當全球算力結構徹底反轉、推理占比飆升至70%，"誰更低成本跑模型"正在成為比"誰模型更強"更性感的生意。Fireworks AI兩年估值暴漲27倍至150億美元，日處理15萬億Token——接近中國全社會AI調用量的15%。它不訓練模型，只做"賣水人"：幫企業跑開源模型，按Token收費。

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AI行業，又出現一家千億公司。

5月27日，據彭博社報道，美國AI推理平臺Fireworks AI正在洽談新一輪融資，目標估值150億美元（約1024億元人民幣）。

而7個月前，它的估值還是40億美元。如果再往前看：2024年7月，它B輪估值僅5.52億美元。也就是說，不到兩年，Fireworks AI估值暴漲約27倍。

Fireworks AI估值變化

更猛的是收入。研究機構Sacra數據顯示：2026年2月，Fireworks AI年化收入已經達到3.15億美元（約22億元人民幣），同比增長416%，較2024年B輪時增長約3-4倍。

與此同時，它的平臺每天處理約15萬億Token。

這個數字是什么概念？國家數據局此前披露：2025年12月，中國日均Token消耗量約100萬億。

也就是說，Fireworks AI一家公司的日Token處理量，已經接近中國全社會AI調用量的15%。而它成立才不到4年。

01 一幫華人，在AI行業賣Token

Fireworks AI成立于2022年，總部位于美國加州Redwood City。

公司共有7位聯合創始人，其中3位是華人。CEO喬琳（Lin Qiao）：復旦本科、碩士，UCSB博士，前Meta工程高級總監。

Fireworks AI的核心團隊

她曾主導PyTorch在數據中心、移動設備和AR/VR設備上的開發部署。

另外兩位華人聯合創始人：Benny Chen曾在Meta做到首席軟件工程師；Chenyu Zhao則長期負責Google Cloud Vertex AI相關業務。

這家公司不訓練大模型，也不直接做AI應用。它做的事情很簡單：幫企業運行各種開源模型，然后按Token收費。

目前，其支持的模型包括DeepSeek、Kimi、MiniMax等多家開源或開放API模型。

開發者無需自己購買GPU、搭建推理集群或進行底層優化，即可通過兼容OpenAI格式的API直接調用。

Fireworks AI產品界面

而Fireworks AI則按調用量收費。AI應用跑得越猛，它賺得越多。目前，全球最火的AI編程工具之一Cursor，就是其客戶。

據官方披露：Cursor在Fireworks AI平臺上，已經實現1000 token/秒的生成速度。

02 錢從“訓練”流向“調用”

過去兩年，AI行業最燒錢的地方，是訓練。

OpenAI、Google、Anthropic、xAI都在瘋狂囤GPU，單輪大模型訓練成本動輒數億美元。

但現在，一個變化開始越來越明顯：模型訓練越來越像“一次性投入”，而推理調用開始變成“長期收費”。

算力結構已經徹底反轉：2023年，全球AI算力中訓練占2/3、推理僅1/3；到2026年，推理占比飆升至65%–70%，是訓練算力的4.5倍。

在中國，這一趨勢更極端 ——推理算力已是訓練算力的8倍。英偉達黃仁勛甚至判斷：未來推理規模將達到訓練負載的十億倍。

市場規模同樣爆發：Lightspeed此前披露：過去3年，AI推理市場已經從0增長到超過50億美元。

資本也開始瘋狂涌入這一賽道。

除了Fireworks AI，Baseten最近被曝出正以110億美元估值融資，Together AI估值達到75億美元，Modal估值46.5億美元，Fal估值45億美元。

其中，Baseten在2026年1月剛完成一輪融資估值50億美元，5個月后新一輪融資估值直接翻倍至110億美元。

更夸張的是收入增速。

據The Information報道：Baseten年化收入已經從2026年初的2億美元，增長到Q1末的6億美元。3個月，增長200%。

這些公司有一個共同特點：它們都不直接做大模型，而是幫整個AI行業“跑模型”——做AI時代的“賣水人”，靠永續的Token調用收費，賺取長期、穩定的現金流。

03 NVIDIA等巨頭進場投資

Fireworks AI背后的投資方越來越豪華。其股東包括Lightspeed、Index Ventures、紅杉資本，以及NVIDIA和AMD。

原因很現實：AI應用爆發后，整個行業真正稀缺的東西開始變成GPU，而推理平臺本質上是在幫助整個行業更高效率地使用GPU。

NVIDIA此前曾公開表示：基于Blackwell架構的新一代推理系統，已經將單Token成本降低約10倍。在部分大模型場景下，成本甚至可降至原來的1/35。

這意味著，DeepSeek、Llama 3、Kimi等開源模型，在推理成本上已接近甚至挑戰GPT-4等閉源API，性價比拐點正式到來。

而誰能把Token成本壓得更低，誰就更容易拿下AI應用公司。

目前，Fireworks AI估值對應約3.15億美元ARR，市銷率約47倍。放在2023年AI泡沫期，這個數字不算離譜。

橫向對比同行：Together AI估值75億美元、對應ARR約1.5億美元，市銷率約50倍；Baseten估值110億美元、對應ARR約6億美元，市銷率約18倍。

放在2023年AI泡沫期，頭部AI公司市銷率普遍在80–150倍，這個數字不算離譜；在2026年，這種估值仍能成立，核心原因是AI調用量仍在爆炸式增長。

Fireworks AI的平臺日Token處理量，已從2025年底的10萬億增長到2026年5月的15萬億，5個月增長50%。按此增速，2026年底有望突破25萬億 / 日，全年處理量將超7000萬億Token——相當于為全球AI應用提供了近1/5的推理算力支撐。

04 中國，何時出現千億公司？

Fireworks AI最值得關注的，其實不只是150億美元估值，而是“按Token收費”這件事已經真正形成商業規模。

過去很多人認為推理平臺只是技術服務，但現在3.15億美元年化收入、416%增速、15萬億日Token處理量，這些數字已經說明：AI調用本身，正在變成一門真正的大生意。

這也是為什么國內越來越多公司開始進入推理層，包括硅基流動、無問芯穹，以及越來越多AI Infra創業公司。僅2025–2026年，國內新增推理賽道創業項目就超過200家。

過去幾年，AI行業拼的是誰能訓練更大的模型。而現在，越來越多人開始盯上另一件事：誰能替整個AI行業，更低成本地“跑模型”。

本文信源：Bloomberg、Sacra、AIWire、The Information、Fireworks AI官網等。融資尚未最終完成，估值可能變化。

本文來自公眾號：鉛筆道 作者：惜文 編輯：王方