A股三大指數(shù)今日集體回調(diào)，截止收盤，滬指跌0.73%，收報(bào)4068.57點(diǎn)；深證成指跌1.81%，收報(bào)15575.13點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.11%，收報(bào)4037.95點(diǎn)。滬深京三市成交額達(dá)到33413億，較昨日放量3537億。

　　上漲股票數(shù)量超過1500只，近70只股票漲停。行業(yè)板塊漲少跌多，白酒、醫(yī)療美容、一般零售、食品飲料等消費(fèi)板塊漲幅居前，半導(dǎo)體、電子化學(xué)品、金屬新材料、航天裝備、光學(xué)光電子、軍工電子、稀土板塊跌幅居前。

　　今天科技板塊遭遇普跌，讓我們看看今天市場上值得關(guān)注的熱點(diǎn)。

　　01

　　科創(chuàng)50單日暴跌5%

　　今日A股三大指數(shù)全線收跌，科創(chuàng)50指數(shù)成為今日重災(zāi)區(qū)，單日暴跌5%，領(lǐng)跌全市場。中芯國際A股成交額突破220億元，收跌8.97%。

　　消息面上，5月28日晚間，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡稱 “大基金”）披露最新減持進(jìn)展，對中芯國際、滬硅產(chǎn)業(yè)、德邦科技三家半導(dǎo)體企業(yè)的持股比例進(jìn)行下調(diào)。

　　根據(jù)公告，大基金對中芯國際的多頭持倉比例降至7.99%；減持滬硅產(chǎn)業(yè)3305 萬股，持股比例降至12.89%；減持德邦科技142 萬股，持股比例降至11.90%。從減持標(biāo)的來看，覆蓋晶圓制造、半導(dǎo)體材料、設(shè)備三大核心環(huán)節(jié)，均為國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵企業(yè)。

　　其中，中芯國際作為全球領(lǐng)先的純晶圓代工廠，是國內(nèi)先進(jìn)制程研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)的核心力量；滬硅產(chǎn)業(yè)是國內(nèi)硅片國產(chǎn)化的龍頭企業(yè)，實(shí)現(xiàn) 12 英寸硅片規(guī)模化量產(chǎn)；德邦科技則在半導(dǎo)體封裝材料領(lǐng)域具備核心技術(shù)，為先進(jìn)封裝提供關(guān)鍵支撐。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此次減持屬于正常投資退出行為，并非對產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的否定。大基金自設(shè)立以來，秉持 “投資 — 培育 — 退出 — 再投資” 的循環(huán)模式，通過階段性退出成熟項(xiàng)目回籠資金，持續(xù)投向設(shè)備、材料、先進(jìn)封裝等薄弱環(huán)節(jié)，形成產(chǎn)業(yè)投資良性循環(huán)。

　　5月28日晚，瀾起科技公告稱，公司股東詢價(jià)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃已實(shí)施完畢。本次股東上海融迎詢價(jià)轉(zhuǎn)讓A股股份的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為250.08元/股，轉(zhuǎn)讓的A股股票數(shù)量為1222.8萬股，交易金額為30.58億元。受讓方包括UBS、摩根士丹利國際等20家機(jī)構(gòu)。

　　從全球視角看，AI算力龍頭的降溫是這場回調(diào)的背景板。 英偉達(dá)本周短暫登頂美股市值榜首后迅速回落，兩個(gè)交易日累計(jì)下跌6.65%，市值蒸發(fā)2216億美元，排名從美股第一跌至第三。周四，黃仁勛公開評價(jià)華為半導(dǎo)體新突破，稱"對華為是突破，但對臺(tái)積電不是威脅，臺(tái)積電和臺(tái)灣發(fā)展3D封裝與芯片堆疊技術(shù)已長達(dá)10年"。

　　券商對科技板塊的分歧正在加大。 東方財(cái)富證券首席策略官陳果在最新研報(bào)中指出，存儲(chǔ)芯片等AI熱點(diǎn)板塊已出現(xiàn)交易擁擠現(xiàn)象，后續(xù)股價(jià)波動(dòng)可能加劇，建議關(guān)注更多兼具產(chǎn)業(yè)景氣與安全邊際的主線擴(kuò)散機(jī)遇。

　　02

　　房地產(chǎn)、白酒齊拉升！

　　房地產(chǎn)板塊今日直線拉升。 萬科A漲停后未能封板，收漲超7%，綠地控股、光大嘉寶、天健集團(tuán)均漲停。

　　消息面上，來自國務(wù)院日前印發(fā)的《城市更新"十五五"規(guī)劃》。 規(guī)劃明確了到2030年城市更新的量化目標(biāo)和重大工程，首次提出因城施策增加改善性住房供給、規(guī)范發(fā)展住房租賃市場。多位業(yè)內(nèi)專家評價(jià)稱，規(guī)劃兼具頂層設(shè)計(jì)與落地性，不同于過去單純的政策口號。

　　從業(yè)績看，萬科一季度營收289.28億元，同比減少23.86%，歸母凈利潤為-59.52億元——行業(yè)的去庫存和出清仍在進(jìn)行中。

　　另一邊，白酒板塊在本周走出了一輪從底部突襲的行情。 逾3800只個(gè)股下跌的弱市中，白酒板塊在上午收盤前直線拉升，午后延續(xù)攻勢。

　　從此前財(cái)報(bào)的情況看，白酒正不斷探底。五糧液2025年?duì)I收暴跌54.55%、凈利潤降71.89%，貴州茅臺(tái)2026年業(yè)績預(yù)期被42家機(jī)構(gòu)下調(diào)，增速僅0.15%。

　　機(jī)構(gòu)對白酒的判斷正在從"回避"轉(zhuǎn)向"布局"。 國泰君安在最新研報(bào)中指出，白酒行業(yè)庫存去化節(jié)奏正在加快，頭部品牌率先受益于渠道優(yōu)化帶來的競爭格局改善，茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖的渠道庫存均已降至健康水位。

　　中信證券則從配置角度強(qiáng)調(diào)，科技板塊擁擠度創(chuàng)新高之后，當(dāng)下并非"消費(fèi)vs科技"的二元選擇，而是構(gòu)建杠鈴型組合的必要再平衡——消費(fèi)板塊整體正在經(jīng)歷"供給側(cè)出清先于需求端復(fù)蘇"的拐點(diǎn)階段，短期以供給邏輯先行，包括庫存去化、競爭緩和等帶來的頭部企業(yè)率先回暖。

　　03

　　港股大模型股巨震！

　　港股AI大模型股智譜今天走出了振幅超30%的超級過山車。開盤1618港元，盤中最低探至1500港元，隨后一路拉升最高觸及1993港元，漲幅一度逼近30%，但尾盤急速回落，最終收報(bào)1595港元，跌1.42%，全天成交額高達(dá)51.86億港元。

　　MiniMax同步上演過山車。 收盤報(bào)840港元，微漲0.36%，盤中最低探至805港元、最高觸及918港元，振幅超13%，成交額46.42億港元。

　　消息面上，5月22日恒生指數(shù)公司公布，智譜和MiniMax正式被納入恒生科技指數(shù)及綜合指數(shù)，權(quán)重分別為0.53%和0.36%，將于6月8日起正式生效。公布當(dāng)天智譜暴漲26.93%，MiniMax漲15.91%。

　　智譜和MiniMax自今年1月先后登陸港交所以來，累計(jì)漲幅均超300%。彭博研究估算，兩只股票納入恒生科技指數(shù)后，合計(jì)將吸引超過千億港元南向資金——智譜最早6月8日開通港股通通道，MiniMax因采用同股不同權(quán)架構(gòu)預(yù)計(jì)最早8月方可開通。摩根士丹利此前預(yù)測，兩只標(biāo)的預(yù)期在恒指合計(jì)權(quán)重達(dá)5%至7%，有望帶來12.5億至17.5億美元被動(dòng)增量資金。

　　市場分歧的焦點(diǎn)在于大模型公司的估值邏輯。 智譜和MiniMax均尚未實(shí)現(xiàn)盈利，目前采用市銷率而非市盈率定價(jià)，市場更看重其營收增速和用戶增長。這與進(jìn)入成熟期的消費(fèi)股有著本質(zhì)區(qū)別。分析人士觀點(diǎn)指出，部分AI應(yīng)用的商業(yè)價(jià)值已初步顯現(xiàn)，國產(chǎn)大模型產(chǎn)業(yè)正從"燒錢"階段集體邁向盈利拐點(diǎn)，但拐點(diǎn)到來的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)仍然存在巨大不確定性。摩根大通近期發(fā)布研報(bào)力推智譜和MiniMax，稱兩家公司作為中國AI大模型賽道的稀缺標(biāo)的，將在AI應(yīng)用商業(yè)化加速中成為主要受益者。