一周IPO動態，覆蓋港股、美股、A股。

本文為IPO早知道原創

作者｜C叔

云英谷科技港股｜掛牌上市

據IPO早知道消息，云英谷科技股份有限公司（以下簡稱“云英谷科技”）于2026年5月27日正式以“3310“為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“內地OLED顯示驅動芯片第一股”。

根據弗若斯特沙利文的資料，在AMOLED顯示驅動芯片領域，按2024年銷量計算，云英谷科技位列全球第五、中國內地第一。同時，云英谷科技還是中國內地首家通過品牌客戶認證、也是唯一一家對品牌客戶累計出貨量超千萬顆的AMOLED顯示驅動芯片企業。

而在Micro-OLED顯示背板/驅動領域，按2024年銷量計算，云英谷科技全球排名第二，市場份額高達40.7%，同時也是中國最大的獨立供應商，并且是全球最早將該技術應用于消費級VR/AR設備的獨立廠商之一。

隨著兩大核心業務持續放量，云英谷科技的業績表現也進入加速釋放階段——2023年至2025年，云英谷科技的營收由7.20億元增長至11.06億元，復合增長率為23.94%。其中，2025年全年實現收入11.06億元，同比增長24.13%，展現出強勁的增長勢能。

分業務來看，隨著AMOLED顯示驅動芯片銷量由2023年的約3229萬顆增長至2025年的約5259萬顆，云英谷科技的業務規模持續擴大。2024年和2025年，云英谷科技AMOLED顯示驅動芯片銷售收入均在8億元以上。

思必馳科創板｜遞交招股書

據IPO早知道消息，思必馳科技股份有限公司（以下簡稱“思必馳”）的科創板IPO申請已于5月25日獲受理，東吳證券擔任保薦人。

這意味著，思必馳或將成為“智能終端對話式AI第一股”。

成立于2007年的思必馳專注于全棧對話式AI和端側智能技術的自主研發，以及智能人機交互產品的設計、開發及銷售。基于自研的智能化定制中臺，思必馳為智慧出行、智慧辦公、智慧物聯等領域提供端云協同、軟硬結合的系統級智能人機對話產品與方案，賦能下游客戶實現產品與業務的智能化升級，打造更自然、高效的智能人機交互體驗，推動新一代智能終端和智能體融合應用，助力產業升級。

在商業模式上，思必馳構建了覆蓋“軟件-芯片-模組-終端”的產品服務體系，并已在智慧出行、智慧辦公和智慧物聯等領域實現規模化應用，其以標準化交付為主，也可依據客戶需求提供定制開發與聯調服務。其中，AI 軟件及技術服務以 SDK、API 及云端服務等形式交付，支持端云協同部署；AI 硬件產品則將核心對話式 AI 技術與智能終端深度整合，根據客戶需求提供 AI 芯片、AI 模組以及AI 終端。

值得特別注意的一點是，與上次申報相比，思必馳財務基本面顯著改善——2019年至2022年，思必馳的營收分別為1.15億元、2.37億元、3.07億元和4.23億元，綜合毛利率從72.17%持續下滑至57.91%，呈逐年遞減趨勢。

而本次申報報告期內（2023年至2025年），思必馳的營收分別為5.39億元、6.01億元和6.88億元；同期，思必馳的毛利率分別為53.69%、57.81%和63.24%，呈持續攀升態勢并已達歷史較高水平。

此外，思必馳的歸母凈虧損已從2023年的1.12億元大幅收窄至2025年的0.57億元，三年間收窄近50%；若剔除股份支付影響，思必馳扣非歸母凈虧損已由2023年的超2億元收窄至2025年的不足5000萬元，虧損規模顯著下降，持續經營能力顯著增強，盈利能力持續向好。

大搜車美股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，DSC Holdings Ltd.（大搜車控股有限公司）于美東時間5月26日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交F-1文件，擬納斯達克掛牌上市，德意志銀行、中金公司和華興擔任聯席主承銷商，工銀國際擔任聯席承銷商。

這意味著，大搜車或將成為“中國二手車行業AI應用基建第一股”，同時也是2026年首家赴美IPO的中國企業——今年4月24日，中國證監會國際合作司已披露了關于大搜車的納斯達克上市備案通知書。

成立于2013年的大搜車作為一家具備交易執行能力的中國二手車行業數字化基建及AI應用平臺，依托其“大風車”數字化產品以及深度嵌入車商工作流的交易服務能力，正在推動中國二手車行業從傳統經驗驅動，邁向數字化、協同化和AI賦能的新階段。

根據灼識咨詢的資料，按商家用戶數計算，大搜車在中國二手車經銷商操作系統市場擁有超過90%市場份額——截至2025年12月31日，2025年中國百強二手車經銷商中有66家使用“大風車”系統超過五年、93家使用超過兩年。2023年至2025年，大風車的活躍商家員工賬號數分別為39.5萬、40.5萬、40.5萬。

截至同日，大搜車平臺上還承載了超1萬個二手車經銷商自組織聯盟，4000余名檢測師覆蓋全國240多個城市，合作的4000多家整車運力可交付至中國所有城市。

財務數據方面。2023年至2025年，大搜車的總收入分別為9.09億元、9.48億元和6.77億元（人民幣，下同）。這里需要注意的一點是，2025年總收入同比下降約28.6%，主要原因系其于2024年12月剝離“B2B金融產品轉介服務”所致，并非主營業務萎縮。換言之，這一剝離為一次性結構調整。

從環比來看，2025年第一季度至第四季度，大搜車的總收入分別為1.43億元、1.61億元、1.82億元和1.92億元，呈穩健上升趨勢。

同時，大搜車的凈虧損已從2025年第一季度的3958萬元大幅收窄至第四季度的616萬元，已接近盈虧平衡。

成立至今，大搜車已獲得數十家知名機構的約12億美元投資。IPO前，五源資本持有大搜車10.0%的股份，為最大機構投資方；螞蟻集團、春華資本和高鵠資本分別持有大搜車9.4%、7.0%和6.1%的股份，亦為主要機構投資方。

零一汽車港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，江蘇零一汽車科技股份有限公司（以下簡稱“零一汽車”）于2026年5月28日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，高盛和國泰海通擔任聯席保薦人。

成立于2022年的零一汽車是全球首家同時具備正向設計整車開發能力和重卡自動駕駛端到端多模態大語言模型的公司。

自2024年開始交付起，零一汽車創下了行業內以正向定義方式實現新能源智能重卡批量交付的最快紀錄。2023年至2025年，零一汽車分別交付新能源智能重卡2輛、272輛和1,176輛。今年前四個月，零一汽車交付了778輛新能源智能重卡，較2025年同期增長334.6%；同期，零一汽車還獲得了1,002輛新能源智能重卡訂單。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年銷量同比增長計算，零一汽車是全球增長最快的新能源重卡新勢力企業，也是年銷量最快超過1,000輛的公司。

財務數據方面。2023年至2025年，零一汽車的營收分別為116.3萬元、1.24億元和5.22億元。同時，零一汽車的毛利率已從2023年的-287.2%大幅收窄至2025年的-2.5%，接近毛利平衡狀態。另據公開信息顯示，零一汽車已于2025年第四季度實現經營性現金流轉正。

成立至今，零一汽車已獲得寧德時代、淡馬錫、Momenta、辰韜資本、高成資本、蔚來資本、聯想創投、天善資本、元禾、元璟資本、愉悅資本、方廣資本、朝希資本、活水資本、藍湖資本、新宜資本、毅峰資本、紫金礦業、兗礦資本、茅臺投資、三花控股等知名VC/PE、產業方及地方國資的支持。IPO前，寧德時代持有零一汽車11.51%的股份，為最大外部投資方。

車聯天下港股｜更新招股書

據IPO早知道消息，無錫車聯天下智能科技股份有限公司（以下簡稱“車聯天下”）于2026年5月29日更新招股書，繼續推進港交所主板上市進程，中金公司和國泰海通擔任聯席保薦人。

成立于2014年的車聯天下現旗下產品組合涵蓋車載計算解決方案和區域控制器解決方案。截至目前，車聯天下與中國自主品牌前五大整車廠均建立了穩固的合作。截至2026年5月22日，車聯天下的產品涵蓋了來自這些整車廠的45個品牌，截至同日的累計車型定點總數進一步增至164個。

從產品層面來看，車聯天下于2021年成功實現基于高通驍龍SA8155P平臺的智能座艙域控制器的全球首發與量產。根據弗若斯特沙利文資料，截至2026年5月22日，基于高通SA8155P平臺的智能座艙域控制器累計出貨量已超過230萬臺，位列全球第一。

在座艙智駕融合領域，根據弗若斯特沙利文資料，車聯天下基于高通SA8775P平臺打造的AL-A1系列，是全球首發首量產的單芯片艙駕融合產品，2025年三季度搭載北汽極狐阿爾法T5純電、增程雙版本量產落地。截至2025年12月31日，SA8775P平臺產品已獲得10個車型定點。隨著這些項目從定點轉向量產，艙駕融合將成為車聯天下重要的收入增長來源。

在下一代中央計算產品上，車聯天下于今年1月發布了全球首個深度融合電子電氣架構（Deep Fusion EEA），行業首次實現中央計算平臺、區域控制器和高速光通信的深層統一，為未來十年的高階智能駕駛、端側大模型、車載 AI Agent、超高清視頻感知與全場景智能交互建立起體系化的技術底座。

隨著大模型能力從云端向車端遷移，智能座艙正在從功能集合體升級為車端AI交互入口。圍繞這一趨勢，車聯天下布局了AI Box和AI座艙兩條路徑——AI Box以獨立接入的方式與車輛原有座艙和智駕系統對接，為存量車型補充端側AI能力，以更低的改造成本快速覆蓋存量用戶AI升級需求的整車廠。AI座艙則面向中高端和高端車型，強調端側大模型的運行能力和低延遲響應，面向的是整車架構全新開發的高端產品。

在車載光通信方向上，車聯天下已與國內光通信行業龍頭開展車載光通信模組的聯合研發與驗證，圍繞PCIe 4.0光通信技術推進產品落地。盡管這一布局仍處在早期培育階段，但它代表的是行業參與者面對下一代整車電子電氣架構的差異化技術壁壘。

MiniMaxA股｜簽署輔導協議

據IPO早知道消息，證監會官網披露，MiniMax Group Inc.（以下簡稱“MiniMax”）已于2026年5月29日同中信證券簽署輔導協議，正式啟動A股IPO進程。

這意味著，“大模型雙雄”智譜和MiniMax有望會師A股——今年2月9日，國泰海通與智譜簽署輔導協議，將和早前已簽署輔導協議的中金公司一同參與智譜科創板上市的輔導工作。

根據MiniMax日前披露的最新業務數據：截至目前，MiniMax服務的全球企業和開發者客戶數已超百萬，較半年前增長5倍；全球用戶規模約3億。過去兩個月，MiniMax年化經常性收入（ARR）實現超過100%的增長。

今年3月2日，MiniMax發布了上市后首份全年業績公告。財報顯示，其2025年總收入為7903.8萬美元，同比增長158.9%，其中超過70%收入來自國際市場。同時，MiniMax盈利能力顯著改善——2025年，MiniMax的毛利為2007.9萬美元，同比大幅增長437.2%，毛利率則大幅提升13.2個百分點至25.4%；經調整凈虧損為2.5億美元，虧損率同比大幅收窄，商業化效率持續優化。

MiniMax創始人兼首席執行官閆俊杰博士彼時在財報業績會上強調，2026年MiniMax會從大模型公司向AI時代的平臺型公司邁進，持續定義和推動新的智能范式，不斷提升技術和產品的創新能力，以及可擴展的基建和token吞吐能力，同時深化商業化布局并深耕全球市場機會，為全球用戶和合作伙伴提供更強大的智能。