【盤(pán)面分析】

美股納斯達(dá)克指數(shù)再創(chuàng)新高，外圍市場(chǎng)依然是一片向好的局面，日經(jīng)指數(shù)和韓國(guó)指數(shù)再創(chuàng)新高，目前A股市場(chǎng)仍然還是跟隨為主，特別要注意的是A股成交量始終保持在3萬(wàn)億元之上，這也說(shuō)明市場(chǎng)并不缺錢(qián)，進(jìn)入5月份以后量能也是比較不錯(cuò)的?，F(xiàn)階段主要是機(jī)構(gòu)資金報(bào)團(tuán)取暖為主，游資點(diǎn)火跟風(fēng)，普通投資者不知所措，這就造成了“指數(shù)牛個(gè)股熊”的行情，這里要注意“硬科技”的資金扎推效應(yīng)，這樣的行情在6月份仍然會(huì)延續(xù)。

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)本輪電池板塊集體大漲并非短期情緒炒作，而是需求回暖、盈利反轉(zhuǎn)、政策加持、技術(shù)迭代、資金回流多重利好共振的結(jié)果，行業(yè)徹底告別前期產(chǎn)能過(guò)剩、利潤(rùn)低迷的下行周期，進(jìn)入景氣上行通道。經(jīng)過(guò)兩年行業(yè)產(chǎn)能出清，電池行業(yè)供需失衡問(wèn)題徹底改善，疊加原材料價(jià)格企穩(wěn)、產(chǎn)品漲價(jià)落地，行業(yè)盈利迎來(lái)實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)，業(yè)績(jī)超預(yù)期兌現(xiàn)帶動(dòng)板塊估值修復(fù)。頭部企業(yè)業(yè)績(jī)驗(yàn)證行業(yè)復(fù)蘇。電池龍頭企業(yè)2026年一季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)49%，單季業(yè)績(jī)超200億元，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，標(biāo)志著行業(yè)從成本承壓、微利虧損階段，正式進(jìn)入高盈利修復(fù)周期，為板塊上漲提供堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐。

三大指數(shù)開(kāi)盤(pán)漲跌不一，滬指低開(kāi)0.16%，深成指低開(kāi)0.05%，創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)0.26%，兩市個(gè)股開(kāi)盤(pán)跌多漲少，題材板塊方面電池、光伏設(shè)備、航海裝備等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，體育、貴金屬、非金屬材料等板塊表現(xiàn)較差。電力板塊反復(fù)走強(qiáng)，華電能源3連板，華銀電力漲停，粵電力A、華電遼能等紛紛跟漲，國(guó)家能源局25日發(fā)布的全國(guó)電力統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量39.9億千瓦，同比增長(zhǎng)14.2％。其中，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量12.5億千瓦，同比增長(zhǎng)26.2％；風(fēng)電裝機(jī)容量6.6億千瓦，同比增長(zhǎng)22.0％。當(dāng)天發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，1至4月份，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用925小時(shí)。

存儲(chǔ)芯片概念大幅高開(kāi)，科技競(jìng)價(jià)漲停，北京君正、普冉股份等紛紛跟漲，隔夜美股存儲(chǔ)芯片板塊再度飆升，美光科技大漲超19%，總市值首次突破1萬(wàn)億美元；閃迪漲超7%，西部數(shù)據(jù)漲超8%，希捷科技漲4%。短劇概念表現(xiàn)活躍，掌閱科技漲停，歡瑞世紀(jì)、中文在線等紛紛跟漲，近兩年海外短劇市場(chǎng)快速擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，出海成為不少短劇企業(yè)的發(fā)展方向。廣州一家短劇企業(yè)深耕海外市場(chǎng)，今年AI短劇出海訂單激增，相關(guān)成片產(chǎn)出同比增長(zhǎng)5倍，預(yù)計(jì)全年增幅可達(dá)50倍。

光伏概念快速拉升，TCL中環(huán)漲停，易成新能、東方日升等紛紛跟漲，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)批準(zhǔn)發(fā)布強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《光伏組件安全要求》、《光伏組件銘牌標(biāo)識(shí)要求》，實(shí)施日期為2027年6月1日。儲(chǔ)能概念活躍，固德威、首航新能漲超10%，錦浪科技、德業(yè)股份等紛紛跟漲，近日陽(yáng)光電源宣布繼沙特阿拉伯7.8GWh全球最大儲(chǔ)能項(xiàng)目落地后，公司又在阿聯(lián)酋拿下了裝機(jī)量高達(dá)7.5GWh的儲(chǔ)能合作訂單。此外由寧德時(shí)代與東歐企業(yè)Solarpro Holding合作建設(shè)的601MWh大型儲(chǔ)能項(xiàng)目在保加利亞成功并網(wǎng)。

大盤(pán)：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤(pán)預(yù)判】

上證指數(shù)周三走勢(shì)相對(duì)混沌，仍然是在震蕩行情中尋求突破機(jī)會(huì)，兩市個(gè)股跌多漲少已經(jīng)是5月份的常態(tài)。目前資金聚集在科技股態(tài)勢(shì)未變，因此市場(chǎng)結(jié)構(gòu)走向均衡仍有難度，策略上建議繼續(xù)緊盯全球AI敘事的變化，注意指數(shù)波動(dòng)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在4150點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周三創(chuàng)出近期新高，這樣的走勢(shì)說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金還是抱團(tuán)創(chuàng)業(yè)板成分股，新高后往往要注意盤(pán)面的變化，以及科技股分化后的新路徑。估值角度，當(dāng)前通信設(shè)備行業(yè)PE(TTM)和PB(LF)分別處于歷史86.8%和100%分位數(shù)水平，處于歷史高位，后續(xù)行情更多需要盈利改善兌現(xiàn)承接。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在4100點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

5月以來(lái)，手握重金的百億級(jí)私募倉(cāng)位愈發(fā)積極。私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，百億級(jí)股票私募倉(cāng)位指數(shù)升至82%以上，結(jié)束了此前連續(xù)4周下跌的趨勢(shì)，其中超六成百億級(jí)私募倉(cāng)位在80%以上。從進(jìn)攻方向來(lái)看，多家百億級(jí)私募選擇“攻守兼?zhèn)洹保阂环矫?，在波?dòng)中擇機(jī)布局業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)科技股；另一方面，關(guān)注能源等估值偏低的板塊。在他們看來(lái)，在強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)支撐下，科技板塊投資機(jī)會(huì)有望持續(xù)演繹，但仍須警惕短期情緒主導(dǎo)下的估值上漲。接下來(lái)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力有望擴(kuò)散至更多行業(yè)，均衡配置或許是較為穩(wěn)妥的選擇。

題材板塊中的電池、影視院線、消費(fèi)電子等概念是資金凈流入的主要參與板塊，貴金屬、油氣開(kāi)采、通信工程等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)需求復(fù)蘇是板塊上漲的核心根基，動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池兩大核心賽道同步放量，徹底消化前期過(guò)剩產(chǎn)能，行業(yè)供需格局大幅改善。

1、新能源車動(dòng)力電池需求韌性超預(yù)期。國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量持續(xù)回暖，滲透率穩(wěn)步提升，最新數(shù)據(jù)顯示5月新能源乘用車零售預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)12%，滲透率升至62.5%，下游車企排產(chǎn)積極，帶動(dòng)電池廠商訂單飽滿。頭部電池企業(yè)2026年排產(chǎn)指引同比增幅達(dá)40%-50%，行業(yè)出現(xiàn)“一芯難求”的緊俏格局，訂單已排至年中，需求確定性極強(qiáng)。同時(shí)海外新能源市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，中資電池廠商憑借技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)，海外市占率穩(wěn)步提升，出口市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。

2、儲(chǔ)能電池需求迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。全球能源轉(zhuǎn)型提速，國(guó)內(nèi)外儲(chǔ)能項(xiàng)目密集落地，鹽穴壓縮空氣、混合儲(chǔ)能、飛輪儲(chǔ)能等新型儲(chǔ)能項(xiàng)目加速建設(shè)，海外大型儲(chǔ)能超級(jí)大單頻出。儲(chǔ)能作為電池行業(yè)第二增長(zhǎng)曲線，裝機(jī)量持續(xù)高增，大幅打開(kāi)電池行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，成為板塊估值提升的重要新增邏輯。

3、高油價(jià)強(qiáng)化新能源替代邏輯。國(guó)際油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，凸顯新能源替代的經(jīng)濟(jì)性與必要性，進(jìn)一步提振新能源車、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)景氣度，間接拉動(dòng)電池全產(chǎn)業(yè)鏈需求上行。

4、行業(yè)產(chǎn)能出清，議價(jià)能力回升。前期行業(yè)盲目擴(kuò)張的落后產(chǎn)能逐步淘汰，新增產(chǎn)能投放節(jié)奏放緩，行業(yè)開(kāi)工率大幅提升，多數(shù)頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位。供需反轉(zhuǎn)下，電池產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上調(diào)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制順暢，電池企業(yè)利潤(rùn)空間持續(xù)修復(fù)，徹底扭轉(zhuǎn)此前增收不增利的困境。

5、出口政策優(yōu)化利好頭部企業(yè)。2026年4月起電池出口退稅率下調(diào)，短期小幅影響行業(yè)出口利潤(rùn)，但中長(zhǎng)期將加速低端落后產(chǎn)能出清，淘汰低價(jià)內(nèi)卷的中小廠商，進(jìn)一步提升頭部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)的市場(chǎng)份額與盈利水平，優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

國(guó)內(nèi)外多重政策落地，從需求托底、技術(shù)規(guī)范、產(chǎn)業(yè)扶持多維度助力電池行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，夯實(shí)行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策托底需求,八部門(mén)印發(fā)的汽車行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案明確新能源汽車銷量目標(biāo)，為動(dòng)力電池需求提供剛性支撐。

同時(shí)工信部重點(diǎn)推進(jìn)車用固態(tài)電池標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，完善電池規(guī)格、熱管理等核心標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化、高端化發(fā)展，加速新技術(shù)商業(yè)化落地。綠色循環(huán)政策完善產(chǎn)業(yè)生態(tài),國(guó)家持續(xù)完善電池回收、綠色生產(chǎn)相關(guān)政策，健全電池全生命周期產(chǎn)業(yè)體系，降低行業(yè)生產(chǎn)成本，助力產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)一步提升行業(yè)整體盈利上限。

電池技術(shù)持續(xù)革新，打破行業(yè)成長(zhǎng)瓶頸，催生新的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，推動(dòng)板塊估值體系重構(gòu)。一方面，固態(tài)電池、新型快充電池等前沿技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化提速，行業(yè)技術(shù)迭代進(jìn)入關(guān)鍵期，能量密度、安全性、快充性能持續(xù)升級(jí)，解決新能源車?yán)m(xù)航、充電痛點(diǎn)，進(jìn)一步激活下游消費(fèi)需求。另一方面，適配AI算力、儲(chǔ)能場(chǎng)景的專用電池技術(shù)持續(xù)突破，拓寬電池下游應(yīng)用場(chǎng)景，擺脫單一依賴新能源車的市場(chǎng)局限，打開(kāi)行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)天花板，帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)板塊的估值溢價(jià)。

在基本面、政策面、技術(shù)面多重利好共振下，電池板塊市場(chǎng)情緒全面回暖，成為A股核心熱點(diǎn)賽道。近期板塊持續(xù)放量上漲，電池ETF等相關(guān)指數(shù)大幅走高，單日數(shù)十億級(jí)別主力資金凈流入，鋰電材料、儲(chǔ)能、動(dòng)力電池等細(xì)分個(gè)股批量漲停。前期板塊長(zhǎng)期調(diào)整，估值處于歷史低位，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著，疊加業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確認(rèn)，吸引機(jī)構(gòu)、北向資金等增量資金集中布局，形成“業(yè)績(jī)修復(fù)+估值提升”的戴維斯雙擊行情，推動(dòng)板塊持續(xù)大漲。

本輪電池板塊上漲是短期業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、中期需求爆發(fā)、長(zhǎng)期技術(shù)升級(jí)的多重結(jié)果，行業(yè)已正式告別下行周期，進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升、盈利修復(fù)的全新景氣周期，新能源車剛需+儲(chǔ)能增量+技術(shù)迭代三大核心邏輯，將持續(xù)支撐板塊后續(xù)行情。