【盤面分析】

歐美股市繼續新高，亞太地區的日經指數、韓國指數也是紛紛新高的模式，這已經不是簡單的新高行情，而是不斷歷史新高的行情，這樣的走勢會吸引更多海外資金的參與，畢竟金融巨鱷一定是“逐利”的。A股市場本周頻繁出現股東減持與大基金減持的消息，主要集中在科技股中，這與市場過度抱團取暖有關，所以科技股分化更加明顯，之前是“硬科技”集體上漲，6月份將會變成“真科技”強者恒強的行情之中。

騎牛看熊發現近期A股大消費板塊全線走強，零售、食品飲料、餐飲文旅、家居家電等細分賽道集體上漲，并非短期情緒炒作，而是政策托底、復蘇落地、估值低位、資金切換等等邏輯共振的結果，是市場對消費板塊基本面改善與估值修復的確定性定價。大消費板塊多數標的具備高股息、現金流穩定、國企背書等優勢，契合當前市場穩健投資偏好。2026年整體消費環境溫和，低通脹環境改善消費企業盈利空間，行業競爭格局逐步優化，頭部企業通過精細化運營、以價換量等方式穩固市場份額，行業整體盈利拐點逐步顯現，進一步強化了板塊上漲的持續性預期。

三大指數集體高開，滬指高開0.29%，深成指高開0.60%，創業板指高開0.41%，兩市個股開盤跌多漲少，題材板塊方面培育鉆石、航空機場、元器件等板塊表現較強，綜合類、航天裝備、光伏設備等板塊表現較差。零售概念異動拉升，中央商場直線漲停，茂業商業、步步高等紛紛跟漲，今年1至4月，我國消費市場呈現平穩運行、向新向優發展態勢，商品和服務零售合并計算同比增長3.2%。其中，社會消費品零售總額增長1.9%，服務零售額增長5.6%。

AI服務器概念集體高開，新亞電子一字漲停，華勤技術、浪潮信息等多股均漲超5%，美股戴爾盤后飆升，一度漲近40%，公司預計全年營收為1650億至1690億美元，此前預期為1380億至1420億美元，還將2027財年AI服務器營收預期從此前的約500億美元上調至約600億美元。電力板塊再度走強，粵電力A走出3連板，華電能源漲停，太陽能、建投能源等紛紛跟漲，今年以來，南方電網全網及廣東、廣西、云南、貴州、海南五省區的電力負荷共20次創新高，打破2020年至2025年年度電力負荷峰值集中在六七月的季節性規律。

新型城鎮化概念活躍，青龍管業漲停，杰創智能漲超10%，威派格、深水規院等紛紛跟漲，日前印發《城市更新“十五五”規劃》，明確了“好房子”建設改造、完整社區建設擴面提質增效、老舊街區廠區改造提升、市政基礎設施提升等14項重大工程和行動。CPO概念再度走強，聯特科技、凱格精機等多股漲超10%，天孚通信、安孚科技紛紛漲超5%，均創歷史新高，美股光通信概念股邁威爾科技公布2027財年第一季度業績，營收24.18億美元，同比增長28%。邁威爾科技預計到2027財年底，光互連業務將增長超過70%；這比之前預期的50%的增長幅度大幅上調。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周五繼續震蕩調整為主，現在的A股與外盤呈現弱相關性，外盤漲A股小跌，外盤跌A股大跌。從PB（LF）角度，大類行業中，資源類、周期類、中游制造、中游材料、TMT 絕對估值和相對估值均高于歷史中位數，其中TMT 絕對估值和相對估值均高于歷史90 分位數。接下來注意上證指數能否在4050點之上穩住。

創業板指數周五再創歷史新高，隨后出現跳水震蕩的行情，科技股分化明顯，科創50領跌。可選消費、金融服務、服務業、大消費、必需消費絕對估值和相對估值均低于歷史中位數，且必需消費絕對估值和相對估值低于歷史10分位數。接下來注意創業板指數能否在4000點之上穩住。

【淘金計劃】

外資機構對中國的投資情緒不斷改善，緣于中國經濟韌性足、抗風險能力強，疊加完備的產業體系與蓬勃的創新動能。中國資產在全球市場中越來越凸顯確定性與成長價值，成為國際資本布局的重要選擇。安聯投資股票首席投資總監邁克爾·赫爾德曼認為，面對復雜的外部環境，中國市場展現出較高的韌性和穩定性。長期來看，中國市場具有深邃的市場潛力和巨大的創新活力，“中國資產值得長期持有”。富達國際在中國的投資金額已達到500億美元。“中國的人才、資本、供應鏈有很多優勢，我們完全不缺投資的機會。”富達國際亞太區投資總監主管斯圖爾特·朗布爾說。

題材板塊中的一般零售、房產服務、免稅等概念是資金凈流入的主要參與板塊，光學光電、玻璃基板、大基金持股等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現本輪行情具備扎實的基本面支撐，消費復蘇已從預期落地為真實數據增長。官方數據顯示，2026年1-4月我國商品和服務零售整體穩步增長，社會消費品零售總額、服務零售額、餐飲收入均實現同比正增長，其中煙酒類零售額同比大幅增長15.2%，餐飲、服務消費復蘇勢頭尤為亮眼，展現出線下消費場景持續回暖的態勢。

政策端是本輪消費行情啟動的核心催化。近期頂層會議明確聚焦擴大內需、激活消費市場，提出深入挖掘內需潛力、擴大優質商品和服務供給、推動消費升級、實施服務業擴能提質行動，定調全力提振消費經濟，直接強化了市場對消費行業持續利好的預期。

同時，監管層針對性發力消費產業發展，證監會明確支持智能消費、國貨潮品、IP文創、現代服務等新型消費領域企業發展，通過IPO、再融資、并購重組等方式賦能消費企業成長。地方層面同步跟進，持續發放消費券、扶持線下消費場景、推出節假日消費刺激舉措，政策從頂層定調落地為具體實操，全方位夯實消費復蘇的政策基礎，極大提振了板塊市場信心。

細分領域呈現結構性復蘇特征：必選消費韌性十足，糧油、食品、煙酒等剛需品類在消費淡季依舊保持穩健需求，抗周期屬性凸顯；可選消費與服務消費持續修復，文旅、零售、家居等板塊隨居民消費意愿回升逐步改善，疊加夏季消費旺季臨近，飲料、啤酒、休閑食品等品類迎來消費高峰期，行業景氣度持續上行，為企業業績修復提供有力支撐。

經過長期持續調整，大消費板塊整體估值已回落至歷史低位區間，估值性價比凸顯，是本輪集體補漲的核心基礎。此前食品飲料、商貿零售、美容護理、家電家居等主流消費細分賽道，歷經兩年左右的深度調整，板塊估值、機構持倉比例均處于近年低位，估值泡沫充分出清。

當前多數消費龍頭企業業績穩健、現金流穩定，但估值遠低于歷史中樞，形成了“低估值+穩業績”的優質配置格局。在市場尋求確定性機會的背景下，板塊估值修復空間被充分打開，低位補漲動力充足，成為資金布局的核心優勢賽道。

從資金面來看，A股市場風格階段性切換，資金從高波動、高估值的科技賽道向低估值、高確定性的消費板塊輪動。當前市場整體輪動加速，資金避險需求升溫，而大消費板塊兼具防御性與成長性，業績穩定性強、現金流扎實、抗風險能力突出，是市場震蕩中的優質“壓艙石”資產。

同時，消費板塊前期關注度持續偏低，籌碼結構干凈，無高位套牢盤，疊加政策與基本面雙重利好催化，吸引公募、私募、北向資金等增量資金集中進場抱團。尤其是白酒、大眾零售、餐飲服務等低位細分板塊，資金介入意愿強烈，推動板塊行情持續擴散、集體走高。

本輪大消費大漲并非短期情緒炒作，而是政策托底提供預期、數據回暖驗證基本面、低位估值提供空間、資金輪動提供動能的四維共振行情。短期來看，夏季消費旺季、政策持續落地將支撐板塊行情延續；中長期而言，內需復蘇、消費升級、國貨崛起的長期邏輯未變，大消費板塊的估值修復與業績成長行情仍有持續空間。