哈根達(dá)斯中國(guó)業(yè)績(jī)連年走弱，但依然能幫檸季“抬高身價(jià)”

文｜《財(cái)經(jīng)》研究員 柯愉樂(lè)

編輯 | 楊立赟

6月2日，通用磨坊宣布達(dá)成一項(xiàng)最終協(xié)議，把中國(guó)大陸的哈根達(dá)斯門(mén)店出售給一個(gè)包括檸季在內(nèi)的投資者集團(tuán)。檸季即檸季手打檸檬茶，是一個(gè)誕生于湖南的連鎖茶飲品牌。

作為協(xié)議的一部分，買(mǎi)方將從通用磨坊獲得獨(dú)家許可，在中國(guó)大陸的冰淇淋門(mén)店及禮品業(yè)務(wù)中使用哈根達(dá)斯品牌。通用磨坊將繼續(xù)在中國(guó)擁有并運(yùn)營(yíng)哈根達(dá)斯的零售和餐飲服務(wù)業(yè)務(wù)。交易預(yù)計(jì)將于2026日歷年內(nèi)完成，公告沒(méi)有披露具體交易額。

通用磨坊的公告稱(chēng)，檸季是中國(guó)增長(zhǎng)最快的茶飲品牌之一，擁有超過(guò)3000家門(mén)店。不過(guò)據(jù)窄門(mén)餐眼，檸季這一品牌目前的在營(yíng)門(mén)店數(shù)為1799家。

多名業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)》，作為一家檸檬茶品牌，檸季品類(lèi)單一，天花板低。小程序顯示，檸季有接近30個(gè)SKU（最小存貨單位），但基本都圍繞檸檬茶這一品類(lèi)展開(kāi)。據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，檸季的增長(zhǎng)計(jì)劃并非是通過(guò)自身品牌走“萬(wàn)店規(guī)模”，而是希望通過(guò)收并購(gòu)、出海等方式尋求發(fā)展，而哈根達(dá)斯正是一個(gè)擁有國(guó)際影響力的標(biāo)的。

從哈根達(dá)斯的角度，其中國(guó)業(yè)務(wù)下滑明顯，通用磨坊有“甩手”之意。通用磨坊甚至在公告中稱(chēng)，該交易符合通用磨坊的“加速”戰(zhàn)略。自2018財(cái)年以來(lái)，通用磨坊通過(guò)收購(gòu)和剝離重塑了投資組合以促進(jìn)增長(zhǎng)，其凈銷(xiāo)售額近三分之一發(fā)生了變動(dòng)。

除了這兩個(gè)品牌的聯(lián)手，這個(gè)夏天多家茶飲品牌跨界做起冰淇淋的生意。

霸王茶姬5月宣布上線“茶拉朵”，喜茶重啟喜拉朵實(shí)驗(yàn)室，各方都瞄準(zhǔn)了同一門(mén)生意。大消費(fèi)行業(yè)分析師楊懷玉認(rèn)為，這背后的邏輯本質(zhì)是尋找第二增長(zhǎng)曲線。冰淇淋毛利高、成癮性強(qiáng)、場(chǎng)景互補(bǔ)，能有效拉升客單價(jià)與復(fù)購(gòu)，對(duì)抗茶飲同質(zhì)化與價(jià)格戰(zhàn)。但做好跨界并不簡(jiǎn)單，冷鏈、品控與品牌認(rèn)知都是潛在挑戰(zhàn)。

各取所需的交易

一年前，哈根達(dá)斯就曾被媒體曝出正在考慮出售中國(guó)門(mén)店業(yè)務(wù)，價(jià)格可能高達(dá)數(shù)億美元。此次交易的買(mǎi)方是一個(gè)投資者集團(tuán)。通用磨坊公告中只點(diǎn)出檸季的名字，而沒(méi)有公開(kāi)該集團(tuán)內(nèi)還有哪些成員。

根據(jù)行業(yè)媒體小食代報(bào)道，過(guò)去七年，哈根達(dá)斯在中國(guó)的門(mén)店總數(shù)已經(jīng)腰斬，從2019年的557家減少至如今的200多家。多地哈根達(dá)斯出現(xiàn)關(guān)店潮。以寧波市為例，高峰時(shí)期曾有接近10家店，隨著寧波萬(wàn)象城店近日關(guān)門(mén)，整個(gè)寧波只剩下一家店。類(lèi)似案例不在少數(shù)。

過(guò)去兩年，通用磨坊的管理層也曾點(diǎn)名哈根達(dá)斯在華業(yè)績(jī)下滑。如2025財(cái)年二季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，通用磨坊董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Jeff Harmening承認(rèn)，哈根達(dá)斯在中國(guó)的店鋪客流量出現(xiàn)了兩位數(shù)的下降。

“事實(shí)上，過(guò)去幾年里，我們已經(jīng)關(guān)閉了不少業(yè)績(jī)不佳的門(mén)店。我們的重點(diǎn)是零售和餐飲服務(wù)，因?yàn)檫@兩個(gè)領(lǐng)域的利潤(rùn)率更高，未來(lái)也更有增長(zhǎng)潛力。”他說(shuō)。具體到哈根達(dá)斯在中國(guó)的銷(xiāo)售額、利潤(rùn)等數(shù)據(jù)，通用磨坊未在財(cái)報(bào)里做單獨(dú)披露。

值得注意的是，在這次交易中，通用磨坊保留了零售和餐飲業(yè)務(wù)，這意味著哈根達(dá)斯在商超、便利店等零售渠道的經(jīng)營(yíng)權(quán)仍掌握在通用磨坊手中，這也是哈根達(dá)斯在中國(guó)相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)務(wù)內(nèi)容。

原通用磨坊大中華區(qū)總裁朱璽曾公開(kāi)表示，線下門(mén)店只貢獻(xiàn)了哈根達(dá)斯中國(guó)三分之一的利潤(rùn)，三分之二來(lái)自其他渠道，如零售、餐飲等。

楊懷玉分析，這是典型的輕資產(chǎn)化戰(zhàn)略收縮。“剝離重運(yùn)營(yíng)、低毛利的線下門(mén)店，聚焦高利潤(rùn)零售與餐飲渠道，說(shuō)明其承認(rèn)中國(guó)門(mén)店直營(yíng)模式水土不服，轉(zhuǎn)而依托品牌授權(quán)與供應(yīng)鏈變現(xiàn)。”

對(duì)于檸季而言，這筆“蛇吞象”的交易或在為其出海計(jì)劃鋪墊。

2025年8月，檸季創(chuàng)始人汪潔接受虎嗅采訪時(shí)坦言，“檸季肯定不是一個(gè)萬(wàn)店的模型。”檸季探索的增長(zhǎng)解法是出海和收并購(gòu)，這也是其目前兩個(gè)并列的核心戰(zhàn)略。

“出海方面，檸季會(huì)在東南亞持續(xù)開(kāi)放加盟，美國(guó)繼續(xù)打磨直營(yíng)模型，墨西哥、巴西等市場(chǎng)先考察；并購(gòu)上，參考丹納赫模式。”汪潔受訪時(shí)表示。

丹納赫模式指美國(guó)丹納赫公司探索出的一種獨(dú)特的企業(yè)增長(zhǎng)和管理模式，通過(guò)不斷進(jìn)行戰(zhàn)略收購(gòu)和精益管理，以最終獲益退出為目的，形成資本運(yùn)作閉環(huán)，使集團(tuán)的生意組合始終保持高增長(zhǎng)。這種模式在國(guó)內(nèi)的餐飲乃至消費(fèi)行業(yè)并不少見(jiàn)，海底撈、百勝中國(guó)、安踏、珀萊雅等公司都是例子。

從檸季過(guò)去傳遞出來(lái)的并購(gòu)動(dòng)作及意向來(lái)看，它最初瞄準(zhǔn)的都是茶飲咖啡等與本業(yè)較為相近的賽道。

2022年，檸季全資收購(gòu)了咖啡品牌RUU，彼時(shí)后者才成立不到一年。《財(cái)經(jīng)》查詢RUU咖啡小程序，如今門(mén)店數(shù)只有8家，分布在上海、深圳、長(zhǎng)沙、衡陽(yáng)四個(gè)城市。

2023年，市場(chǎng)又傳出檸季擬收購(gòu)華潤(rùn)集團(tuán)旗下咖啡品牌太平洋咖啡的消息。不過(guò)，這一傳聞?dòng)?024年被華潤(rùn)方面公開(kāi)否認(rèn)而沒(méi)了下文。

出海是另一條路。今年5月13日，檸季在其社交媒體宣布，海外已簽約門(mén)店達(dá)到101家，進(jìn)入的市場(chǎng)包括泰國(guó)、越南、澳大利亞、美國(guó)等7個(gè)國(guó)家。《財(cái)經(jīng)》了解到，檸季同時(shí)也一直在尋找海外的餐飲標(biāo)的，但是由于品牌背景和海外積累較為薄弱，較難打動(dòng)海外企業(yè)。此次拿下哈根達(dá)斯，對(duì)檸季提升國(guó)際知名度無(wú)疑有很大幫助。

楊懷玉進(jìn)一步補(bǔ)充，檸季接手哈根達(dá)斯也意在借高端品牌勢(shì)能實(shí)現(xiàn)階層躍遷，突破茶飲低價(jià)內(nèi)卷困局。哈根達(dá)斯門(mén)店自帶高凈值客群與核心商圈點(diǎn)位，可快速補(bǔ)齊檸季高端場(chǎng)景短板。同時(shí)還能擴(kuò)充自身產(chǎn)品矩陣，在單一內(nèi)卷的檸檬茶賽道建立起差異化優(yōu)勢(shì)。

回顧檸季的融資史，2021年、2022年分別進(jìn)行了兩輪融資，字節(jié)、騰訊、順為資本等都是投資方，后來(lái)檸季還引入原美團(tuán)龍珠資本CFO（首席財(cái)務(wù)官）丘梓辰擔(dān)任公司CFO。天眼查顯示，字節(jié)、騰訊如今分別持有檸季母公司12%的股份。不過(guò)最近四年，檸季沒(méi)再披露過(guò)融資事件。

一家是致力于并購(gòu)但久不見(jiàn)效的新銳檸檬茶品牌，一家是逐漸跌落神壇的高端冰淇淋老牌，更關(guān)鍵的問(wèn)題或許在于收購(gòu)之后，雙方如何進(jìn)行整合和業(yè)務(wù)協(xié)同。針對(duì)這一問(wèn)題，截至發(fā)稿，通用磨坊、檸季方面均未回復(fù)《財(cái)經(jīng)》問(wèn)詢。

加盟商社群組織者，同時(shí)也是餐飲自媒體“強(qiáng)哥聊餐飲”的主理人李強(qiáng)認(rèn)為，檸季在門(mén)店網(wǎng)絡(luò)、加盟拓展、組織方面的能力是比較優(yōu)秀的，可以帶動(dòng)哈根達(dá)斯進(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張。

為何茶飲都開(kāi)始賣(mài)冰淇淋？

這個(gè)夏天，不止檸季與冰淇淋“結(jié)緣”。早前，霸王茶姬、喜茶已紛紛加入冰淇淋賽道。

6月1日，喜茶在廈門(mén)開(kāi)出福建省首家喜拉朵實(shí)驗(yàn)室，主打以應(yīng)季鮮果和鮮奶每日現(xiàn)制的意式冰淇淋（Gelato）。另?yè)?jù)行業(yè)媒體《咖門(mén)》，上海、北京還有兩家喜拉朵實(shí)驗(yàn)室正在籌備開(kāi)業(yè)。

霸王茶姬則選擇以上新產(chǎn)品線的方式切入冰淇淋賽道。5月21日，霸王茶姬宣布旗下“geelato”（茶拉朵）系列首批正式落地上海、深圳、北京、成都、武漢5座城市的9家核心門(mén)店。茶系列選取霸王茶姬自家經(jīng)典口味做成了意式冰淇淋，價(jià)格也與茶飲產(chǎn)品相當(dāng)，位于18元-24元之間。作為對(duì)比，擁有1326家門(mén)店、一年拓店近900家的意式冰淇淋品牌野人先生的客單價(jià)在30元上下，單球價(jià)格最低也需要28元。

楊懷玉表示，茶飲品牌賣(mài)冰淇淋背后的邏輯本質(zhì)是尋找第二增長(zhǎng)曲線，以對(duì)抗茶飲同質(zhì)化與價(jià)格戰(zhàn)，冰淇淋毛利高、成癮性強(qiáng)、場(chǎng)景互補(bǔ)，能有效拉升客單價(jià)與復(fù)購(gòu)。同時(shí)，類(lèi)似于很多茶飲品牌“早咖午茶晚酒”的嘗試，“茶飲+冰品”的產(chǎn)品線組合也可以實(shí)現(xiàn)對(duì)全時(shí)段消費(fèi)場(chǎng)景的覆蓋，提升單店坪效與用戶生命周期價(jià)值。

作為喜茶實(shí)驗(yàn)性門(mén)店“白日夢(mèng)計(jì)劃”的一部分，該品牌在2019年就布局了相關(guān)產(chǎn)品線，但長(zhǎng)久以來(lái)只存在于門(mén)店內(nèi)部。也就是說(shuō)，此番新開(kāi)門(mén)店這是喜茶在冰淇淋賽道的一次重大布局。

霸王茶姬賣(mài)冰淇淋則帶有“重啟”的意味。過(guò)去一年，霸王茶姬無(wú)論是在市場(chǎng)表現(xiàn)還是股價(jià)上都表現(xiàn)出明顯的下行趨勢(shì)。2025年總凈收入129.07億元，較上年124.06億元增長(zhǎng)4.0%；歸母凈利潤(rùn)11.71億元，較上年25.16億元下滑53.5%。作為對(duì)比，2023年、2024年，霸王茶姬的營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)了843.79%、167.35%的增長(zhǎng)。

到了今年一季度，霸王茶姬的表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，營(yíng)收達(dá)35.46億元，環(huán)比增長(zhǎng)19.2%，同比亦有4.6%的小幅增長(zhǎng)；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5.07億元，環(huán)比上漲超400%，但比去年同期的6.77億元仍有25.1%的下滑。

關(guān)于“茶拉朵”系列的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，官方暫未披露。一位霸王茶姬加盟商向《財(cái)經(jīng)》表示，冰淇淋雖然還沒(méi)有全國(guó)鋪開(kāi)，但“已經(jīng)上了的（門(mén)店）都賣(mài)得很好。”他認(rèn)為冰淇淋賽道本身沒(méi)有問(wèn)題，但較為依賴商圈人流，“街邊開(kāi)一個(gè)，有人去嗎？”同時(shí)，購(gòu)置冰淇淋機(jī)器也會(huì)抬高建店成本，增加加盟商的經(jīng)營(yíng)壓力。

在跨界冰淇淋尋找增量這個(gè)問(wèn)題上，楊懷玉也提醒，跨界并不簡(jiǎn)單，需解決冷鏈、品控與品牌認(rèn)知三大門(mén)檻。以檸季為例，與哈根達(dá)斯的交易完成后，不排除檸季會(huì)在自家門(mén)店上線哈根達(dá)斯產(chǎn)品的可能性，但兩者在團(tuán)隊(duì)文化、運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)與供應(yīng)鏈節(jié)奏差異較大，磨合成本高。此外，加盟商對(duì)高端冰品接受度與盈利能力存疑，擴(kuò)張速度受限。若僅做物理疊加而非價(jià)值重構(gòu)，極易陷入“高端做不穩(wěn)、大眾失根基”的兩難境地，整合成敗取決于能否保持雙品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)下的資源精準(zhǔn)賦能。

責(zé)編 | 楊明慧

題圖來(lái)源 | 視覺(jué)中國(guó)