最近，華為、比亞迪智駕方案相繼調(diào)價，智駕行業(yè)似乎也逃離了價格戰(zhàn)的內(nèi)卷敘事。

當越來越多車企，開始為高階智駕支付供應商費用時，智己等來了另一份回報，其押注的智駕獨角獸，離IPO臨門一腳了。

近期中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，自動駕駛獨角獸Momenta已完成港股IPO備案。而在此次上市背后，一個被忽視的名字智己，重回資本市場視野。

過去幾年中國汽車行業(yè)形成了一種普遍模式：車企負責造車，智駕公司負責提供方案。雙方通過采購合同連接，技術升級意味著新的采購成本，智駕能力越強，車企支付的費用往往也越高。

但智己走了一條不太一樣的路。

公開信息顯示，智己母公司上汽集團是Momenta第一大機構股東，而Momenta則在B輪反向持股智己，形成國內(nèi)汽車工業(yè)少數(shù)的雙向股權綁定結構。

這意味著，在Momenta即將登陸港股的關鍵節(jié)點，上汽和智己體系不僅是其規(guī)模最大、合作最深的整車客戶之一，同時也是其上市后股權增值紅利的直接受益方。

對于一筆IPO而言，這種既是甲方、又是股東、還是技術共建方的身份，在A股、港股的汽車與科技產(chǎn)業(yè)鏈中不多見，也意味著Momenta的資本敘事，無法繞開智己這一節(jié)點。

把時間撥回投資初期，這在當時算是一場豪賭，因為當時沒有人知道智駕會不會成為剛需。

2018年前后，中國新能源汽車行業(yè)的競爭主題還是續(xù)航、補能和電池成本。自動駕駛仍然停留在實驗室與PPT階段，大量創(chuàng)業(yè)公司拿著融資講述未來故事，商業(yè)化路徑并不清晰。彼時押注一家自動駕駛創(chuàng)業(yè)公司，與今天押注一個已經(jīng)跑通商業(yè)模式的行業(yè)龍頭，完全是兩回事。

從結果來看，上汽顯然押中了。

根據(jù)CIC（灼識咨詢）數(shù)據(jù)，2025年3月至2026年2月期間，Momenta以65%的市場份額位居中國第三方城市NOA供應商首位。其客戶名單覆蓋奔馳、寶馬、奧迪、大眾、豐田、本田、通用、比亞迪等全球主流車企，被視為中國最具全球化能力的智能駕駛企業(yè)之一。

而隨著港股IPO推進，Momenta也將成為資本市場觀察國內(nèi)智能駕駛產(chǎn)業(yè)的窗口。

這就引出一個容易被忽略的問題。如果一家頭部智駕公司的價值正在被重新發(fā)現(xiàn)，那么與它綁定最深的車企，是否也應該被重新審視？

過去兩年，資本市場對新能源汽車公司的估值邏輯已發(fā)生變化。

電動化紅利逐漸見頂，電池、續(xù)航和補能體系越來越趨同，“冰箱彩電大沙發(fā)”也開始走向同質(zhì)化。在這種背景下，投資者越來越關注另一件事：誰能掌握下一代汽車最核心的能力——AI。

在AI時代，數(shù)據(jù)就是燃料。每一次真實道路上的駕駛行為，都在為模型訓練提供樣本；而模型能力提升之后，又會通過OTA回到車輛端形成新的用戶體驗。這套“車輛—數(shù)據(jù)—模型—車輛”的循環(huán)，正成為智能駕駛行業(yè)的競爭壁壘。而智己站在了這個飛輪中央。

當奔馳、豐田、大眾等全球車企陸續(xù)成為客戶的時候，智己已經(jīng)深度參與了Momenta從技術驗證到規(guī)模量產(chǎn)的整個過程。從這個角度看，Momenta此次IPO帶來的影響，或許并不只是賬面上的股權增值。

這場IPO更深一層的印象，是讓市場開始給中國智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈上的核心資產(chǎn)定價。

過去幾年，資本市場對智能駕駛始終存在爭議。有人認為它是新能源汽車下一個萬億賽道，也有人認為它距離真正商業(yè)化仍然遙遠。但IPO最大的意義在于價格發(fā)現(xiàn)。

當一家頭部智駕企業(yè)開始接受公開市場檢驗時，行業(yè)擁有了一個可以參考的估值錨點，產(chǎn)業(yè)鏈上的價值傳導往往隨之而來。

這也是為什么近段時間以來，越來越多投資機構開始重新審視車企與AI公司的關系。因為未來決定車企價值的，可能不只是銷量和利潤率，還有它在AI生態(tài)中的位置。

如今，當Momenta距離資本市場只差臨門一腳時，這場持續(xù)多年的押注也開始進入兌現(xiàn)階段。

對于智己來說，這或許才是這場IPO真正的意義。它不僅意味著一家合作伙伴即將上市，更意味著上汽幾年前埋下的一顆種子，終于開始長成一棵能夠反哺整車業(yè)務的大樹。

在智能化成為汽車行業(yè)新價值錨點的今天，越來越多車企都在爭奪下一張船票。而智己試圖證明的是，相比購買一張船票，更好的辦法或許是——提前成為造船的人。

不過，對手的腳步也在加快，特斯拉FSD進入中國市場的節(jié)奏明顯提速，華為、小鵬、理想等車企則選擇自研路線，試圖把智能駕駛能力掌握在自己手中。

對于Momenta這樣的第三方供應商而言，如何持續(xù)證明自身價值將是上市后必須回答的問題。

而對于智己來說，新的故事也才剛開始。真正的考驗，是在智駕成為汽車產(chǎn)業(yè)核心競爭力后，如何把這份先發(fā)優(yōu)勢轉化為持續(xù)領先的市場地位。

畢竟，汽車產(chǎn)業(yè)的競爭，從來不只是產(chǎn)品之間的競爭，也是產(chǎn)業(yè)關系的競爭。未來十年，市場要驗證的正是這種“車企+AI公司”的深度共生模式，是否比傳統(tǒng)的供應商關系更具效率和價值。