四川
美國三大股指周五（6月5日）集體大幅收跌，科技與半導體板塊成為重災區。
一份遠超預期的5月非農就業報告令市場對美聯儲的政策預期由”降息”急轉為”加息”，疊加芯片股連續第三個交易日下挫，引發資金恐慌性撤離。
收盤數據
截至周五收盤：
? 道瓊斯工業平均指數跌695.15點，跌幅1.35%，報50,866.78點；
? 標普500指數跌200.57點，跌幅2.64%，報7,383.74點；
? 納斯達克綜合指數重挫1,121.53點，跌幅4.18%，收報25,709.43點。
標普500十一大板塊中，科技板塊暴跌5.8%，必需消費品逆勢領漲。市值最大的英偉達下跌6.2%,英特爾、美光、AMD與博通跌幅介于7.9%至13.3%之間，費城半導體指數盤中一度跌逾5%。個股方面，Lululemon因下調全年利潤指引并預警二季度盈利,收跌8.6%;庫珀醫療（Cooper）則因二季度業績超預期逆勢上漲8.6%。
下跌主因：就業數據”過熱”逆轉降息押注
路透社報道，美國5月非農新增就業17.2萬人，高于4月的11.5萬人，遠超經濟學家調查中值預期的8.5萬人。數據公布后，利率期貨市場對美聯儲年底前加息25個基點的押注概率從數據前的約60%飆升至約98%。
這一轉變恰逢新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）即將于本月主持其上任后的首次議息會議。當前美國經濟正面臨通脹粘性偏高的局面，部分壓力來自持續發酵的中東沖突。
市場評價
多數市場人士將本輪拋售解讀為高估值科技與AI資產的”獲利了結”疊加宏觀預期切換。半導體板塊連續第三個交易日走低，導火索是博通此前維持全年AI芯片營收目標不變、未能兌現市場更高期待。路透社援引策略師觀點稱，當前勞動力市場”算不上亮眼，但也遠未崩潰”，意指經濟韌性反而成了壓制寬松預期的利空。
部分賣方評論（如Seeking Alpha）此前已警示標普500估值正逼近歷史高位、科技板塊存在泡沫，并指出中東局勢若推升油價、抬高長端美債收益率，可能成為刺破泡沫的催化劑。當日比特幣同步承壓，盤前一度跌3.52%，本周有望創2月以來最差表現。
下周關鍵看點
1. CPI是絕對主角,“利好即利空”邏輯延續。 周五非農新增17.2萬,幾乎是預期8.5萬的兩倍,且3、4月數據上修,直接把利率市場對年底前加息25基點的押注從約60%推升至約98%,10年期美債收益率跳升至4.54%。在這種”經濟太強反而壓制寬松”的環境下,下周CPI若再超預期,科技股的殺估值大概率延續;若意外走軟,則可能成為超跌反彈的導火索。
2. 甲骨文財報是芯片股暴跌后的第一個AI”風向標”。 周五英偉達跌6.2%、英特爾/美光/AMD/博通跌7.9%–13.3%,半導體已連跌三個交易日。市場會把ORCL的云與AI資本開支指引,當作驗證”AI需求是否降溫”的關鍵讀數;周四的Adobe則提供AI變現端的視角。
3. 資金輪動可能繼續。 據嘉信(Schwab)觀察,標普500等權重指數(SPXEW)近期持續走高,周五必需消費品板塊逆勢領漲——說明資金正從擁擠的大盤科技向非科技、中小盤擴散。下周這條線索值得跟蹤,它關系到這輪回調是”普跌”還是”高低切換”。
4. 中東與油價是尾部風險。 霍爾木茲海峽與停火談判信號仍混亂,油價一旦因局勢升級而走高,會通過通脹預期進一步抬升長端收益率,放大股市壓力。
5. 一切為6月16–17日的FOMC定調。 那將是新主席凱文·沃什(Kevin Warsh)上任后的首次議息會議,且附帶季度經濟預測(SEP)與點陣圖;當前聯邦基金利率目標區間為3.50%–3.75%。下周的CPI/PPI基本會鎖定市場對這次會議的鷹鴿定價,因此預計越臨近周末、臨近FOMC靜默期,資金越傾向于防御性布局。
（數據來源：路透社、TheStreet、Yahoo Finance；截至北京時間6月6日整理。）
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