試想一下：如果你能在一天之內賺到1億美元，會是什么感覺？

據報道，華爾街頂級交易員、全球最著名的宏觀交易員之一的保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）在1987年美國股市崩盤期間，就曾實現過這樣的驚人成績。

但真正有意思的地方，并不只是他賺了多少錢，而是他背后的交易邏輯其實非常簡單。

他所使用的工具，就是200日移動平均線（200-Day Moving Average）。在他的交易體系中，200日均線并不是一個普通指標，而是整個風險管理框架中最核心的防守工具之一。

他曾公開表示，“我衡量一切市場的標準，就是200日收盤價均線。”

交易圈流傳最廣的一句保羅·都鐸·瓊斯名言就是：“跌破200日均線之后，通常不會有什么好事發生。（Nothing Good Happens Below the 200-Day Moving Average）”

更經典的一段原話是：

“我見過太多股票和商品最終跌到接近歸零。因此，我認為投資最重要的問題不是‘我怎樣賺大錢？’而是我怎樣避免失去一切？我的解決方案非常簡單，當價格跌破200日均線時，退出市場，進入防守模式。”

其規則非常直接：

? 當價格位于200日移動平均線上方時，繼續持有倉位或保持投資。

? 當價格跌破200日移動平均線時，退出市場。

換句話說，價格位于200日移動平均線上方 = 買入或繼續持有多頭倉位；價格位于200日移動平均線下方 = 賣出或暫時離場觀望。

這個看似簡單的規則，卻能夠幫助交易者避開市場中一些最嚴重的崩盤行情，并在趨勢轉為負面時有效保護資金。

例如，如果采用200日移動平均線作為趨勢過濾器，交易者將能夠避開互聯網泡沫破裂以及2008年全球金融危機期間的大部分下跌行情。

下面，我們以標普500指數（S&P 500）在所謂的“失落十年”期間的走勢為例進行說明：

圖1：“失落十年”期間的標普500指數

交易者經常通過觀察價格相對于200日移動平均線的位置，來衡量市場動能，并預判潛在的市場回調。

200日移動平均線之所以有效，最主要的原因在于：它能夠幫助你避開熊市。來看看2007年至2009年期間標普500指數（S&P 500）的表現：

圖2：200日移動平均線策略示例

圖表顯示，除了2008年5月出現一次假信號之外，200日移動平均線在2007年底價格位于113附近時，已經發出了離場信號。

隨后，你在2009年5月價格位于73附近時重新進場，并長期持有。之后，隨著量化寬松政策（QE）推動市場上漲，市場迎來了一輪持續性的牛市行情。

再來看看2020年的原油市場走勢：

圖3：200日移動平均線可用于跟蹤原油價格趨勢

圖表顯示，200日移動平均線在2020年1月原油價格位于65美元附近時發出了離場信號，而你則在2020年10月至11月期間價格約40美元附近重新進場。

200日移動平均線通常被視為市場趨勢中的一個心理底部（支撐位）或心理頂部（阻力位），并在重大市場調整期間影響交易者的行為。200日移動平均線之所以能夠發揮作用，尤其是在經濟衰退時期，是因為它能夠在熊市來臨之前幫助你退出市場。它能夠幫助你保住資金，而當市場重新恢復上漲趨勢時，你又能夠在更高的資金基礎上重新開始復利增長。

200日移動平均線策略回測（標普500指數）

讓我們對這個簡單的200日移動平均線策略進行回測，其交易規則如下：

? 當收盤價向上突破200日移動平均線時買入。

? 當收盤價向下跌破200日移動平均線時賣出。

這是一個非常簡單且被廣泛使用的均線交叉系統。如果價格向上或向下突破200日移動平均線時伴隨著較大的成交量，那么該突破信號的可靠性往往會更高。

當這一策略應用于標普500指數（S&P 500）進行歷史回測時，其結果顯示：

與傳統的買入并持有策略相比，200日移動平均線策略在歷史上顯著降低了回撤幅度。200日移動平均線策略的平均年化收益率，在同一時期內通常與買入并持有策略相近，或者略低一些。但與此同時，它卻擁有更低的波動率，更小的最大回撤。當然，這種比較結果會因資產類別的不同而有所差異，例如股票、商品或加密貨幣市場。

需要特別注意的是，市場環境，包括波動率水平以及趨勢強弱，都會影響200日移動平均線策略的實際表現效果。

交易規則

這是一個典型的均線交叉系統。下面展示的是，如果你在1960年投入10萬美元，并持續按照該策略進行再投資和復利增長，一直到今天所獲得的收益表現（對數坐標圖）。

圖4：200日移動平均線策略

折線圖顯示了一套200日移動平均線交易策略的長期資金曲線增長情況，賬戶資金從10萬美元增長至超過550萬美元。

圖5：利用200日均線過濾器降低風險

200日移動平均線交易策略的歷史回撤曲線顯示，其最大回撤為28%，當前回撤為10.36%。

200日移動平均線策略的歷史表現非常出色：

? 自1960年以來，共產生199筆交易。

? 復合年化收益率為6.75%，而買入并持有策略為7%（未計入股息再投資）。

? 每筆交易平均收益為2.4%。

? 最大回撤為28%，而買入并持有策略的最大回撤高達56%。

200日移動平均線策略在收益表現上幾乎追上了標普500指數，同時卻承受了顯著更低的回撤風險。

綜上所述，自1960年以來，200日移動平均線交易策略所取得的長期回報率，與單純的“買入并持有”策略非常接近。但兩者之間最大的區別在于，200日移動平均線策略的回撤幅度明顯更小，而這正是它最大的優勢所在。

這套規則的核心目標，并不一定是為了捕捉市場每一分上漲空間。它真正的作用是，當市場進入重大下跌趨勢時，主動降低風險敞口，保護資金安全。

RSI（以及其他指標）與200日移動平均線策略

回測最美妙的地方在于，你可以在短短幾秒鐘內測試大量不同的交易想法。讓我們先測試一下，如何將200日移動平均線策略運用到交易系統之中。

該策略的核心規則如下：

? 當標普500指數（S&P 500）的5日RSI跌至35以下時，在收盤價買入。

? 當同樣的5日RSI向上突破50時，在收盤價賣出。

200日移動平均線能夠幫助交易者規劃進場時機，并在價格位于均線上方時識別做多機會，因為它經常充當一種動態支撐位或阻力位。

根據上述規則，該策略在SPY（標普500 ETF）自1993年至今的回測結果如下：

圖6：RSI與200日移動平均線

該策略的統計數據如下：

? 總交易次數為379次，平均每筆交易收益為0.7%。

? 勝率為76%。

? 復合年化收益率為8.7%，而買入并持有策略為9.8%。

? 最大回撤為29%。

那么，如果我們加入一個200日移動平均線過濾條件，會發生什么呢？策略本身保持不變。唯一新增的條件是，只有當收盤價位于200日移動平均線上方時，交易信號才會生效。

結果顯示，資金曲線變得略微更好了一些：

圖7：200日移動平均線與RSI

上述折線圖顯示了一條持續上升的資金曲線：采用200日移動平均線交易策略后，賬戶資金從10萬美元增長至超過83.3萬美元。

當我們加入趨勢過濾器后，該策略得到如下統計結果：

? 總交易次數為258次。

? 平均每筆交易收益為0.85%。

? 勝率為81%。

? 復合年化收益率為7.1%，而買入并持有策略為9.8%。

? 最大回撤為14%。

需要注意的是，200日移動平均線屬于一種滯后指標，因為它是基于歷史價格數據計算得出的，因此在面對價格突然發生劇烈變化時，其反應速度可能會比較緩慢。

正如你所看到的那樣，由于交易次數減少、市場參與時間縮短，因此策略的總收益率有所下降。但其優勢在于你獲得了顯著更低的回撤水平，以及更高的勝率。

如果我們反過來，只在收盤價位于200日移動平均線下方時交易該策略，則會得到下面這條資金曲線：

圖8：趨勢跟蹤的力量：這條資金曲線展示了一種以200日移動平均線為核心構建的交易策略，其假設性的長期表現與資金增長過程。

上方資金曲線圖顯示：采用200日移動平均線交易策略后，賬戶資金從10萬美元增長至接近24萬美元。

該策略的統計結果如下：

? 總交易次數為138次。

? 平均每筆交易收益為0.7%。

? 勝率為68%。

? 復合年化收益率為2.7%，而買入并持有策略為9.8%。

? 最大回撤為25%。

為什么200日均線很重要？

200日移動平均線并不是什么神奇公式。它并非每次都有效，也不可避免地會產生一些假信號。

但是，它擁有一個極其重要的優勢：它能夠幫助你保持紀律。

你不需要猜測市場，不需要預測未來，也不需要被情緒牽著走。你只需要遵循一條明確的規則。

當市場位于長期趨勢線上方時，你參與市場。

當市場跌破長期趨勢線時，你主動降低風險。

就是這么簡單。

而正是這種簡單性，讓200日移動平均線策略歷經數十年市場考驗，依然被無數交易者和投資者廣泛采用。

很多時候，你并不需要復雜的系統。一條簡單而明確的規則，就足以讓你始終站在趨勢正確的一邊。