（文中所涉?zhèn)€股只作為數(shù)據(jù)板塊分析，不作買賣依據(jù)）

中際旭創(chuàng)股價(jià)頻頻創(chuàng)出歷史新高。

A股半導(dǎo)體板塊今年以來(lái)走勢(shì)強(qiáng)勁，半導(dǎo)體指數(shù)年內(nèi)漲幅超過(guò)40%，AI與國(guó)產(chǎn)替代的雙重?cái)⑹聦鍓K推向歷史高位。然而，在這輪行情的另一面，一組數(shù)據(jù)同樣刷新了紀(jì)錄——芯片概念股年內(nèi)重要股東凈減持規(guī)模正逼近千億元量級(jí)。此外，近期還有一批公司密集披露股東減持公告。

面對(duì)密集的“高位離場(chǎng)”，市場(chǎng)情緒難免產(chǎn)生波動(dòng)。但證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶梳理發(fā)現(xiàn)，股東減持并不直接等同于股價(jià)的下跌。在產(chǎn)業(yè)高景氣的強(qiáng)力支撐下，減持引發(fā)的短期回調(diào)，反而可能為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的提供了難得的布局窗口。

芯片概念股年內(nèi)凈減持近千億元

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，有350多只芯片概念股年內(nèi)出現(xiàn)股東增減持的情況，其中310多只個(gè)股被股東凈減持。具體來(lái)看，中微公司年內(nèi)被股東凈減持超62億元居首；芯原股份、兆易創(chuàng)新、滬硅產(chǎn)業(yè)等個(gè)股股東凈減持額均超30億元，中際旭創(chuàng)、海光信息、北京君正等個(gè)股股東凈減持金額均超20億元。

總體來(lái)看，芯片概念股年內(nèi)被股東凈減持近千億元，創(chuàng)出歷史同期新紀(jì)錄。往前看，芯片概念股歷史同期還有7個(gè)年份被股東凈減持超百億元，其中2023年凈減持金額超500億元位居次席，2015年同期凈減持近497億元位居第三位。此外，2020年、2021年、2022年等同期芯片概念股東凈減持金額均超200億元。

減持不等于下跌

值得一提的是，股東減持不等于下跌，更不等于市場(chǎng)見(jiàn)頂。從全市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2012年至2025年同期，當(dāng)股東凈減持規(guī)模超過(guò)百億元時(shí)，上證指數(shù)在隨后的6月份平均上漲1.28%，且上漲概率超過(guò)五成；科創(chuàng)50指數(shù)在隨后的6月份平均漲幅更是超過(guò)6.2%，上漲概率高達(dá)八成。

個(gè)股層面，今年最具代表性的案例便是中際旭創(chuàng)。即便面對(duì)股東大額減持，公司股價(jià)依舊震蕩走高、屢創(chuàng)歷史新高，充分印證：只要產(chǎn)業(yè)處于高景氣周期，真正的龍頭牛股完全不懼減持?jǐn)_動(dòng)，走勢(shì)依舊堅(jiān)挺。此外，近期創(chuàng)下歷史新高的個(gè)股中，也有相當(dāng)一部分處于股東凈減持居前之列。

不過(guò)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)也揭示了短期的真實(shí)壓力。中信建投證券的研究顯示，根據(jù)中信建投證券的研究，無(wú)論是滬深300、中證500還是中證1000的樣本股范圍內(nèi)，在2023年4月至2024年3月期間，減持公告發(fā)布后，個(gè)股跑贏對(duì)應(yīng)指數(shù)的概率均較小。

這些優(yōu)質(zhì)股高回撤

海通證券（現(xiàn)與國(guó)泰君安合并為國(guó)泰海通證券）一篇研報(bào)也指出，從歷史表現(xiàn)分析，增持股票組合總是能夠戰(zhàn)勝減持股票組合；從減持的變動(dòng)比例來(lái)看，減持變動(dòng)幅度較大的組合，跑贏大市的可能則越小。

該機(jī)構(gòu)同時(shí)指出，減持股并不總是意味著風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)負(fù)面消息往往有一個(gè)消化周期，而負(fù)面消息導(dǎo)致的負(fù)向超額收益，也往往是在這個(gè)消化時(shí)間周期內(nèi)取得。一旦過(guò)了這個(gè)消化周期，負(fù)面消息的影響就非常有限。

據(jù)海通證券研報(bào)，增持和減持股票組合相對(duì)于滬深300的超額收益都在第14個(gè)自然日（即兩周時(shí)間）到達(dá)最大，之后大幅度衰減。所以，一般來(lái)說(shuō)，在公司發(fā)布減持公告后的兩周內(nèi)，對(duì)發(fā)布股東減持的個(gè)股要引起謹(jǐn)慎。而在兩周后，股東減持消息的影響就會(huì)減弱很多。此時(shí)甚至可以找一些被利空消息過(guò)度反應(yīng)的個(gè)股。當(dāng)基本面出現(xiàn)重要利空消息時(shí)，恐慌情緒使得股價(jià)迅速下跌，過(guò)度的反應(yīng)可能使得股票超跌，向下偏離其合理價(jià)值，對(duì)于優(yōu)質(zhì)個(gè)股來(lái)說(shuō)，此時(shí)反而會(huì)出現(xiàn)超跌帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

開(kāi)源證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)調(diào)整不是大行情結(jié)束，而是擁擠交易要消化；不是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，而是大行情第三階段的結(jié)構(gòu)再篩選。后市方向，主線仍然是科技成長(zhǎng)，但不是簡(jiǎn)單追高景氣，而是沿著“二次點(diǎn)火”方向做結(jié)構(gòu)升級(jí)。

東吳證券也認(rèn)為，科技核心資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然穩(wěn)健，并非全面的風(fēng)格轉(zhuǎn)向，大方向上只要海外AI資本開(kāi)支邏輯未被證偽、海外科技市場(chǎng)表現(xiàn)良好，那么A股科技核心資產(chǎn)依然是景氣度最強(qiáng)的方向。疊加巨型IPO落地前的階段性行情催化，板塊行情仍有支撐。非科技方向，內(nèi)需消費(fèi)當(dāng)前缺乏強(qiáng)景氣與強(qiáng)政策催化，籌碼占優(yōu)但基本面相對(duì)偏弱，建議小倉(cāng)位博弈反彈，以平滑組合波動(dòng)。

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，通信、電子板塊年內(nèi)股價(jià)創(chuàng)出歷史新高且最新價(jià)較年內(nèi)高點(diǎn)回調(diào)超20%的個(gè)股中，有29股評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)在5家及以上且市值超百億元。其中，海光信息、中微公司、拓荊科技等個(gè)股市值均超千億元。從機(jī)構(gòu)關(guān)注度來(lái)看，中微公司、海光信息、芯原股份等個(gè)股均有17家及以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

來(lái)源：數(shù)據(jù)寶