《科創(chuàng)板日報(bào)》5月28日訊（記者 李明明）國產(chǎn)大模型龍頭智譜在一級市場的資本布局再落一子。

5月27日，企查查最新工商信息顯示，上海智譜國泰海通人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）已于5月26日在上海張江正式注冊成立，注冊資本5.4億元人民幣，經(jīng)營范圍為創(chuàng)業(yè)投資。

工商信息顯示，該基金由智譜全資子公司北京智譜未來科技有限公司、國泰海通全資子公司國泰君安創(chuàng)新投資有限公司聯(lián)合發(fā)起，同時(shí)吸引了湖北集成電路產(chǎn)業(yè)基金、山東省新動(dòng)能基金、廣安國資等多家地方政府引導(dǎo)基金等共同出資。

國泰君安創(chuàng)新投資有限公司同時(shí)也是基金的管理方。值得注意的是，國泰海通也是智譜A股IPO的輔導(dǎo)券商之一。今年2月，智譜增聘國泰海通為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，后者與中金公司組成"雙券商"陣容，助力智譜沖刺科創(chuàng)板。此次雙方在產(chǎn)業(yè)投資層面的深度合作，被業(yè)內(nèi)視為資本與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的典型案例。

而基金注冊地位于上海張江科學(xué)城，這里是國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)最密集的區(qū)域之一，聚集了大量AI初創(chuàng)企業(yè)和上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源。智譜選擇在張江設(shè)立新基金，或旨在依托當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，更精準(zhǔn)地捕捉AI領(lǐng)域的早期投資機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，智譜很早就以LP身份布局一級市場。早在公司成立初期，智譜就開始通過零散投資的方式布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游。2022年12月，智譜參與了精神健康解決方案提供商聆心智能的天使+輪融資，并在2023年9月將其全資收購，這也是智譜首次公開的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)并購。

此次收購不僅為智譜帶來了情感智能和超擬人大模型技術(shù)，更重要的是，聆心智能創(chuàng)始人李文玨隨后加入智譜擔(dān)任副總裁，全面負(fù)責(zé)戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)，為智譜資本布局的體系化奠定了基礎(chǔ)。

真正讓智譜的資本布局走向成熟的，是2024年8月推出的AGI生態(tài)基金——Z基金（即星連資本），該基金彼時(shí)由智譜領(lǐng)銜，聯(lián)合石景山現(xiàn)代創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、奧飛數(shù)據(jù)等生態(tài)伙伴設(shè)立，首關(guān)管理規(guī)模15億元。

關(guān)于Z基金成立原因，智譜方此前告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》記者，“自公司2019 年成立以來，通往 AGI 的道路，需要更多伙伴攜手共建。我們以基石 LP 的身份參與發(fā)起 Z 基金，得到了來自股東和 LP 的支持，也是希望能幫助到更多 AI 大模型方向優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司，共同繁榮 AI 大模型生態(tài)，加速 AGI 的到來。也希望繼續(xù)投資更多好項(xiàng)目出來，與智譜戰(zhàn)略更強(qiáng)協(xié)同。”

根據(jù)智譜2025年財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，截至2025年末，星連資本（Z基金）整體價(jià)值達(dá)到13.027億元，已累計(jì)投資超過30家AI企業(yè)，覆蓋從底層基礎(chǔ)設(shè)施到上層行業(yè)應(yīng)用的整個(gè)大模型產(chǎn)業(yè)鏈。其中，主要有生數(shù)科技、基流科技、瑞萊智慧、硅基流動(dòng)、冪律智能等，其中基流科技已向港交所遞交招股書；生數(shù)科技據(jù)悉最快也將于今年上半年開啟IPO沖刺。

不止于股權(quán)投資，智譜還在通過各種形式和大模型產(chǎn)業(yè)相關(guān)方“交朋友”。

其中之一就是Z計(jì)劃，其是智譜面向未上市初創(chuàng)企業(yè)（原則上成立五年之內(nèi)），以及優(yōu)秀獨(dú)立開發(fā)者/團(tuán)隊(duì)，提供投資支持以及必要AI 大模型起步資源和技術(shù)服務(wù)的創(chuàng)新加速計(jì)劃。

智譜方此前對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者透露，相比Z基金，Z計(jì)劃是個(gè)“更大的圈”，其中有股權(quán)投資關(guān)系的項(xiàng)目用Z基金布局。

對于公司的投資思路，智譜CEO張鵬曾公開表示，希望打造一個(gè)大模型生態(tài)，“在這個(gè)生態(tài)中我們與合作伙伴攜手共進(jìn)，把生態(tài)圈越做越大，這是智譜更長遠(yuǎn)的商業(yè)化目標(biāo)。此外，讓大模型真正落下來，接地氣，是公司的重要任務(wù)。”

智譜AI加速資本布局的背后，是國產(chǎn)大模型行業(yè)競爭格局的深刻變化。隨著技術(shù)門檻的逐步降低和商業(yè)化進(jìn)程的加快，單純的模型性能比拼已經(jīng)不再是決定勝負(fù)的唯一因素，圍繞大模型構(gòu)建的生態(tài)體系正成為新的競爭焦點(diǎn)之一。

“大模型時(shí)代的競爭本質(zhì)上一定程度是生態(tài)的競爭。"一位的AI行業(yè)投資人向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，"智譜通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，不僅可以獲得財(cái)務(wù)回報(bào)，更重要的是能夠提前鎖定優(yōu)質(zhì)上下游企業(yè)，將它們納入自己的生態(tài)體系，形成技術(shù)+資本+產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。"