北京
今日，理想汽車發布了2026年第一季度財務業績，季度營收230億元，季末現金儲備943億元，連續10個季度保持千億元左右的資金規模。交付方面，一季度理想汽車交付95,142輛，同比增長2.5%，位居20萬元以上新能源汽車市場中國品牌銷量第一。但相比交付數據本身，這份財報更值得關注的是它所揭示的戰略方向。從費用結構到產品落地再到技術布局，理想汽車正在加速從一家汽車制造企業向具身智能企業轉型，并在這一過程中構建起區別于傳統車企的全新增長路徑。
一季度，理想汽車的費用結構呈現出鮮明的“一升一降”：研發費用27億元，同比增長8.3%；銷售及管理費用20億元，同比降低19%。全年研發預算約120億元，其中AI相關投入占比約50%，方向聚焦自研芯片、基座大模型、操作系統等具身智能核心技術。
在行業普遍收緊研發預算的背景下，理想汽車逆勢加碼的方向十分明確，不是傳統的“造車”，而是AI和具身智能的底層能力建設。這種“克制營銷、重倉AI”的費用取舍，透露出管理層對增長引擎切換的堅定判斷。
如果說費用結構是"方向"，那么5月上市的全新一代理想L9就是“落地”。
理想L9 Livis首次實現了自研馬赫M100芯片與馬赫VLA大模型的一體化量產部署，同時搭載“完全體”線控底盤和800V主動懸架。這不是單一技術的突破，而是芯片(心臟)、大模型(大腦)、感知(眼睛)、底盤控制(手腳)、星環OS(神經系統)的全棧協同，這套架構正是具身智能的完整技術體系。
上市后理想L9 Livis版訂單量超越預期。對于理想汽車的增長邏輯而言，這組數據的含義遠超“一款新車賣得好”。Livis版比Ultra版貴5萬元，差價完全來自技術，而非“堆配置”。用戶愿意為新技術付費，意味著理想汽車找到了一條有別于“降價走量”的差異化增長路徑。
理想汽車的具身智能戰略分為“上下半場”，上半場是自動駕駛，下半場是通用人形機器人，兩個半場共用同一套核心技術底座。這意味著L9 Livis上驗證成熟的技術能力，可直接遞進至人形機器人產品。目前理想已實現汽車和智能眼鏡的規模化量產，人形機器人產品已立項研發。共享技術底座帶來的不僅是研發效率的提升，更是“一次投入、多次復用”的增長復利，這正是“全新增長路徑”區別于傳統車企單一產品周期的核心所在。
轉型需要時間和財務底座。截至一季度末，理想汽車現金儲備943億元，保持新勢力領先。凈現金為正，資產負債率遠低于行業平均水平，不依賴外部融資即可支撐長期戰略投入。3月啟動的10億美元股份回購計劃(截至5月26日已回購1.397億美元)，也從側面說明管理層對這條路徑的信心。
6月，全新一代理想L8即將上市，L系列全系換代完成后將以具身智能核心技術重構增程產品線。從一季度財報中可以清晰看到：理想汽車正在用真金白銀的研發投入、可量產的技術落地和明確的戰略規劃，將“成為全球領先的具身智能企業”從愿景推向現實。
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