圖/新京報

2026年5月22日，紹興袍江工廠，“中國床墊第一股”喜臨門2025年度股東大會如期召開。近30名中小股東從各地趕來，現(xiàn)場座無虛席。然而，核心人物公司實際控制人、董事長陳阿裕并未出現(xiàn)。

就在數(shù)日前，關于這位64歲床墊企業(yè)家“跑路”“借離婚逃債”的傳聞甚囂塵上，二級市場股價劇烈波動，一場撕開中國家族企業(yè)治理瘡疤的危機正被推向高潮。

“跑路”傳聞

5月22日上午，ST喜臨門2025年度股東大會由副董事長兼總裁陳一鋮主持。面對股東們“董事長去哪了”的追問，陳一鋮解釋稱：父親陳阿裕因外出統(tǒng)籌推進債務化解相關工作請假缺席。

圖：澎湃新聞

據(jù)澎湃新聞現(xiàn)場報道，本次會議吸引近30名中小股東現(xiàn)場參會，投資者就公司內(nèi)部治理、股價提振、董事會改組、市場傳聞等問題現(xiàn)場提問。面對“陳阿裕是否想借離婚逃債”的尖銳提問，陳一鋮的回答斬釘截鐵：“這個時候想通過這種方式逃債是不可能的。越是這個時候，大股東越要承擔責任與擔當?！?/p>

管理層同時表示，董事長不存在網(wǎng)傳失聯(lián)、異常變動等情況，目前正常履職，始終在積極推進各項問題處置工作，保障公司整體運轉(zhuǎn)穩(wěn)定。

問題是，這場股東會的戲劇性遠不止于此。

今年3月以來，喜臨門陷入了一場前所未有、由實控人債務引爆的多米諾骨牌危機——從1億元子公司資金被劃轉(zhuǎn)，到兩起合計5.63億元的借款訴訟，到證監(jiān)會立案調(diào)查，再到股價連吃多個跌停，這家中國床墊行業(yè)的標桿企業(yè)正站在懸崖邊緣。

圖：新浪家居

債務從哪里來？

2026年3月28日，喜臨門公告披露，控股子公司喜途科技銀行賬戶1億元資金遭非法劃轉(zhuǎn)。公司最初表示，經(jīng)核查發(fā)現(xiàn)相關人員涉嫌利用職務之便非法挪用公司資金，已于3月26日向公安機關報案。

然而，5月11日的一份新公告戲劇性地顛覆了此前的說法。

公告截圖

喜臨門最新披露顯示，這筆資金被劃走，實際起因是公司實控人陳阿裕、控股股東浙江華易智能制造有限公司及其關聯(lián)方的對外融資債務糾紛，債權(quán)人因此直接實施了劃扣。

這意味著，外界原本以為的“內(nèi)部貪腐”，實則是控股股東和實控人的債務風險傳導給上市公司。截至2026年4月25日初步統(tǒng)計，控股股東及其關聯(lián)人非經(jīng)營性資金占用余額約為3.845億元，占最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例為10.80%。

更令人震驚的是，隨后的公告披露了兩起重大訴訟，涉案金額合計約5.63億元，而上市公司均被列為共同借款人或擔保方。

第一起：

浙江泓科新材料有限公司起訴ST喜臨門及全資子公司杭州喜躍家具銷售有限公司，稱雙方于2026年1月簽署5億元《借款合同》，借款期限至2026年3月29日。因逾期未能還款，對方訴請歸還剩余借款及相關利息、違約金、訴訟費等，暫合計約4.6億元。

第二起：

唐山銀通典當有限公司起訴控股股東華易智造及ST喜臨門，稱2025年9月簽署了9900萬元借款合同。銀通典當訴請共同償還本金及利息，合計約1.04億元。唐山市中級人民法院已裁定對公司、華易智造及擔保人名下1.30億元銀行存款或等價值財產(chǎn)予以查封、凍結(jié)。

兩起案件有一個關鍵的共同點：

即上市公司均明確表示，借款合同的簽署未經(jīng)公司法定審批程序，公司無授權(quán)簽署記錄，未發(fā)現(xiàn)相關合同文件，賬戶亦未收到相關借款資金。

同時，喜臨門董事會聲明：“對該等違規(guī)事項進行補充披露，僅為保障中小股東知情權(quán)，并不表示對該等借款或擔保事項的合規(guī)性、合法性及其行為進行認可或追認?！?/p>

圖：喜臨門公告（界面新聞）

據(jù)公開報道調(diào)查顯示，陳阿裕方對上市公司資金的占用并非一朝一夕。截至2026年4月25日，控股股東方占用未償還的非經(jīng)營性資金為3.845億元；同時，通過保理業(yè)務和存單質(zhì)押方式導致的違規(guī)擔保余額高達4.7億元，占凈資產(chǎn)13.21%。

圖：喜臨門公告

董事會“子告父”何故？

2026年4月1日晚，喜臨門一口氣拋出多份重量級公告。中國證監(jiān)會決定對喜臨門及實際控制人陳阿裕分別立案調(diào)查，事由均為“涉嫌信息披露違法違規(guī)”。

就在同一天，喜臨門董事會以6：0通過起訴議案——反向向控股股東追討近4.78億元，并將華易智造、華瀚投資及陳阿裕告上法庭。由于訴訟涉及關聯(lián)方，關聯(lián)董事陳阿裕、陳一鋮、陳萍淇依法回避表決，其余6名獨立董事和非關聯(lián)董事全部投票贊成。

圖：百度百科

這一舉動，被外界戲稱為“子告父”的罕見一幕。

圖：喜臨門財報（界面新聞）

同時披露的信息顯示，陳阿裕所持上市公司股份已100%被凍結(jié)；控股股東及其一致行動人合計持股占公司總股本的36.36%，被凍結(jié)比例達100%。

事實上，其債務危機的背后，是喜臨門自身經(jīng)營的日益壓力。根據(jù)2025年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入88.19億元，同比增長僅1.02%；歸母凈利潤2.41億元，同比下降25.11%，為連續(xù)第二年下滑。

還有更為引人擔憂的是，天健會計師事務所對喜臨門2025年度財務報表出具了保留意見的審計報告和否定意見的內(nèi)部控制審計報告。由于存在控股股東非經(jīng)營性資金占用和違規(guī)擔保，公司股票于2026年4月28日起被實施其他風險警示，證券簡稱變更為“ST喜臨門”。

據(jù)悉，2026年第一季度，其公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.82億元，同比下降2.77%；凈利潤虧損3587.08萬元，同比下降150.45%，基本每股收益為-0.1000元。

2026年5月22日收盤，ST喜臨門報8.96元/股，總市值33.00億元。而在連續(xù)多個跌停之前，公司市值一度超過44億元。

“家天下”困局

為何一個如此規(guī)模的上市公司，會被控股股東的債務拖入深淵？問題的根源在于喜臨門長期深陷家族治理的痼疾。

在上市公司層面，陳阿裕擔任董事長，兒子陳一鋮任副董事長兼總裁，女兒陳萍淇任董事。一家三口牢牢把持了喜臨門的管理中樞，卻在上市公司關鍵的風險管控環(huán)節(jié)留下了巨大的漏洞。

有業(yè)內(nèi)人士指出，喜臨門財務、內(nèi)審部門全程失察，內(nèi)控流程形同虛設。而喜臨門此前曾嘗試引入職業(yè)經(jīng)理人打破家族治理，但職業(yè)經(jīng)理人僅一年多便以高管陸續(xù)離職告終，家族治理的頑疾始終未能根治。

諷刺的是，將喜臨門從家族企業(yè)困局中“拉出”的，恰恰是發(fā)生在家族內(nèi)部的一次治理覺醒。正是在獨立董事的強力推動下，喜臨門董事會迅速起訴控股股東、啟動財產(chǎn)保全，成為A股市場上市公司反抗大股東資金占用的標志性案例。

對于喜臨門而言，這場債務風波遠未結(jié)束。

兩起5.63億元的訴訟均尚未開庭審理，公安機關刑事偵查工作仍在推進中，違規(guī)借款和擔保的真實規(guī)模仍待查明。如果法院最終判定喜臨門需承擔相應責任，對已經(jīng)虧損的公司而言將是雪上加霜。

圖：澎湃新聞

管理層在股東會上表示，當前公司經(jīng)營由總裁負責，各業(yè)務條線也有分管高管，屬地相關部門也關注公司運營情況，當前公司銀行短期借款業(yè)務整體平穩(wěn)、流動性保持正常。對于2026年公司發(fā)展方向，管理層表示將重點圍繞睡眠科技轉(zhuǎn)型與海外國際化拓展兩大主線推進。

但市場真正的擔憂始終懸而未決。

身陷證監(jiān)會立案調(diào)查的陳阿裕，能否還清3.85億元占用資金？5.63億元的借款訴訟如何收場？上市公司能否在與控股股東的法律博弈中成功“隔離”風險？在陳阿裕所持股份已100%凍結(jié)的情況下，喜臨門的控制權(quán)是否將發(fā)生轉(zhuǎn)移？

對于超過2萬多的中小股東來說，唯一確定的是——這家“床墊第一股”正經(jīng)歷一場殘酷的公司治理淬火。結(jié)局如何，尚待時間揭曉。

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