作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

6月5日收盤，再升科技股價(jià)上漲近6%，算是從連續(xù)暴跌中喘了口氣。

此前5月29日至6月2日，再升科技遭遇三個跌停板，市值蒸發(fā)超50億元。6月2日晚間，公司發(fā)布了一份措辭強(qiáng)硬的公告，稱已固定相關(guān)市場主體編造虛假內(nèi)容的全部證據(jù)，必要時將向監(jiān)管部門和公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

但投資者顯然還在觀望，6月3日和4日股價(jià)繼續(xù)分別下跌1.4%和7.92%，直到5日才出現(xiàn)反彈。

這場股價(jià)過山車背后，是一輪從去年底就開始的炒作狂潮。短短半年，再升科技股價(jià)從5元附近飆升超300%，最高觸及23.53元。

但在5月底再升科技提示擊鼓傳花風(fēng)險(xiǎn)后，行情急轉(zhuǎn)直下，近7個交易日累計(jì)跌幅接近30%，最新市值188億元。

去年12月初，再升科技股價(jià)還在5元附近徘徊。12月5日開始，股價(jià)突然啟動，一路攀升至今年5月28日的23.53元?dú)v史高點(diǎn)。

這輪上漲與一個傳言密切相關(guān)，市場盛傳這家重慶微纖維材料企業(yè)是馬斯克旗下SpaceX的供應(yīng)商。社交平臺和股吧里，"SpaceX龍頭股""SpaceX核心概念股"等標(biāo)簽隨處可見。

再升科技其實(shí)很早就出面澄清了。去年12月12日，再升科技發(fā)布公告回應(yīng)市場傳言，說自己從2020年起向某國際知名航天公司供應(yīng)高硅氧纖維產(chǎn)品，但因?yàn)楸Ｃ軈f(xié)議無法披露客戶名稱。

更關(guān)鍵的是，2024年這個產(chǎn)品收入占再升科技總營收比例極低，對業(yè)績沒什么實(shí)質(zhì)影響，而且當(dāng)時已經(jīng)沒有在手訂單了。

到了今年5月28日，再升科技又補(bǔ)充了更具體的數(shù)字，2025年航空航天領(lǐng)域產(chǎn)品收入占總營收比例約0.66%。

這些數(shù)字本該給炒作降溫，但市場反而越炒越熱。最直觀的證據(jù)是股東戶數(shù)的變化。去年12月10日，再升科技股東總戶數(shù)5.95萬戶。

僅僅三周后，這個數(shù)字暴增到19.41萬戶，漲幅超過200%。到今年一季度末，股東總戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到21.94萬戶。

大量散戶涌入，把換手率推到了驚人的高度。期間公司發(fā)布了10份股價(jià)異動公告，反復(fù)提示訂單不確定性和交易風(fēng)險(xiǎn)，但投資者似乎充耳不聞。

5月28日那天是個轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)天收盤價(jià)對應(yīng)的市盈率高達(dá)729.12倍，而行業(yè)平均市盈率只有119.17倍。當(dāng)晚再升科技發(fā)布的公告用詞明顯加重，直接說換手率波動大，擊鼓傳花效應(yīng)明顯，股價(jià)隨時可能快速下跌。

這份公告像一盆冷水潑下來。再升科技次日開盤就跌停，隨后連續(xù)三個交易日維持一字板跌停，區(qū)間累計(jì)跌幅27.11%。

6月2日晚間，公司再次發(fā)布公告，這次不僅提示風(fēng)險(xiǎn)，還說已經(jīng)固定了編造虛假內(nèi)容的證據(jù)，必要時會報(bào)案追究法律責(zé)任。中國上市公司協(xié)會隨后也出面辟謠，稱網(wǎng)傳再升科技遭ST停牌是假消息，證監(jiān)會重慶監(jiān)管局并未下發(fā)任何行政處罰告知書。

股價(jià)狂飆的時候，不妨抽空看看再升科技基本面。

2021年再升科技?xì)w母凈利潤還有2.49億元，之后年年下滑，到2025年只剩5611.78萬元，跌幅38.16%。扣非凈利潤更慘，只有1503.47萬元，同比暴跌73.27%。

再升科技的解釋是產(chǎn)品價(jià)格降了，新項(xiàng)目產(chǎn)能沒釋放出來，能源材料成本漲了，導(dǎo)致綜合毛利率掉了2.31個百分點(diǎn)。被市場熱炒的高效節(jié)能材料，毛利率其實(shí)一直在走下坡路，從2021年的24.38%降到2025年的12.83%。

進(jìn)入2026年，業(yè)績繼續(xù)下滑。一季度營收3.01億元，同比減少7.28%。歸母凈利潤1430.68萬元，同比減少57.37%。經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比減少51.63%。高效節(jié)能材料和無塵空調(diào)產(chǎn)品受市場波動影響，收入分別下降9.56%和8%。

聯(lián)營企業(yè)的投資收益比去年同期少了631萬元，其他收益也少了159萬元。這些數(shù)字跟股價(jià)走勢形成鮮明對比。

就在股價(jià)沖到最高點(diǎn)前后，再升科技高管選擇了減持。今年4月29日，三位副總經(jīng)理周凌婭、楊金明、易偉公告減持計(jì)劃，打算在三個月內(nèi)通過集中競價(jià)合計(jì)減持不超過29.88萬股。

結(jié)果5月27日，再升科技就宣布三人已經(jīng)提前完成減持，合計(jì)套現(xiàn)約600萬元。這個時間點(diǎn)很微妙，距離5月28日股價(jià)見頂只差一天。

控股股東郭茂的動作更早。去年10月底至11月底，他減持了約3083萬股，套現(xiàn)1.37億元。去年12月10日還公告過一筆更大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，打算向中融華信轉(zhuǎn)讓6218.72萬股，總價(jià)3.44億元。

但到今年1月5日，雙方因?yàn)榭陀^原因變化協(xié)商終止了這筆交易。從時間上看，郭茂終止轉(zhuǎn)讓的時候，正是股價(jià)快速上漲的階段。

另一方面，再升科技在分紅上倒是很慷慨。同花順數(shù)據(jù)顯示，2014年至2025年公司累計(jì)分紅7.17億元，分紅率45.56%，近三年股利支付率都超過50%。

郭茂1970年出生，2000年接手了一家瀕臨破產(chǎn)的玻璃纖維廠，2007年創(chuàng)立再升科技，2015年帶領(lǐng)公司在上交所主板上市。2020年是公司業(yè)績的高光時刻，當(dāng)年?duì)I收18.84億元，歸母凈利潤3.6億元。

再升科技目前主要做微纖維玻璃棉材料，產(chǎn)品應(yīng)用在工業(yè)、移動、生活三個領(lǐng)域的干凈空氣和高效節(jié)能場景。這次股價(jià)暴漲暴跌，對這家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)來說，既是意外之財(cái)，也是一次危機(jī)。

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