北京
熬不住了，就是切換的開始
盡管6月只過了一周，但股民應該已經注意到了，一會兒是漲個股，跌指數；一會兒是漲指數，跌個股；一會兒滬指為首的傳統行業，一會兒科技為首的創業板，且切換開始多起來了。為何會如此？首先是資金介入科技很深，不會輕易讓其冷掉，畢竟有資金接盤，也是需要時間的。其次，大塊頭效應，“易中天”等拉動指數作用突出，每一次調整后，很快又是新高，反復灌輸股民這種思維。不過大家應該注意到了，拉指數跌個股的時候，量能萎縮也很明顯。
近期明確是有資金對非科技品種進行嘗試的。如市場之前認為美伊沖突結束，尤其是美方總說達成協議，然后原油大跌，資源股回落，但伊朗方面則始終封鎖霍爾木茲海峽，甚至直接向美軍艦發送導彈，顯然沖突并沒有結束；最關鍵的是庫存指標是實實在在的，持續下降的庫存，必然導致價格的高企，因此從5月末開始，近期資源股的確走出來了一波反彈。這是源于之前科技板塊掩蓋了其他板塊熱度，如今開始有資金嘗試了，下周是更大范圍的推動。
指數方面，看似跌不動，4060-4070點平臺有過拉鋸，6.5日才跌破。其實，反復介紹過，這個位置意義不大，即便回補了4000點下方，依然不能說調整結束。因為核心是在醞釀熱點切換，會在漲指數跌個股VS漲個股跌指數之間切換的。A股年內個股上漲的中位數是-7%，60%的個股下跌，這就是如今的情況。可以說個股與指數背離很嚴重了，其實美股也有類似的現象，而美股已經開始科技股與藍籌股的切換了。
A股這段時間也有科技VS非科技的切換，之前科技虹吸讓其他熱點基本上沒有任何表現很多時候不是個股如何，而是要考慮大環境因素。近期不少股民已經有些熬不住了，覺得科技太猛了，也想著拋售非科技去追漲了，說實話，這個時候往往也是切換很快要開啟了。從5月末開始，真的是資金一步步嘗試切換了，當然這是量變到質變的過程。目前外部環境來看，推動切換的因素也很多了。
全球股市的科技拋售潮開啟
日本股市方面，軟銀單日暴跌逾11%，軟銀因為押注人工智能的高杠桿策略而在2026年一度超越豐田躋身日本市值最高公司，成也蕭何敗蕭何，正是其對OpenAI的巨額追加投資，也引發了擔憂。因為高杠桿在上漲時放大了收益，而一旦轉弱，就會壓垮，快速吞噬利潤和本金。美股方面，博通令人失望的業績降溫AI，芯片股在財報公布前已大幅上漲，持有大量浮盈的投資者不需要太多理由就會選擇獲利了結。
受此影響，韓國股市連續跳水，甚至熔斷，韓國KOSPI的亮眼表現掩蓋了成分股的嚴重分化。三星電子和SK海力士年內漲幅分別約達200%和250%，市值均已突破1萬億美元，合計占KOSPI權重逾40%，而其余逾800只股票對指數漲幅的貢獻不足30%。在835家成分股中，今年上漲的僅有373只，不足半數。
如今全球環境在悄然改變，之前市場始終在科技的樂觀情緒中。如今美債收益率回升、油價走高，全球央行加息潮開啟。標普500創下連續10周收漲的紀錄，近期已經連續刷新反彈記錄了；標普500科技分類指數較200日均線高出28%，意味著嚴重超買，自1990年以來僅在十個獨立時期出現過，隨后均出現了調整的走勢。有些是泡沫破裂，有些則是中期回撤。
而我們可以看到全球AI科技大潮這一波，港股是完美錯過的，甚至跌到技術熊市（即便不考慮2025年高點至今的跌幅，僅2026年恒生科技年內跌幅仍達到7%），要知道可是全球科技都在新高啊。而這里面和傳統老牌互聯網科技公司表現不利是有很大關系的。而近期騰訊一度大漲10%，這樣品種開啟補漲了，也很可能意味著強勢品種要調整了。所以，接下來，還是給大家分析市場調整之后，資金流向和切換的規律，供大家參考。
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