與上次申報相比，思必馳財務基本面顯著改善。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

據IPO早知道消息，思必馳科技股份有限公司（以下簡稱“思必馳”）的科創板IPO申請已于5月25日獲受理，東吳證券擔任保薦人。

這意味著，思必馳或將成為“智能終端對話式AI第一股”。

國內極少數實現系統級創新的AI公司

全鏈路對話+軟硬一體+端云協同

成立于2007年的思必馳專注于全棧對話式AI和端側智能技術的自主研發，以及智能人機交互產品的設計、開發及銷售。基于自研的智能化定制中臺，思必馳為智慧出行、智慧辦公、智慧物聯等領域提供端云協同、軟硬結合的系統級智能人機對話產品與方案，賦能下游客戶實現產品與業務的智能化升級，打造更自然、高效的智能人機交互體驗，推動新一代智能終端和智能體融合應用，助力產業升級。

這里不妨補充一點，對話式人工智能技術是智能終端實現便捷高效人機交互的核心入口，其規模化落地對全棧 AI 技術能力有極高的系統性要求，需同時在算法模型、端側部署和柔性交付三個維度具備深厚積累。

區別于提供單點 AI 能力的模型廠商，思必馳圍繞該三大維度自主研發了全棧 AI 技術體系：算法模型維度方面包括聽覺感知、語言認知、多模態交互、大模型及智能體技術，端側部署維度包括芯片及端側算法技術，柔性交付維度包括全鏈路對話系統柔性定制技術。思必馳以此攻克了端側離線低時延和輕量化部署、復雜噪聲環境實時交互以及分布式智能體協同等行業共性難題，實現了“模芯云用”協同創新突破，在端云協同架構下實現各類大小模型、垂域智能體及場景化技能的高效調度與融合。

2023年，思必馳發布了江蘇省首個人工智能語言大模型DFM，聚焦人機交互、工具調度及家居、出行等特定垂域，側重行動決策與可靠任務執行。以 DFM 為核心，思必馳構建了面向任務執行、以可靠性為核心的“1+N 分布式智能體系統” 技術架構——該系統由一個中樞大模型統籌調度，協同 N 個專注垂直領域的專業模型、 智能體及全鏈路交互組件組成。分布式智能體系統是其自主研發的端側智能體技術體系中的核心部分，是面向真實復雜場景、端云協同的新型大模型智能體技術架構，是支撐智能終端實現經濟、可靠、個性化智能交互的核心技術支撐架構。基于端側智能技術展現出“分布式群體智能”的特色，思必馳在綜合成本、執行可靠性、垂域精度、響應速度、隱私安全及定制能力上均具有顯著優勢，真正賦能智能終端的規模化、低成本、高可靠落地。

值得一提的是，思必馳是全球極少數同時具備全鏈路算法自研、軟硬協同創新與大規模柔性交付能力的系統級 AI 企業之一。截至2025年12月31日，思必馳已獲得授權發明專利717項，專利數量位居行業前列。

此外，思必馳多年來在對話式 AI 領域持續研發投入，堅持產學研一體化的研發模式，承擔建設語言計算國家新一代人工智能開放創新平臺，牽頭組建長三角語言計算創新聯合體、江蘇省語言計算及應用重點實驗室，并被評為江蘇省首批具備高級職稱評審權的重點企業。

三大細分業務領域齊發力

營收穩健增長、盈利能力持續向好

在商業模式上，思必馳構建了覆蓋“軟件-芯片-模組-終端”的產品服務體系，并已在智慧出行、智慧辦公和智慧物聯等領域實現規模化應用，其以標準化交付為主，也可依據客戶需求提供定制開發與聯調服務。其中，AI 軟件及技術服務以 SDK、API 及云端服務等形式交付，支持端云協同部署；AI 硬件產品則將核心對話式 AI 技術與智能終端深度整合，根據客戶需求提供 AI 芯片、AI 模組以及AI 終端。

在智慧出行領域，思必馳已與比亞迪、上汽、北汽、吉利、長城、賽力斯等國內頭部車企，以及梅賽德斯-奔馳、T公司、奧迪、大眾、保時捷、路特斯等國際知名品牌達成合作，并拓展了雅迪等兩輪車客戶。截至2025年12月31日，思必馳賦能客戶車型近 300 款，累計“上車”超2,500萬輛。根據第三方數據，以國內整車終端銷售為統計口徑，2025年思必馳車載語音裝機量市占率達22%，位居行業第二，較2023年的6.8%提升超15個百分點，大幅超過國際龍頭賽輪思。同時，思必馳多語種人機對話技術已規模化賦能上汽、賽力斯、長城、阿維塔等國產品牌，助力其拓展海外市場。

在智慧辦公領域，思必馳重點發力自主品牌業務，構建了覆蓋智能吸頂麥、智能矩陣麥、AI 辦公本等全場景產品矩陣，深度布局會議辦公與教育教室場景。其中，思必馳智能吸頂麥的核心技術指標如全鏈路延時、ASG 增益等達到同類產品的國際領先水平，實現國產技術在高端會議室以及教室場景的深度落地，打破了由美國舒爾、德國森海塞爾等國際品牌長期主導的全球高端音視頻會議設備市場格局。自2023年底智能吸頂麥推出以來，產品已獲得華為、阿里、小米、京東、農夫山泉等大型企業以及北京大學、上海交通大學、復旦大學、香港科技大學、新加坡國立大學等海內外百余所高校以及逾千家大中小型政、企、事業單位的部署；同時，思必馳啟動全球化布局，參與國際市場競爭，逐步進入二十多個國家和地區市場。2024年年中，思必馳發布了AI辦公本產品，根據灼識咨詢報告，其位列2025年彩屏辦公本單品全國銷售額第一。

在智慧物聯領域，思必馳已與眾多各細分行業的頭部企業建立深度合作，廣泛覆蓋智能家居、智能機器人、智能穿戴、 消費電子等多個垂直領域，涉及黑白電、廚衛、家居中控、家用機器人、具身機器人、人工智能手機和電腦等50余個智能終端品類，形成了顯著的行業影響力和客戶基礎。從客戶結構來看，思必馳已經賦能了主要細分行業的多數頭部品牌：智能家電領域賦能了美的、海信、海爾、長虹等，家用機器人領域賦能了科沃斯、追覓、石頭等，具身機器人領域賦能了智元、銀河通用、魔法原子等，消費電子領域與聯想、傳音、OPPO 等長期合作。

值得特別注意的一點是，與上次申報相比，思必馳財務基本面顯著改善——2019年至2022年，思必馳的營收分別為1.15億元、2.37億元、3.07億元和4.23億元，綜合毛利率從72.17%持續下滑至57.91%，呈逐年遞減趨勢。

本次申報報告期內（2023年至2025年），思必馳的營收分別為5.39億元、6.01億元和6.88億元；同期，思必馳的毛利率分別為53.69%、57.81%和63.24%，呈持續攀升態勢并已達歷史較高水平。

此外，思必馳的歸母凈虧損已從2023年的1.12億元大幅收窄至2025年的0.57億元，三年間收窄近50%；若剔除股份支付影響，思必馳扣非歸母凈虧損已由2023年的超2億元收窄至2025年的不足5000萬元，虧損規模顯著下降，持續經營能力顯著增強，盈利能力持續向好

思必馳計劃通過本次IPO募集15.5億元，將用于AI 軟件及軟硬一體化解決方案項目、AI 智能終端產品研發升級項目以及研發中心建設項目。