出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 林巖

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

當(dāng)AI進(jìn)入Agent（智能體）時(shí)代，它不再只是“回答問題”，而是真正能夠“自主完成任務(wù)”。而要讓Agent穩(wěn)定、安全、高效地跑起來，必須依賴本地高性能算力支撐。

過去PC主要用于娛樂與基礎(chǔ)辦公，現(xiàn)在它已進(jìn)化為Agent時(shí)代的核心生產(chǎn)力終端：睡前下達(dá)指令，醒來視頻已剪輯，文章已撰寫，報(bào)告已生成——這不是未來想象，而是正在發(fā)生的事實(shí)。

當(dāng)Agent從“聊天交互”走向“自主執(zhí)行”，算力需求也從云端偶發(fā)調(diào)用，轉(zhuǎn)向本地持續(xù)、穩(wěn)定、安全的實(shí)時(shí)運(yùn)算。端側(cè)算力，已從“可選項(xiàng)”變成了“必選項(xiàng)”。

5月28日的發(fā)布會(huì)上，雷神科技全面發(fā)力AI端側(cè)算力新賽道，一次性推出塔式、Mini、移動(dòng)三大系列AI工作站，意欲打造一站式全場(chǎng)景AI智能終端解決方案，同時(shí)成立AI工作站產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。

表面看，這只是順應(yīng)端側(cè)算力需求，拓展產(chǎn)品線；但深層看，這是雷神科技戰(zhàn)略升維的里程碑：它已不僅是電競(jìng)硬件廠商，而是向端側(cè)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施提供商跨越，以“電競(jìng)+電競(jìng)?cè)珗?chǎng)景+AI智能終端和AI基礎(chǔ)設(shè)施”三級(jí)跳，開啟屬于自己的全新增長(zhǎng)周期。

1、被AI Agent引爆的端側(cè)算力革命

今年3月的GTC大會(huì)上，黃仁勛稱贊OpenClaw是“人類歷史上規(guī)模最大、最成功的開源項(xiàng)目”“幾周內(nèi)達(dá)成的成就超過Linux三十年”。后來的事實(shí)證明，他的判斷是對(duì)的。

以“龍蝦”為代表的智能體，快速滲透到各行各業(yè)：從科技公司到互聯(lián)網(wǎng)巨頭，從汽車、手機(jī)到PC，Agent正在重塑每一塊屏幕背后的算力邏輯和個(gè)體生產(chǎn)效率。

這意味著，AI不再停留在交互式聊天，而是真正“長(zhǎng)出四肢”，能自主執(zhí)行多步驟、長(zhǎng)流程的復(fù)雜任務(wù)。一個(gè)人帶著一群Agent，就能干出過去一個(gè)部門的活。這種體驗(yàn)上的質(zhì)變，也帶來了算力需求的結(jié)構(gòu)性變化。

一方面，推理取代訓(xùn)練成為主流——不同于訓(xùn)練是一次性算力投入，推理需要持續(xù)穩(wěn)定的算力供給，因此對(duì)算力的持續(xù)性、穩(wěn)定性、低延遲要求被拉到極致；另一方面，端側(cè)算力從“可選項(xiàng)”徹底變成“必選項(xiàng)”，尤其對(duì)于企業(yè)級(jí)客戶而言，隱私合規(guī)、數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)依賴三大痛點(diǎn)，直接決定了本地大模型部署是首選項(xiàng)。

比如，金融、醫(yī)療等行業(yè)，數(shù)據(jù)出域是紅線，斷網(wǎng)Agent就停工，更現(xiàn)實(shí)的是成本問題：本地推理不按次計(jì)費(fèi)，邊際成本趨近于零，而一個(gè)7×24小時(shí)運(yùn)行的Agent如果全走云端，每月賬單可能高得嚇人。

行業(yè)數(shù)據(jù)也在驗(yàn)證這一趨勢(shì)：作為端側(cè)算力的核心產(chǎn)品，工作站正迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)IDC及行業(yè)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2024年中國工作站市場(chǎng)規(guī)模約185億元，2025年預(yù)計(jì)增至210億至240億元。其中，AI賦能型工作站增長(zhǎng)最為迅猛，預(yù)計(jì)到2025年底占比接近40%，成為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的核心引擎。

雷神此次發(fā)布的三大系列產(chǎn)品可謂正當(dāng)其時(shí)：產(chǎn)品針對(duì)企業(yè)級(jí)客戶的差異化需求提供分級(jí)設(shè)計(jì)，既有效滿足企業(yè)級(jí)客戶提升生產(chǎn)力的需求，又徹底解決隱私合規(guī)、數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)依賴三大痛點(diǎn)。

作為AMD技術(shù)平臺(tái)下產(chǎn)品線最豐富的電腦廠商，雷神科技與AMD保持著深度戰(zhàn)略協(xié)同。就在5月19日AMD于上海舉辦AI開發(fā)者大會(huì)之后，雷神率先成為第一家發(fā)布覆蓋塔式、Mini、移動(dòng)全系列AMD AI產(chǎn)品線的品牌廠商。這種“技術(shù)同頻、首發(fā)搶跑”的能力，讓雷神能夠?qū)MD最新計(jì)算平臺(tái)第一時(shí)間轉(zhuǎn)化為可落地的端側(cè)算力方案。

其中，塔式AI工作站AI Master T9000搭載AMD銳龍Threadripper PRO9995WX與4×AI Pro R9700加速卡，可運(yùn)行70B/130B級(jí)大模型全參數(shù)微調(diào)與推理，全液冷散熱加白金認(rèn)證電源，7×24小時(shí)科研級(jí)穩(wěn)定運(yùn)行。發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，它用ComfyUI文生視頻秀了把肌肉，直觀展現(xiàn)了其多模型并行的推理能力。

桌面級(jí)AI工作站D9000水冷版滿載核心溫度僅約76℃、噪聲小于36dB，128GB統(tǒng)一內(nèi)存支持最高96GB共享顯存，可運(yùn)行Qwen3.5-122B等大模型；D9000集群版則更具顛覆性，4機(jī)集群即可運(yùn)行DeepSeek R1 671B滿血版，推理延遲低于200ms，總擁有成本僅為傳統(tǒng)GPU服務(wù)器集群的五分之一，功耗僅為其十分之一。

移動(dòng)AI工作站M3000則搭載銳龍AI Max+ 395與64GB高帶寬統(tǒng)一內(nèi)存搭配AISSD，可本地部署運(yùn)行120B級(jí)別大模型。

從塔式到桌面和移動(dòng)，從集群訓(xùn)練到本地推理，再固定場(chǎng)景到隨身部署，雷神真正實(shí)現(xiàn)了端側(cè)算力全場(chǎng)景覆蓋。

2、十二年極致追求，鋪就轉(zhuǎn)型底座

在許多人印象里，雷神仍是一家深耕電競(jìng)PC的硬件品牌，但他們忽略的是，恰恰是專業(yè)電競(jìng)與AI工作站高度同源的技術(shù)基因，讓雷神科技具備快速轉(zhuǎn)身的底氣。

技術(shù)邏輯高度同源。

電競(jìng)PC和AI工作站的核心要求幾乎完全一致：高性能GPU調(diào)度、極限散熱控制、長(zhǎng)時(shí)間高負(fù)載穩(wěn)定運(yùn)行。電競(jìng)玩家要的是幀率不掉、7×24小時(shí)不停機(jī)；AI工作站要推理不降速、散熱不降頻、高負(fù)載不宕機(jī)。兩者本質(zhì)上是同一套底層能力。

D9000水冷版76℃/36dB的高散熱低噪音功底，T9000全液冷的穩(wěn)定性，都是雷神十二年電競(jìng)技術(shù)積累的直接體現(xiàn)。不是“跨界新做”，而是“能力服用”，只是服務(wù)場(chǎng)景從游戲幀率，變成了大模型推理速度。

供應(yīng)鏈深度互通。

CPU、GPU、存儲(chǔ)是AI工作站的命脈。雷神基于十二年行業(yè)積累，已與頭部供應(yīng)商建立長(zhǎng)期深度戰(zhàn)略合作：缺貨時(shí)能拿貨，漲價(jià)時(shí)能鎖價(jià)，靠的不是短期投入，而是長(zhǎng)期信任。

這種能力在AI算力需求爆發(fā)時(shí)尤為關(guān)鍵。過去一年多內(nèi)存進(jìn)入漲價(jià)周期，但雷神今年一季報(bào)凈利仍增長(zhǎng)54%，靠的就是戰(zhàn)略備貨，前瞻性核心元器件采購策略與彈性庫存管理機(jī)制，有效對(duì)沖了原材料漲價(jià)壓力。

對(duì)AI工作站而言，供應(yīng)鏈確定性就是交付確定性，交付確定性就是客戶信任。GPU和內(nèi)存缺一不可，誰能在行業(yè)缺貨時(shí)保證供應(yīng)，并能控制成本，誰就能快速拿下訂單。

信創(chuàng)背書提供入場(chǎng)券。

AI工作站一大增量市場(chǎng)是政企客戶。從推出信創(chuàng)工作站以來，雷神科技已接連中標(biāo)中國中化、西安黨政、江蘇銀行等重點(diǎn)項(xiàng)目，覆蓋超300個(gè)用戶場(chǎng)景。當(dāng)雷神科技的信創(chuàng)服務(wù)器在黨政、金融及智算中心等標(biāo)桿場(chǎng)景落地，產(chǎn)品性能和穩(wěn)定性得到驗(yàn)證，就已經(jīng)為面向消費(fèi)級(jí)和企業(yè)級(jí)的全品類產(chǎn)品，提供了天然背書和渠道基礎(chǔ)。

技術(shù)同源提供能力基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈保障交付確定性，用戶重合降低教育成本，信創(chuàng)打通政企渠道——三大支點(diǎn)共同構(gòu)成雷神科技延伸AI智能終端和AI基礎(chǔ)設(shè)施的底座。

3、從“賣盒子”到“做基建”

相比電競(jìng)本，AI工作站擁有更高的利潤(rùn)空間和全新的增長(zhǎng)曲線，但對(duì)雷神來說，這才僅僅是開始。

發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，雷神科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)路凱林表示：AI工作站是新的戰(zhàn)略增長(zhǎng)引擎，未來將圍繞AI智能終端和AI基礎(chǔ)設(shè)施，構(gòu)建“云-邊-端”全棧算力架構(gòu)。此次發(fā)布“端”產(chǎn)品后，他透露，今年7月，雷神科技將發(fā)布“云”產(chǎn)品——智算中心全棧解決方案。

為何雷神要做“云-邊-端”閉環(huán)？這要從企業(yè)級(jí)客戶的真實(shí)需求說起。

舉個(gè)例子，一家銀行要用Agent做實(shí)時(shí)風(fēng)控，端側(cè)推理夠快但算力有限，只能跑輕量模型；要想跑更精準(zhǔn)的大模型，就得云端訓(xùn)練再推到端側(cè)；但如果云和端不是一套體系，模型遷移、數(shù)據(jù)同步、延遲優(yōu)化都會(huì)變成巨大成本。

“云-邊-端”布局的本質(zhì)，是打造算力一體化閉環(huán)，避免客戶面對(duì)不同供應(yīng)商產(chǎn)生的體驗(yàn)割裂、運(yùn)維成本高企等弊端。客戶的需求，就是雷神構(gòu)建全棧算力架構(gòu)的源動(dòng)力。

一旦閉環(huán)完成，雷神就將從“賣硬件的公司”，升級(jí)為“提供全棧算力服務(wù)的平臺(tái)”，不僅能開啟全新增長(zhǎng)周期，還將帶來商業(yè)模式和估值邏輯的雙重質(zhì)變：從線性到復(fù)利。

雷神正在完成清晰的三級(jí)跳：

第一級(jí)：賣硬件，賣一臺(tái)賺一臺(tái)，收入線性增長(zhǎng)；

第二級(jí)：賣電競(jìng)?cè)珗?chǎng)景產(chǎn)品，拓展至臺(tái)式機(jī)、顯示器、外設(shè)等產(chǎn)品，提升客單價(jià)和用戶黏性；

第三級(jí)：從硬件到算力基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵一躍，布局AI智能終端和AI基礎(chǔ)設(shè)施，待云邊端閉環(huán)后，雷神科技將按需為客戶提供算力服務(wù)，本地不夠上邊緣，邊緣不夠上云端，從一次性交易，轉(zhuǎn)變成持續(xù)性收入。

從硬件到算力基建，差異不只是收入多少，更是增長(zhǎng)曲線的本質(zhì)不同。

尤其值得一提的是，當(dāng)天同步成立的AI工作站產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟意味著，雷神將打通芯片、軟件、應(yīng)用、服務(wù)全鏈路，讓客戶工作流跑在雷神平臺(tái)。

這將帶來其估值邏輯的重構(gòu)：硬件公司的錨點(diǎn)是出貨量和毛利率，PE長(zhǎng)期維持在10-15倍；平臺(tái)公司的錨點(diǎn)則是生態(tài)綁定深度和持續(xù)性收入占比，PE可躍升至25-40倍。

某種程度上，雷神轉(zhuǎn)型不是換顏色，而是直接換畫布：如果成功，市場(chǎng)定價(jià)將從“賣多少臺(tái)電競(jìng)本”變成“多少企業(yè)的AI算力跑在雷神平臺(tái)上”。前者是出貨量邏輯，后者是生態(tài)邏輯，兩種邏輯的差距不是“差一點(diǎn)”，而是“差一個(gè)賽道”。

而雷神之所以能完成這關(guān)鍵一躍，在于硬件設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈掌控、品牌認(rèn)知、渠道基礎(chǔ)、信創(chuàng)資質(zhì)等綜合實(shí)力。五項(xiàng)能力單項(xiàng)可復(fù)制，組合卻很稀缺。

更關(guān)鍵的是，這個(gè)組合正在產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)：電競(jìng)用戶是最懂硬件的AI早期采用者，信創(chuàng)資質(zhì)是企業(yè)級(jí)入場(chǎng)券，供應(yīng)鏈鎖貨保障缺貨周期的交付確定性，每一項(xiàng)都在為其他項(xiàng)加分，形成正向循環(huán)。

AI浪潮和歷史上的互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮在商業(yè)結(jié)構(gòu)上高度相似：每一次技術(shù)范式的切換，都會(huì)淘汰一批舊玩家，同時(shí)催生一批新巨頭。無疑，雷神想做的是后者。當(dāng)云邊端閉環(huán)完成，雷神就不再是一家PC公司，而是一家AI算力基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)。

從滿足娛樂需求到釋放生產(chǎn)力，從賣硬件到構(gòu)建AI算力新基建，雷神的這次轉(zhuǎn)身，值得持續(xù)關(guān)注。