5 月 27 日晚間，即將進入退市流程的 * ST 國化（600636）披露控股股東增持計劃，背靠國務院國資委直屬央企的中文發集團，將在公司退市整理期內增持股份，為瀕臨退市的上市平臺維穩。

根據公告，中文發集團本次擬增持股份數量不低于公司總股本 2%、最高不超 3.86%，增持區間為股票復牌后至退市整理期結束，交易方式為上交所集中競價，增持價格上限 4.6 元 / 股，資金來源于自有及自籌資金。

同時集團承諾，增持實施階段及法定限售期內不會減持所持股份。截至公告日，中文發集團直接持有 * ST 國化 1.146 億股，持股比例 26.13%，是公司控股股東與實際控制人。

作為國務院國資委直屬央企、中國國新旗下重要文化產業資本運營平臺，中文發集團實力雄厚，業務覆蓋文化基金、文旅、數字文化、教育等多個領域，而 * ST 國化也是其目前唯一 A 股上市平臺。

追溯入主歷程，中文發集團 2018 年從上海華誼受讓 20% 股份入主，當年再度通過二級市場增持 4.66%，合計持股 24.66%；后續多年持股數量未變動，受公司股份回購注銷影響，持股比例被動升至如今的 26.13%。

此次增持源于公司基本面持續惡化，最終觸發退市規則。*ST 國化主營教育信息化，業務集中于智慧教室、校園云平臺、教學軟硬件銷售，客戶以中小學及各地教育部門為主。

受行業競爭、經營管理等問題拖累，公司2023 至 2025 年連續三年凈利潤虧損，2025 年營收不足 3 億元，且內控審計報告被出具否定意見，多重紅線疊加，上交所已于 5 月 22 日作出股票終止上市決定。數據顯示，公司 2025 年主營收入 2.94 億元，占總營收 99.39%，全年凈虧損 2.5 億元，主業收縮、訂單銳減、盈利乏力問題突出。

按照安排，*ST 國化退市整理期將于6 月 1 日正式開啟，整個周期共計 15 個交易日，預計最后交易日為 6 月 22 日。交易規則方面，退市整理期首個交易日不設漲跌幅限制，剩余交易日漲跌幅限制為 10%，整理期結束后 5 個交易日內公司股票將被正式摘牌。

在控股股東增持之前，上市公司已先行推出股份回購方案。5 月 6 日公司公告，計劃以不超過 4.6 元 / 股的價格，回購總股本 5% 至 10% 的股份，回購資金上限 1.98 億元。

從財務狀況來看，公司現金流相對充裕，2025 年末賬面貨幣資金 12.79 億元，總負債僅 1.11 億元，歸母所有者權益 17.51 億元。截至目前，公司最新股價 4.51 元，總市值 19.8 億元。

股東層面，一季報數據顯示公司普通股股東共計 21606 名，前十大股東陣容包含機構資金，中信證券為新進股東，持股 228.55 萬股，疊加老牌股東上海華誼控股，股東結構呈現多元化特征。

此次央企控股股東在退市前夕加碼增持，疊加上市公司股份回購，雙重舉措意在穩定股價、履行股東責任。

但公司退市已成定局，兩大動作難以逆轉摘牌結果，后續市場焦點將集中于股份增持、回購的落地進度，以及這家央企后續對退市平臺的整體規劃。