在2018年華夏航空上市之后，時(shí)隔8年，又一家民營航空即將上市。

2026年6月2日，長龍航空正式遞交上交所主板 IPO 招股書，沖刺 A 股上市。

若成功，它將成為繼海航控股、春秋航空、吉祥航空、華夏航空之后，A股市場迎來的第五家民營航空公司。

一、長龍航空這幾年：發(fā)展迅猛

長龍航空成立于2011年，屬于我國第二輪民營航司組建熱潮下組建的。

與第一輪民營航司涌現(xiàn)了春秋、吉祥、華夏等優(yōu)秀民營航司不同的是，第二輪民營航司組建沒多久，就遭遇國內(nèi)民航市場競爭激烈、疫情巨大沖擊等挑戰(zhàn)，大多數(shù)經(jīng)營艱難，能盈利的寥寥無幾了，更甭談上市了。

而長龍航空可以說是第二輪民營航司中最優(yōu)秀的一家了。

經(jīng)過十余年發(fā)展，已從最初的貨運(yùn)航司成長為中型客運(yùn)航空公司。

一是發(fā)展速度驚人：機(jī)隊(duì)超過70架。

說實(shí)話，航空公司還是需要一定的規(guī)模效應(yīng)的。

如果公司規(guī)模過小，較大的固定成本無法分?jǐn)偅剿竞茈y實(shí)現(xiàn)盈利。

在翼哥看來，至少在50架飛機(jī)以上的規(guī)模才能形成一定規(guī)模效應(yīng)和足夠市場競爭力。

在2019年底的時(shí)候，長龍航空機(jī)隊(duì)規(guī)模也在50架以內(nèi)，為46架。

2020-2022年，疫情三年凈增20架飛機(jī)，三年增長高達(dá)46%。

2023年末68架

2024年末74架

2025年末76架

到目前為止，長龍航空飛機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了77架。

過去幾年，是中國民航業(yè)飛機(jī)引進(jìn)最緩慢幾年，恰是長龍航空發(fā)展最快的幾年。

二是效益逐年向好：營收超過100億元。

自2023年以來，長龍航空效益逐年向好。

2023年，營收90億元，凈利潤1.7億元。

2024年，營收100億元，凈利潤6.3億元。

2025年，營收106.5億元，凈利潤6.9億元。

長龍航空表示，2025年公司凈利潤按航空集團(tuán)統(tǒng)計(jì)口徑排名國內(nèi)第5位。

翼哥按上市公司推測(cè)，凈利潤高于長龍航空的是南航、海航、春秋、吉祥。

2025 年長龍航空單機(jī)凈利潤911萬元，吉祥航空單機(jī) 806萬、春秋航空1729萬。

值得注意的是，長龍航空年度營收也突破百億元。

三是資產(chǎn)負(fù)債率高企：資產(chǎn)規(guī)模超300億元。

受飛機(jī)較快增長，長龍航空資產(chǎn)總額也逐年增加。

2023年，263億元。

2024年，272億元。

2025年，312億元。

首次突破300億元。

雖然近幾年，長龍航空的資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，但整體資產(chǎn)負(fù)債率仍處于高位。

2023年，94.20%

2024年，90.98%

2025年，89.92%

此次上市融資，有利于長龍航空降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。

四生產(chǎn)運(yùn)行表現(xiàn)較好：效率逐漸提升。

長龍航空以杭州蕭山機(jī)場為主，寧波、溫州為副基地，西安、成都、廣州設(shè)三大分公司，構(gòu)建省內(nèi)一主兩翼、全國網(wǎng)格化、一帶一路國際航線布局。

航線條數(shù)：

2023年124條

2024年128條

2025年135條

其中國際/地區(qū)航線從9條增至20條。

2025年旅客運(yùn)輸量1429.47 萬人次，在國內(nèi)航司集團(tuán)口徑排名第 8、獨(dú)立法人航司第 14 位。

客座率：

2023年81.80%

2024年85.54%

2025年88.39%

飛機(jī)日利用率:

2023年8.56小時(shí)

2024年9.15小時(shí)

2025年9.42小時(shí)

二、募集資金：不超20億元

長龍航空本次IPO，擬發(fā)行新股不低于9245.64萬股，募資總額不超過20億元。

此次測(cè)算，長龍航空的發(fā)行股價(jià)在20元左右。

長龍航空飛機(jī)總訂單126架，已交付77架，預(yù)計(jì)“十五五”中期機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)100架。

列。

資金用途：

一是A320 系列飛機(jī)引進(jìn)：8.6 億元（占比 43%）。

二是備用發(fā)動(dòng)機(jī)購置：10.1億元（占比 50.5%）。

三是補(bǔ)充流動(dòng)資金：1.3億元（占比 6.5%）。

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三、股權(quán)結(jié)構(gòu)：實(shí)控人控股超50%，國資入駐+員工持股

（一）整體股權(quán)架構(gòu)

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目前長龍航空總股本9.32億股，股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出“民營控股+國有資本+戰(zhàn)略投資+員工持股”的混合所有制特征。

一是實(shí)際控制人：劉啟宏。

劉啟宏直接6.75%+長龍集團(tuán)40.58%+ 龍福乾 2.78%，合計(jì)控制50.11%股權(quán)，配偶潘楨、女兒劉靜宜為一致行動(dòng)人。

控股股東：劉啟宏控制下的浙江長龍集團(tuán)有限公司（持股40.58%）。

二是國有股東（合計(jì)持股25.50%），通過浙江、杭州、蕭山三級(jí)國資以及金華軌交持股。

杭州產(chǎn)投集團(tuán)（10.63%）：杭州市級(jí)國資。

蕭山產(chǎn)業(yè)基金（7.09%）：蕭山區(qū)級(jí)國資。

浙江產(chǎn)業(yè)基金（4.43%）：省級(jí)國資。

金華軌交（3.36%）：地方國資。

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三是員工持股平臺(tái)：龍福乾（持股2.78%）。

直接持股平臺(tái)龍福乾（2.78%），下設(shè)寧波龍福、龍坤、龍升、龍運(yùn)四家間接合伙平臺(tái)，合計(jì)超150名核心員工（飛行員、維修、高管、職能骨干）入股，覆蓋管理層與關(guān)鍵技術(shù)崗，和春秋航空員工持股模式差不多。

簡單的算一筆賬，如果長龍航空市值200億元，員工持股總市值3個(gè)億左右，平均每人持股市值200萬元左右。

在職員工按考核解鎖，離職、違紀(jì)員工由實(shí)控人平臺(tái)按原價(jià)+利息回購股份。

綁定核心人員利益，民航飛行員、機(jī)務(wù)稀缺，持股留住關(guān)鍵人才，緩解行業(yè)人才緊缺痛點(diǎn)。

寧波龍福員工持股情況，其他持股情況可查看招股說明書。

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四是歷史股權(quán)演變：多輪增資引入國資

2023-2024年先后引入杭州產(chǎn)投、蕭山產(chǎn)業(yè)基金、工融金投等國資基金增資，增資價(jià)格約 13.57-13.7元/股；

2025年11月匯祥實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)讓3.38%股權(quán)給山東鑫海，市場化股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格13.57元/ 股，成為IPO估值重要參考（對(duì)應(yīng)整體估值約113億元）。

目前四家民營航空市值如下：

海航控股643億元

春秋航空448億元

吉祥航空239億元

華夏航空93億元

正常情況下，長龍航空市值應(yīng)該略低于吉祥航空，預(yù)計(jì)其發(fā)行價(jià)在20元以內(nèi)。

不過上市后，A股有炒新的習(xí)慣，長龍航空上市首日市值有可能會(huì)超過吉祥航空。

長龍航空一旦上市，未來更有更好的發(fā)展前景。

祝福長龍航空！