主持人 | 尹星

6月是等機會上車的月份

主持人：本周市場表現得非常極致。一邊是指數集體震蕩，一邊是光通信等板塊的持續拉升。泛舟怎么看？

泛舟：和之前說的沒啥差異啊！AI硬件類就看好。其中細分的節奏大家自己把握好。比如這輪光通信的主線就是從光模塊到PCB，從MLCC再到光纖。雖然都是光通信范疇內，但運行節奏不同。如果細分把握不了，就賺個行業的β。

主持人：這都漲那么多了，還能漲么？

泛舟：如果下周板塊進入加速上漲階段，那么就有可能出現一個階段高點。所以對光通信相關行業指數而言，當下主動震蕩比繼續加速更健康。反正下周開始，如出現加速，大家自己悠著點。

主持人：半導體怎么看呢？

泛舟：半導體站在6月的角度，大概率處于震蕩階段。現在震蕩是好事！加速反而不好。因為我認為這輪AI牛市還沒結束，此時遇到相關指數震蕩，不就正好上車么？所以6月我定義為等機會上車的月份。短期科創則處于剛破位后的反彈。階段主跌還在后面，大家別急哈！

主持人：明白了，反正光和半導體中期都沒事。那既然AI牛市沒結束，相關寬基比如創業板和科創等震蕩完畢后還有機會。但其它指數呢？

泛舟：誰含光和半導體的量大，誰就能扛一下。短期滬深300不僅含這些量大，還有一部分“老登”股。當AI震蕩的時候，“老登”反彈，半導體震蕩的時候，光反彈，所以近期滬深300強過除創業板之外的其他寬基。滬指短期在守4050點。這個位置已經守了兩周，守不住就漏。守住了，稍微抽一次，也會下。沒啥大的意義。大家多點耐心，等這輪階段震蕩結束。

超跌不是切換的必然條件

主持人：蕭蕭提醒的5月“月末殺”果然兇險無比，本周感覺市場再次企穩，后面還有多少空間？

海風若雨蕭蕭：市場要分開來解讀了。很明顯，科創板的走勢高度類似2025年10月的行情了，估計下周還會保持反彈的局面，但是由于明顯縮量，再創新高的概率不大，至于創業板，目前還保持在上行通道中，和我們之前研判的行情節奏類似，上行的斜率已經明顯減速，日線的趨勢指標在高位反復糾纏，但是這種糾纏要客觀看，由于絕對上行空間僅30%（以4月8日為基準），還看不出明顯的調整空間。6月16日和29日是兩個觀察時間節點，那時我們再來評估市場的節奏。至于上證，主要是因為大金融指數（銀行+券商）偏軟，茅哥又是跌無止境的模樣，市場在極度抱團科技股的情況下，上證很難有所表現。

主持人：蕭蕭5月中旬就跟朋友們強調過，極端抱團的行情屬于“你不在餐桌上就在菜單里”，現在的市場，日均上漲家數不到三分之一，三分之二的股票綠意盎然，這種局面何種狀況下能破解？

海風若雨蕭蕭：牛三歷來要么抱團，要么普漲。當然，抱團的品種和方向也會切換，2021年初，就完成了一次從消費藍籌抱團到“新半軍”+順周期的轉換，“更優解”或者說性價比優勢更明顯的板塊出現了，就會出現抱團瓦解，市場順利完成高低位切換。近期市場也出現了一定程度的高低位切換意圖，像消費板塊、軟件板塊，在5月末主線板塊震蕩時都有一些想法，但是非常明顯，消費、軟件除了超跌之外，不具備“性價比優勢”的基本邏輯，不是便宜就一定會有資金去做切換的，所以超跌不是切換的必然條件。目前雖然還看不出抱團瓦解跡象，但是5月中旬我們就探討過，6月有可能出現明顯的“逆風”，而從科技主線板塊的拉升節奏看，可能只夠維持三個月的，后面也會出現主線板塊大市值品種“抱不動”的局面，科技板塊內部也同樣會出現新的高低位切換方向。比如當下，科技板塊就明顯在往上游電子元器件、MLCC、功率半導體等方向延伸，這和炒作電子布邏輯是類似的，都是按照上游受制于產能又受益于AI需求增長的方向做文章。

風險和機會共存

主持人：指數似乎漲不動，AI科技震蕩加劇，驕陽怎么看待？

驕陽：AI整體漲不動，開始嚴重分化。這個時候，就要用到我們這幾期內部交流的一句話應對了：比拼的是選股能力、節奏把控能力、風險控制能力。提前做好防范計劃。無恐慌不著急開倉，恐慌下找機會撿便宜貨。

主持人：話全讓你說了，你到底是覺得有風險還是有機會？

驕陽：風險和機會不是共存的嗎？市場只有一個主線，那就是AI科技，整體位置高了，增加的是操作難度。所以這個時候整體上漲容錯率會降低，但整體殺跌時候會提高容錯率。因為資金只能選擇在AI科技里面進行切換，所以短期從這個角度來說，無恐慌不著急開倉，恐慌下，積極尋找機會。不過一定要注意，要找的是真機會，機構喜歡抱團的品種，而不是蹭概念的彈性票。

主持人：內部交流中，周三你及時分享了高速互聯這個細分，后半周核心品種集體爆發，這個細分會成為新主線嗎？

驕陽：很難是大的新主線，這里就是節奏上的細分機會。我們說了，這塊要看的是光銅雙向受益的公司，這才是預期差，市場也確實是這么選擇的，單向受益標的走的都不咋樣。

主持人：為什么單向受益的就不漲，雙向受益反而就漲呢？

驕陽：之前市場都炒作光進銅退預期，光通信預期都基本漲完了。老黃雖然強調能用銅的地方都用銅，看起來是利好，但這也恰恰把銅的上限都局限住了。但雙線受益就不同，銅雖然被限制，但邊界范圍內用量被確定增加，光未來幾年依然是最確定的主線，增量更大，無論怎么發展，都是雙向受益品種最確定。　

（本文已刊發于6月6日《證券市場周刊》，文中提及個股僅作分析，不作做投資建議。）