監(jiān)管利劍高懸，A股從嚴監(jiān)管時代全面深化。

2026年以來，資本市場“零容忍”監(jiān)管政策落地見效，證監(jiān)會持續(xù)加大執(zhí)法力度，上市公司被立案調查數量大幅上升。截至5月26日，年內已有50家A股公司被立案調查，立案公司數量創(chuàng)近三年同期新高。同時，年報披露期成為違規(guī)高發(fā)期，ST板塊成為“重災區(qū)”，而信息披露問題依舊是違規(guī)主流，覆蓋超九成涉案企業(yè)。

年內立案數量大幅攀升

2026年以來，中國證監(jiān)會對A股上市公司的監(jiān)管稽查力度持續(xù)加碼，企業(yè)被立案調查的節(jié)奏明顯加快。截至5月26日，年內A股已有50家上市公司被立案調查，較2025年同期的32家有所增長。

從月度分布來看，年內立案呈現階段性特征，即年報季集中爆發(fā)的現象明顯。1月立案5家，2月立案10家，3月立案4家，前三個月合計立案19家；進入4月年報集中披露期，單月立案數量飆升至21家，單月數量已超越前三個月總和。5月以來新增立案10家，依舊保持較高數量，表明監(jiān)管仍在持續(xù)發(fā)力。

需要說明的是，每年4月底均為A股年報、一季報法定披露截止日，部分經營不善、財務存在瑕疵的上市公司選擇拖延披露、美化財報，各類違規(guī)行為較為集中，也讓這一時間段成為監(jiān)管立案的高發(fā)窗口。

ST板塊成為重災區(qū)

從公司類型來看，ST板塊成為被立案調查的重點。在50家被立案上市公司中，有19家公司是*ST或ST公司，占比接近四成。僅4月當月，就有包括ST西王（000639.SZ）、*ST太和（605081.SH）、*ST易錄（300212.SZ）等在內的10家ST股被立案調查。

值得關注的是，ST百利（603959.SH）已是近兩年內第二次遭到監(jiān)管立案調查，反復違規(guī)也暴露出該公司內控機制長期失效的深層弊病。2026年5月11日晚間，ST百利收到證監(jiān)會的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對其立案。而在此前的2024年10月，ST百利及實控人王海榮因涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案。當時該公司經查實的違規(guī)行為包括：實控人非經營性資金占用、未及時披露重大事項及怠于償還大額債務等。

近年來，ST百利的業(yè)績表現持續(xù)低迷。2025年，ST百利實現營業(yè)收入7.41億元，同比下滑39.08%，連續(xù)三年大幅下降；歸母凈利潤虧損1.54億元，連續(xù)三年虧損，公司股票已于4月28日起被實施其他風險警示。2026年第一季度，該公司營收降至8801.03萬元，歸母凈虧損達4775.29萬元，歸屬于上市公司股東的所有者權益從4819萬元驟降至39萬元，降幅達99.19%，核心財務指標大幅惡化。

在被調查的ST公司中，退市觀典（688287.SH）已鎖定退市，并已于5月19日進入退市整理期。該公司因2025年度財務會計報告被出具保留意見審計報告、財務報告內部控制被出具否定意見審計報告，公司股票被決定終止上市。

該公司退市的核心動因，已從傳統的財務指標不達標，深化至審計意見與內控有效性的實質層面，佐證了財務惡化是治理失效的結果。該案確立了內控否定意見即觸發(fā)退市的剛性規(guī)則，無緩沖期的“一步退市”彰顯了監(jiān)管從“入口”到“出口”的全鏈條威懾。

信披違規(guī)占據絕對主流

梳理全部立案事由可以發(fā)現，信息披露違法違規(guī)是當前上市公司被調查的主要原因，50家企業(yè)中有48家涉及該項問題，占比高達96%，而信息披露違法違規(guī)主要分為四種類型。

一是財務數據虛假記載。今年4月，影視行業(yè)上市公司歡瑞世紀（000892.SZ）因2022年會計處理錯誤虛增利潤1288萬元被證監(jiān)會立案。這并非公司首次因虛增利潤而被立案。2013年至2016年，歡瑞世紀連續(xù)四年財務造假，累計虛增利潤2.25億元被證監(jiān)會重罰。另一家化工公司神馬股份（600810.SH）也實施了財務造假，公司在2024年至2025年期間，通過多計在建工程33.68億元、少計固定資產32.23億元等方式操縱財務數據，最終被監(jiān)管重罰。

二是大股東違規(guī)占用資金。蘭石重裝（603169.SH）隱瞞2020年至2024年期間與控股股東的非經營性資金往來，導致2023年、2024年半年報分別虛增銀行存款10.36億元和8.06億元。黑芝麻（000716.SZ）則因歷史遺留問題“爆雷”，控股股東2020年至2023年期間累計非經營性占用公司資金8344萬元，違規(guī)對外擔保6553萬元。

三是蹭熱點誤導投資者。新能源公司容百科技（688005.SH）宣布與寧德時代（300750.SZ）簽訂1200億元磷酸鐵鋰采購協議，然而在交易所連夜下發(fā)問詢函后，公司倉促承認協議存在重大不確定性，因誤導性陳述被立案調查。

四是內部控制缺陷。*ST傲農（603363.SH）此前多次因未及時披露訴訟、債務違約等重大事項被交易所出具警示函，今年4月，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司終被證監(jiān)會立案調查。