廣西
日韓股市近幾年不斷創(chuàng)出新高，看起來和很多人印象中的“日本老齡化、韓國出生率低、經(jīng)濟增長放緩”似乎矛盾，但股市上漲和經(jīng)濟增長并不是一回事。
一、日本和韓國的企業(yè)越來越賺錢了
很多人以為股市反映的是國內(nèi)經(jīng)濟，其實更重要的是企業(yè)利潤。
以日本為例，像豐田、索尼等大型企業(yè)，大部分收入來自全球市場，而不是日本國內(nèi)。
例如：
- 豐田汽車在北美銷量遠超日本本土
- 索尼游戲、音樂和電影業(yè)務遍布全球
- 日本五大商社在全球投資能源、礦產(chǎn)和貿(mào)易
韓國也是如此：
- 三星電子
- SK 海力士
- 現(xiàn)代汽車
這些企業(yè)賺的是全球的錢。
所以即使本國人口下降，只要全球業(yè)務增長，利潤仍然能創(chuàng)新高。
二、AI浪潮帶來了巨大紅利
2024年以來最強的投資主線就是AI。
而日韓正好處于AI產(chǎn)業(yè)鏈核心位置。
韓國
SK海力士成為全球HBM（高帶寬存儲器）龍頭。
HBM是AI服務器不可缺少的核心部件。
隨著 NVIDIA Corporation AI芯片需求暴漲，SK海力士利潤出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
不少機構(gòu)預計：2026年SK海力士凈利潤可能達到數(shù)十萬億韓元。
甚至有分析認為：三星電子和SK海力士兩家公司利潤之和，未來幾年可能超過許多大型經(jīng)濟體全部國企利潤總和。
日本
日本雖然沒有英偉達這樣的AI巨頭。
但日本掌握大量上游產(chǎn)業(yè)：
- 半導體材料
- 光刻膠
- 硅片
- 精密設備
- 工業(yè)機器人
例如：
- 東京電子
- 愛德萬測試公司
這些公司直接受益于全球AI投資熱潮。
三、日元和韓元長期貶值
這是很多人忽略的關鍵因素。
過去幾年：
- 日元兌美元一度跌至160附近
- 韓元也持續(xù)承壓
貨幣貶值對出口企業(yè)反而有利。
舉例：豐田在美國賣一輛車賺1萬美元。
如果：
- 1美元=100日元
- 利潤折算100萬日元
當匯率變成：
- 1美元=160日元
同樣利潤折算成160萬日元。
企業(yè)財報立刻變漂亮。
而股市最終看的是利潤。
四、日本進行了幾十年來最成功的一次資本市場改革
這是日本股市創(chuàng)新高最重要的長期邏輯。
2023年以來，東京證券交易所強力推動上市公司改革。
要求：
- 提高ROE（凈資產(chǎn)收益率）
- 提高分紅
- 增加股票回購
- 減少交叉持股
- 提升市值管理
過去日本企業(yè)喜歡存現(xiàn)金。
現(xiàn)在開始：
- 回購股票
- 提高股息
- 釋放利潤
這讓全球資金重新認識日本市場。
其中最著名的是：巴菲特大舉增持日本五大商社。
這一動作極大提振了國際資本信心。
五、全球資金正在重新配置亞洲資產(chǎn)
過去十幾年：全球資本主要集中在美國。
但美國科技股估值越來越高。
于是很多基金開始尋找：
- 估值更低
- 盈利更強
- 分紅更高
的市場。
日韓正好符合要求。
例如：
市場
特點
美國
增長高，但估值貴
日本
增長一般，但估值低
韓國
AI受益明顯，估值更低
中國
增長放緩，風險溢價較高
大量國際資金因此流向東京和首爾。
六、中國投資者容易忽略的一個事實
很多人習慣把股市看成：
國家強，股市就強。
實際上全球資本市場更看重：
企業(yè)利潤增長。
典型例子：
- 日本GDP三十年幾乎原地踏步，但日股創(chuàng)新高。
- 德國經(jīng)濟連續(xù)疲軟，但部分企業(yè)股價仍創(chuàng)新高。
- 美國GDP增長不算特別夸張，但科技巨頭持續(xù)上漲。
股市買的不是國家，而是企業(yè)未來現(xiàn)金流。
未來還能漲多久？
日韓股市未來能否繼續(xù)創(chuàng)新高，主要取決于三個變量：
- AI投資熱潮是否持續(xù)；
- 全球經(jīng)濟是否出現(xiàn)衰退；
- 日元和韓元是否繼續(xù)保持相對弱勢。
如果AI資本開支周期延續(xù)到2027—2028年，那么韓國半導體股和日本半導體設備股仍有較強支撐。
從長期看，日本和韓國股市上漲背后最大的啟示是：一個國家的人口、房地產(chǎn)甚至GDP增速，都未必決定股市表現(xiàn)；真正決定股市長期走勢的，是企業(yè)能否持續(xù)創(chuàng)造利潤，以及資本市場是否愿意把這些利潤回饋給股東。
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
