商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，勝者千金散盡還復(fù)來，敗者一夜之間滿盤皆輸。很多人喜歡看大佬翻車，喜歡看豪門跌落，喜歡在評(píng)論區(qū)里指點(diǎn)江山、冷嘲熱諷。

可偏偏有那么一類企業(yè)家，哪怕跌進(jìn)泥潭，依然讓看客挑不出半點(diǎn)刺。近段時(shí)間，曾經(jīng)三度問鼎中國(guó)首富的王健林，又一次站在了風(fēng)口浪尖。

這一次不是新項(xiàng)目剪彩，不是國(guó)際論壇站臺(tái)，而是一紙法院受理案件通知書，36億巨額債務(wù)，白紙黑字，落在了這位72歲老人的頭上。按理說，跌落神壇的劇情，最容易引來看熱鬧的群嘲。

可這一次，網(wǎng)上幾乎一邊倒地為這位昔日首富叫好。一個(gè)輸?shù)袅舜蟀虢降睦先耍彩怯冒四甑囊а缊?jiān)持，把＂體面＂兩個(gè)字寫進(jìn)了商業(yè)史。

商業(yè)地產(chǎn)這門生意，王健林算是把它玩明白了的第一人。別人忙著囤地建房賣樓花，他卻盯上了城市綜合體。

＂先定一個(gè)小目標(biāo)，比如掙它一個(gè)億＂這句話在2016年全國(guó)引發(fā)反響，從此＂一個(gè)小目標(biāo)等于一個(gè)億＂成為全民共識(shí)，意氣風(fēng)發(fā)四個(gè)字寫滿了那段歲月。可商場(chǎng)最不缺的就是反轉(zhuǎn)。

真正把萬(wàn)達(dá)推下懸崖的，不是某一次失誤，而是兩份簽字時(shí)志在必得、回頭看卻如山壓頂?shù)膶?duì)賭協(xié)議。故事的起點(diǎn)要回到2016年。

彼時(shí)王健林覺得港股低估了萬(wàn)達(dá)，干脆帶著萬(wàn)達(dá)商業(yè)從港股私有化退市，轉(zhuǎn)頭沖擊估值更高的A股。

2018年萬(wàn)達(dá)與由騰訊牽頭的蘇寧、融創(chuàng)、京東等投資者簽訂對(duì)賭協(xié)議，后者以340億元入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)，萬(wàn)達(dá)則承諾2018年＂回A＂，其中騰訊、京東分別出資100億元、50億元。這一步在當(dāng)時(shí)看是順?biāo)浦郏l(shuí)知道后面就是懸崖。

萬(wàn)達(dá)的＂回A＂計(jì)劃，迎頭撞上國(guó)內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)IPO的嚴(yán)監(jiān)管，最終折戟。第一份對(duì)賭的回購(gòu)大山，瞬間壓了過來。王健林沒有就此認(rèn)輸。

大連萬(wàn)達(dá)商管在苦等幾年后，宣布撤回A股IPO申請(qǐng)，并于2021年對(duì)商管業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)從2021年珠海萬(wàn)達(dá)商管成立之時(shí)便著力推動(dòng)其上市，并于當(dāng)年7至8月份時(shí)與騰訊、阿里、碧桂園、太盟集團(tuán)等22家投資者簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議并設(shè)立了對(duì)賭協(xié)議。

又一份更重的賭約押了上去。命運(yùn)卻沒有給他第二次機(jī)會(huì)，趕上行業(yè)調(diào)控趨緊、資本市場(chǎng)變化、消費(fèi)低迷等多重因素，萬(wàn)達(dá)四次港交所上市失敗。

兩份對(duì)賭疊加，等于兩座大山一起壓下來。到這里，賣資產(chǎn)還債幾乎成了王健林唯一的活路。

早在2017年，他就已經(jīng)開始預(yù)判。為了上市，萬(wàn)達(dá)這些年和投資者們簽訂了一系列的對(duì)賭協(xié)議，如果2023年底前沒有完成港股上市，就要以8%的年利率回購(gòu)380億股權(quán)。

接下來八年，他做得最多的事，就是賣、賣、賣。廣場(chǎng)賣了一座又一座。

2024年10月，永輝超市起訴大連御錦貿(mào)易有限公司，要求支付36.39億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓尾款及違約金，并追究王健林等擔(dān)保方的連帶責(zé)任，總金額達(dá)38.59億元，同月，蘇寧易購(gòu)申請(qǐng)仲裁，要求萬(wàn)達(dá)集團(tuán)支付50.4億元回購(gòu)款，并主張萬(wàn)達(dá)商管承擔(dān)連帶責(zé)任。

債主排著隊(duì)上門，王健林只能加快出貨節(jié)奏。2025年5月份，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局的一則公示信息顯示，大連萬(wàn)達(dá)商管旗下48家公司股權(quán)，被太盟、高和豐德等機(jī)構(gòu)組成的聯(lián)合體收購(gòu)，接盤方還包括騰訊控股、陽(yáng)光人壽等。

這筆交易堪稱王健林自救路上的關(guān)鍵一戰(zhàn)。這48家目標(biāo)公司分別涉及北京、廣州、成都、杭州、南京、武漢等多個(gè)一二線城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目，該筆交易已被國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局無(wú)條件批準(zhǔn)。

要知道，王健林曾在很多場(chǎng)合說起萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)是自己的心頭肉，＂其他都可放手，唯獨(dú)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)不能＂。可現(xiàn)實(shí)就是這么不講情面，到了非賣不可的時(shí)候，再金貴的資產(chǎn)也得擺上貨架。

心頭肉一刀一刀地割，賬面上的債卻一直在漲。更讓人意外的是接盤的陣容。

回溯商業(yè)合作史，騰訊與萬(wàn)達(dá)的資本聯(lián)結(jié)始于2018年，彼時(shí)騰訊聯(lián)合蘇寧、融創(chuàng)、京東，以340億元戰(zhàn)略投資萬(wàn)達(dá)商業(yè)。當(dāng)年的戰(zhàn)略投資人，如今成了核心資產(chǎn)的買家，圈子還是那個(gè)圈子，只是位置換了換。

而真正能讓萬(wàn)達(dá)喘口氣的＂白衣騎士＂，要數(shù)太盟。

2024年，太盟作為＂關(guān)鍵先生＂，牽頭一眾財(cái)團(tuán)向萬(wàn)達(dá)注資600億元，一舉拿下萬(wàn)達(dá)商管旗下新達(dá)盟的60%的股份，新投資人入局后，萬(wàn)達(dá)商管的持股比例從70.15%被稀釋至40%，王健林因此失去對(duì)該平臺(tái)的絕對(duì)控制權(quán)。

從行業(yè)霸主到失去絕對(duì)控制權(quán)，這種落差，常人扛不下來。可王健林扛下來了。資產(chǎn)賣出的速度，終究趕不上債務(wù)到期的速度。

截至2025年9月，萬(wàn)達(dá)被執(zhí)行總金額已超過76億元，一年內(nèi)到期的債務(wù)高達(dá)302億元，而賬面現(xiàn)金僅116億元。緊接著，更扎心的一幕來了。

一個(gè)曾經(jīng)飛遍全球談生意的男人，被1.86億＂小目標(biāo)＂困住了腳步。財(cái)富縮水的數(shù)字更直觀。

根據(jù)最新發(fā)布的《2025新財(cái)富500創(chuàng)富榜》，王健林父子今年的財(cái)富為588.1億元，與上年的1408.4億元相比，短短一年時(shí)間里大幅縮水820多億元，排名更是從上年的第9名急劇下滑至第51名。

八年時(shí)間，從首富寶座到第51位，從風(fēng)光無(wú)限到限高懸頂，這就是時(shí)代浪潮翻涌留下的痕跡。而壓垮駱駝的最新一根稻草，是永輝超市那筆36億的舊賬。

事情得從一筆＂仗義出手＂說起。2023年12月8日，永輝超市與大連御錦簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，永輝超市向大連御錦出售所持有的3.89億股大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司股份，標(biāo)的股份對(duì)應(yīng)的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款為45.3億元，由大連御錦分八期支付。

一方集團(tuán)100%控股大連御錦，孫喜雙為一方集團(tuán)董事長(zhǎng)，孫喜雙與王健林關(guān)系密切，曾作為早期合伙人深度參與萬(wàn)達(dá)私有化過程。說白了，這是給老朋友撐場(chǎng)子。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在第二年。2024年7月26日，永輝超市與大連御錦、王健林、孫喜雙、一方集團(tuán)經(jīng)友好協(xié)商簽訂補(bǔ)充協(xié)議，本次轉(zhuǎn)股的剩余股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)38.39億元共分八期支付，王健林、孫喜雙、一方集團(tuán)將為剩余轉(zhuǎn)讓價(jià)款的支付提供擔(dān)保。

王健林這一次的連帶擔(dān)保簽字，沒承想成了套在自己脖子上的繩。原定于2024年9月30日兌付的第四期3億元轉(zhuǎn)讓款依然未能按期履約付款，擔(dān)保人王健林、孫喜雙、大連一方集團(tuán)也未履行擔(dān)保義務(wù)。

永輝超市自然不愿吃啞巴虧。大連御錦未按約定支付款項(xiàng)，王健林、孫喜雙、一方集團(tuán)亦未承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，永輝超市遂向上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)提起仲裁申請(qǐng)。

仲裁的結(jié)果，沒有意外。

2026年4月14日，上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)作出終局裁決，全面支持永輝超市訴求：大連御錦須向永輝支付剩余股份轉(zhuǎn)讓款36.39億元、加速到期違約金2.18億元，疊加律師費(fèi)、保全費(fèi)等，合計(jì)約38.6億元；王健林、孫喜雙、一方集團(tuán)對(duì)上述全部債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

到了這一步，已經(jīng)退無(wú)可退。

5月21日晚間，永輝超市發(fā)布公告稱，公司于近日收到法院出具的《受理案件通知書》，經(jīng)公司向法院申請(qǐng)執(zhí)行，法院出具了《受理案件通知書》，決定立案執(zhí)行，本案涉案金額為剩余股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款人民幣36.39億余元，及相關(guān)違約金、律師費(fèi)、仲裁費(fèi)等其他費(fèi)用。

昔日首富，正式被法院立案執(zhí)行。這一幕，擱在哪個(gè)企業(yè)家身上都不會(huì)好受。

可奇就奇在，這次輿論場(chǎng)不僅沒有出現(xiàn)幸災(zāi)樂禍的畫風(fēng)，反而出現(xiàn)了一片為他撐腰的聲音。原因不復(fù)雜，對(duì)比太鮮明。

這幾年的地產(chǎn)圈，有的老板早早布局海外，事發(fā)卷款跑路，把爛尾樓和討薪農(nóng)民工扔在國(guó)內(nèi)不聞不問；有的精明算計(jì)，離婚轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，公司留給債主，自己瀟灑人生。

而王健林呢？人留下來了，錢留下來了，廣場(chǎng)也一座座清晰交割給了接盤方。

在行業(yè)變局面前，和其他房地產(chǎn)企業(yè)不同，王健林的選擇是承擔(dān)而非逃避，他人沒走，錢也沒有離場(chǎng)，＂邊打邊退＂，用資產(chǎn)折價(jià)換取信用緩釋，始終堅(jiān)持＂剛性兌付＂，不賴賬、不打折。

更難得的是，他自己賣樓還債的同時(shí)，沒讓員工和小投資者背鍋。

萬(wàn)達(dá)這八年，幾乎沒有大規(guī)模欠薪、沒有項(xiàng)目大面積爛尾、沒有讓普通持有人血本無(wú)歸的惡性新聞。

太盟也好、騰訊京東也罷，肯一次次抬手相助，看中的不止是萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的現(xiàn)金流，更是這個(gè)72歲老人講信用、不撂挑子的口碑。

這年頭，信用值錢，比黃金還稀缺。回頭再看王健林的這段沉浮，他不是沒有犯過錯(cuò)。

兩次對(duì)賭、激進(jìn)出海、高杠桿擴(kuò)張，每一步都踩在了行業(yè)的雷區(qū)上。可錯(cuò)歸錯(cuò)，擔(dān)當(dāng)歸擔(dān)當(dāng)。

錯(cuò)了就還，簽了就認(rèn)，輸了就走，這種樸素的商業(yè)邏輯，在浮躁的資本市場(chǎng)里反而成了稀缺品。王健林確實(shí)輸了，輸?shù)妹髅靼装住?/strong>

八年時(shí)間，兩千億身家如潮水退去，親手打造的商業(yè)帝國(guó)一點(diǎn)點(diǎn)交到別人手里，72歲還要被法院立案執(zhí)行，這種落差足以擊垮任何一個(gè)普通人。但他也確實(shí)贏了，贏得讓人心服口服。

贏在留下來，沒跑路；贏在認(rèn)下賬，沒撂挑子；贏在再難也守住了企業(yè)家最基本的那點(diǎn)擔(dān)當(dāng)。商業(yè)有周期，人生有起伏，行業(yè)的黃金時(shí)代會(huì)落幕，個(gè)人的高光時(shí)刻會(huì)暗淡。

這是商海規(guī)律，誰(shuí)都逃不過。能被時(shí)代記住的，從來不是賺了多少錢，而是落難時(shí)還愿意把賬還清的那份骨氣。

帝國(guó)會(huì)被時(shí)代洗刷干凈，體面卻能在歲月里熠熠生輝。王健林用八年時(shí)間證明了一件事：做生意，掙錢靠本事；做人，到底還得靠底線。

這一課，比任何商業(yè)課程都來得珍貴。