昔日明星公司老板踏入刑事審判大門。

作者 | 于婞

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經

從家族身家數十億的“電力檢測第一股”掌門人，到站上刑事案件的被告席，紅相股份(300427.SZ)創始人楊成的資本市場生涯，正被公司六年造假案劈成兩半。

5月29日晚間，紅相股份公告稱，楊成于當日收到廈門市公安局下發的《移送起訴告知書》。公司涉嫌欺詐發行證券案，楊成涉嫌違規披露重要信息案、欺詐發行證券案，犯罪事實清楚，證據確實、充分，已被移送廈門市人民檢察院審查起訴。

這意味著，紅相股份連續六年系統性財務造假、兩度欺詐發行的驚天大案，在經歷證監會的行政處罰后，正式進入刑事司法審理階段。從創業板明星到刑事案件被告人，創始人楊成的人生劇本急轉直下。

公告發布后，紅相股份6月1日開盤即一字跌停直至收盤，6月2日繼續下跌3.43%，兩天跌23.43%，報收7.04元/股，總市值36億元。

圖源：罐頭圖庫

01
六年業績造假

這場6年財務騙局的暴露，始于一場自我引爆。

2023年4月28日深夜，當時紅相股份突發《關于前期會計差錯更正暨追溯調整的公告》，提示2019-2021年財務報表存在會計差錯。

在當年的公告中，紅相股份會計差錯更正對公司2019-2021年度營業收入的影響金額分別為-9441.81萬元、-1.71億元、-1637.1萬元，占當年更正前營業收入的7.04%、11.26%、1.17%；對2019-2021年歸母利潤的影響金額分別為-4947.53萬元、-5786.97萬元、2401.02萬元，占當年更正前歸母凈利潤的21.08%、24.98%、3.78%。

證監會迅速介入。2023年5月11日，紅相股份因涉嫌信息披露違法違規被立案調查。

圖源：罐頭圖庫

然而監管調查后發現，紅相股份的財務差錯比公司自己披露的跨度時間更長，金額更大。

2024年4月，廈門證監局下發的《行政處罰決定書》揭開了造假細節：紅相股份2017年-2022年年度報告存在虛假記載。據調查，紅相股份聯合多家子公司通過虛構業務、虛增資產、調控成本利潤等方式，連續6年年度報告存在虛假記載，各期營收、利潤存在大幅虛增或調整，信息披露嚴重失真。

同時，公司存在三起欺詐發行相關違法情形：2019年非公開發行股票、2020年公開發行可轉債，均憑借含虛假財務數據的申報文件騙取監管核準；2020年推進的發行股份購資并配套募資項目，公示文件存在重大虛假內容，該項目后續主動終止撤回。

據監管披露，此次違法是公司時任董事長楊成主導組織，多名高管、子公司負責人參與或未盡勤勉盡責，相關事實證據確鑿。監管部門依據新舊《證券法》相關條款，對公司及8名相關責任人作出合并處罰：紅相股份被責令改正、警告，合計罰款2513萬元；楊成被警告、罰款2288萬元，其余涉案高管及工作人員分別被處以警告及50萬至365萬元不等罰款。

如今，行政罰單之外，刑事的達摩克利斯之劍終于落下。

威諾律師事務所合伙人楊兆全律師稱，參照近年同類司法判例，注冊制下證券造假量刑從嚴，多年系統性造假疊加多輪融資欺詐的實控人，數罪并罰普遍處以五年以上有期徒刑。上市公司作為單位犯罪主體，將按募資規模處以巨額罰金。案件目前在檢察院審查起訴階段，后續經公訴、開庭，一審宣判尚需較長周期，該案判決也將延續資本市場嚴打財務造假的司法導向。

02
一場不斷“畫餅”的資本游戲

如果把時間線拉長來看，就會發現紅相股份財務造假的邏輯鏈條并非偶然，而是與其上市后的資本擴張路徑高度重合。

2015年登陸創業板后，紅相股份迎來了發展的高光時刻。Wind數據顯示，公司上市當年營業收入約3.05億元，歸母凈利潤約0.71億元。借助智能電網建設和電力檢測市場增長的東風，紅相股份股價曾在2020年8月摸到34.31元/股，按當時總股本折算總市值約133億元。

在資本市場追捧下，紅相股份上市后就開啟了頻繁的資本運作，通過并購重組，業務版圖不斷擴張。

圖源：罐頭圖庫

具體來看，2015年，紅相股份增資5492.56萬元取得涵普電力51%股權。這次收購旨在拓展電力業務、發揮產業協同。

2017年，紅相股份完成重大資產重組，以發行股份加支付現金方式，合計作價約16.93億元，收購兩大優質資產：11.7億元收購銀川臥龍100%股權，布局軌道交通牽引變壓器業務；5.23億元收購星波通信67.54%股權，切入軍工射頻通信領域。本次重組意在拓寬業務賽道、提升營收規模。

2019年，紅相股份完成兩項股權布局：斥資約2.19億元收購涵普電力剩余49%股權，將其變為全資子公司；同時增資取得成都鼎屹51%股權，切入紅外成像等軍工相關賽道。

2020年，紅相股份獲批公開發行5.85億元可轉債，將部分募集資金2.1億元用于收購星波通信剩余32.46%股權，完成交易后實現對星波通信100%全資控股。本次收購旨在夯實軍工電子業務布局、強化業務協同。

對于一家處于擴張期的上市公司而言，資本市場最看重的指標之一就是業績增長能力。紅相股份業績造假也是發生在公司業務版圖擴張期間。

從結果來看，這些被“美化”的財務數據不僅幫助公司維持了資本市場對其成長性的預期，也為后續融資創造了條件。證監會調查顯示，紅相股份在2019年非公開發行股票以及2020年公開發行可轉換公司債券過程中，相關發行文件引用了存在虛假記載的財務數據，因此構成欺詐發行。

03
廈門“富豪”今何在？

紅相股份目前由楊保田、楊成、楊力父子三人控制。楊保田、楊成兩人合計持有公司17.08%的股份，是公司的實際控制人；楊力任公司董事長，持股比例為1.44%。

楊保田是楊成、楊力的父親，如今已96歲高齡，是公司最大的股東，持股比例11.76%。但楊保田更多以股東和名義職務參與公司經營。

楊成作為公司創始人，他的資本人生頗具戲劇性，也帶有鮮明的時代烙印。

楊成1961年出生，廈門大學統計學碩士。他最初的創業路徑更偏向技術型企業家。他長期深耕電力檢測領域，在國內電網建設快速發展的背景下，抓住了智能電網升級和電力設備檢測需求增長的機遇。紅相股份早期主營業務聚焦于電力設備狀態檢測、監測及相關儀器設備研發生產，客戶涵蓋國家電網、南方電網以及大型發電集團。

在那個基礎設施建設高速擴張的年代，這是一門并不起眼卻足夠賺錢的生意。

圖源：罐頭圖庫

憑借細分領域的技術積累和行業資源，紅相股份逐漸成長為國內電力檢測行業的重要參與者。2015年，公司成功登陸創業板。對于楊氏家族而言，這不僅意味著企業完成了一次關鍵躍升，家族財富和社會地位實現了跨越式增長。

2015-2021年，楊氏家族連續7年登上“胡潤富豪榜”，但2022年以后，榜單中再無楊氏家族的身影。

截至目前，紅相股份表示，楊成未在公司擔任董事、高級管理人員或其他任何職務，公司擁有完善的治理結構及內部控制機制，公司日常經營管理由公司高管團隊負責。公司目前生產經營正常，各項工作有序開展。

但從經營層面來看，自財務造假問題曝光后，紅相股份經營狀況持續走弱，業績連續三年陷入虧損。2023至2025年，公司營收分別為11.54億元、6.35億元、7.27億元，歸母凈利潤依次為-4.59億元、-3.53億元、-1919.38萬元。步入2026年一季度，公司營收略有回暖，實現1.15億元，同比小幅增長1.39%；但盈利大幅收縮，當期歸母凈利潤355.43萬元，同比下滑77.04%。

如今，所有被包裝過的數據，都必須回到現實。楊成也從上市公司掌門人站到刑事被告席。你怎么看紅相股份財務造假案的結局？評論區聊聊吧。