NAND 制造商目前專注于將現有產能從舊節點遷移到更先進的節點，而不是簡單地增加總產量。

在硬盤市場，西部數據和希捷仍然是主要供應商，索德伯里表示，這兩家公司都傾向于在達到目標利潤率之前不擴大生產。

盡管市場長期以來一直擔心 NAND 會逐漸蠶食 HDD 的市場份額，但 Soderbery 估計，NAND 需要將價格差距縮小到 HDD 的 2 到 3 倍以內，才能成為基于 TCO 的有意義的替代品——這與目前 20 到 25 倍的差距相去甚遠。

他還指出，NAND閃存的成本下降速度正在放緩。隨著NAND閃存從二維平面縮放轉向三維堆疊，增加層數帶來的邊際成本收益已經減少，導致成本下降速度放緩。與此同時，硬盤制造商的熱輔助磁記錄（HAMR）技術正在加速成本下降，兩條成本曲線正在趨于一致。

索德伯里總結道，NAND 對 HDD 構成真正替代威脅的時機還很遙遠。

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